TEN Ten Square Games Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Półroczny · publ. 24 sierpnia 2026

Raport H1 2026

Ten Square Games to wydawca gier mobilnych (Fishing Clash, Hunting Clash, Wings of Heroes, Real Flight Simulator, nowa linia shooterów Trophy Hunter/Medal Hunter) z bardzo wysoką marżą brutto (83,1%) i całkowitym brakiem zadłużenia bankowego.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

TEN Raport H1 2026

Przychody

192,33 mln PLN

— r/r

Zysk netto

28,23 mln PLN

— r/r

EBITDA

37,94 mln PLN

— r/r

Marża brutto

83,13%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Płatności graczy (kluczowy KPI operacyjny) wzrosły o 11,5% r/r w I półroczu 2026 - trzeci kolejny kwartał wzrostu r/r - ale zysk netto spadł o 40,5% r/r, bo koszty marketingu wzrosły o 36,7% r/r, głównie na skalowanie Trophy Hunter i przygotowanie premiery Medal Hunter.
Bilans praktycznie bezdłużny (jedyne zobowiązanie finansowe to niewielki leasing biura), z pozycją gotówkową netto ok. 68,7 mln PLN po wypłacie dywidendy 63,7 mln PLN i finalnej racie earn-out za Rortos (18,0 mln PLN).
Zarząd sygnalizuje odwrót trendu już w Q2 2026: cięcie marketingu o 20,1% kw./kw. przełożyło się na wzrost skorygowanej EBITDA o 13,5% kw./kw. - kluczowe pytanie to trwałość tej poprawy w H2 2026 po zaplanowanej intensyfikacji marketingu wokół premiery Medal Hunter.
Nota o zysku na akcję zawiera niespójność liczbową dla okresu porównawczego (H1 2025) - wart wyjaśnienia przed poleganiem na wskaźniku EPS r/r.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

TEN · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	93,73	—	—	192,33	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	159,9	—	—	159,9	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	20,29	—	—	37,94	—	raportowana	—	1,00
EBIT	16,42	—	—	30,9	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	28,23	—	—	28,23	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	4,36	—	—	4,36	—	raportowana	—	0,60
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	4,44	—	—	4,44	—	raportowana	—	0,60
Amortyzacja	6,35	—	—	6,35	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	4,32	—	—	4,32	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	6,48	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	83,13%	—	—	83,13%	—	wyliczona	—	1,00
Marża EBITDA	19,73%	—	—	19,73%	—	wyliczona	—	1,00
Marża EBIT	16,07%	—	—	16,07%	—	wyliczona	—	1,00
Marża netto	14,68%	—	—	14,68%	—	wyliczona	—	1,00

Gotówka	73,13	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	4,41	—	—	—	—	raportowana	—	0,95
Dług netto	-68,72	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	190,53	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	321,7	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	128,81	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	125,32	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	5,85	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	31,04	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	14,9	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	156,75	—	—	—	—	raportowana	—	0,95

Przepływy operacyjne (CFO)	39,37	—	—	39,37	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	2,99	—	—	2,99	—	raportowana	—	0,95
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	36,38	—	—	36,38	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja FCF	95,9%	—	—	95,9%	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja CFO	103,8%	—	—	103,8%	—	wyliczona	—	0,90
Wypłacone dywidendy	63,75	—	—	63,75	—	raportowana	—	1,00
Akwizycje netto	18,05	—	—	18,05	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	1,03x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,58x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95

Dług / kapitał własny	0,02x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,01x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	-0,36x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85

Wzrost przychodów r/r	6,21%	—	—	6,21%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	-37,35%	—	—	-37,35%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EBIT r/r	-43,07%	—	—	-43,07%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	-40,51%	—	—	-40,51%	—	wyliczona	—	0,95
Zmiana marży EBITDA r/r	-13,72 p.p.	—	—	-13,72 p.p.	—	wyliczona	—	1,00
Zmiana marży EBIT r/r	-13,91 p.p.	—	—	-13,91 p.p.	—	wyliczona	—	1,00
Zmiana marży netto r/r	-11,52 p.p.	—	—	-11,52 p.p.	—	wyliczona	—	0,95

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

93,73 —

H1 2025: —
YTD 2026: 192,33
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

159,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: 159,9
Δ r/r: —

EBITDA

20,29 —

H1 2025: —
YTD 2026: 37,94
Δ r/r: —

EBIT

16,42 —

H1 2025: —
YTD 2026: 30,9
Δ r/r: —

Zysk netto

28,23 —

H1 2025: —
YTD 2026: 28,23
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

4,36 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,36
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

4,44 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,44
Δ r/r: —

Amortyzacja

6,35 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,35
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

4,32 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,32
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

6,48 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża brutto

83,13% —

H1 2025: —
YTD 2026: 83,13%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

19,73% —

H1 2025: —
YTD 2026: 19,73%
Δ r/r: —

Marża EBIT

16,07% —

H1 2025: —
YTD 2026: 16,07%
Δ r/r: —

Marża netto

14,68% —

H1 2025: —
YTD 2026: 14,68%
Δ r/r: —

Gotówka

73,13 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

4,41 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-68,72 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

190,53 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

321,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

128,81 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

125,32 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

5,85 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

31,04 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

14,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

156,75 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

39,37 —

H1 2025: —
YTD 2026: 39,37
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

2,99 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,99
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

36,38 —

H1 2025: —
YTD 2026: 36,38
Δ r/r: —

Konwersja FCF

95,9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 95,9%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

103,8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 103,8%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

63,75 —

H1 2025: —
YTD 2026: 63,75
Δ r/r: —

Akwizycje netto

18,05 —

H1 2025: —
YTD 2026: 18,05
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,03x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,58x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,36x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

6,21% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,21%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-37,35% —

H1 2025: —
YTD 2026: -37,35%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-43,07% —

H1 2025: —
YTD 2026: -43,07%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-40,51% —

H1 2025: —
YTD 2026: -40,51%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-13,72 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -13,72 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-13,91 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -13,91 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-11,52 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -11,52 p.p.
Δ r/r: —