PEN Photon Energy N.V. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Kwartalny · publ. 20 sierpnia 2026

Raport Q2 2026

Photon Energy poprawia rentowność operacyjną (EBITDA H1 2026 +48% r/r) głównie dzięki programowi redukcji kosztów (zatrudnienie -35,4%, koszty administracyjne -1,6 mln EUR), a nie wzrostowi biznesu — przychody skonsolidowane spadły o 4,8% r/r.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

PEN Raport Q2 2026

Przychody

28,38 mln EUR

— r/r

Zysk netto

-0,36 mln EUR

— r/r

EBITDA

5,77 mln EUR

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

5,92 mln EUR

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Grupa znajduje się w aktywnym procesie restrukturyzacji zadłużenia — trzy kolejne kupony EUR Green Bond 2021/2027 odroczone (luty, maj, sierpień 2026), z formalnym procesem głosowania obligatariuszy i niezależnym przeglądem biznesowym (IBR) w toku.
Kowenant Adjusted Equity Ratio (próg 25%) jest na granicy naruszenia (23,8%-25,4% za FY2025 wstępnie, 25,0% na 30.06.2026) — naruszenie uprawniałoby obligatariuszy do żądania natychmiastowej spłaty 78,77 mln EUR nominału obligacji.
Płynność jest napięta do granic — current ratio ~1,0x, cash ratio ~0,19x, a dodatnie przepływy operacyjne (7,33 mln EUR w H1 2026) są w całości pochłaniane przez obsługę zadłużenia (odsetki + spłaty kapitału).
Grupa aktywnie wycofuje się z działalności generującej straty (upadłość spółki tradingowej w Polsce, dobrowolna administracja spółek w Australii) i monetyzuje aktywa niestrategiczne (MOU na sprzedaż 41,7+4,9 MWp w Rumunii) w ramach szerszego planu ratunkowego.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

Q2 2026

PEN · Q2 2026

Metryka	Q2 2026	Q2 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	28,38	—	—	45,46	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	5,77	—	—	5,99	—	raportowana	—	1,00
EBIT	3,04	—	—	1,1	—	raportowana	—	1,00
EBT	-0,15	—	—	-5	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	-0,36	—	—	-4,95	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (EUR)	-0,01	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)	60,35	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	—	—	—	13,18%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	—	—	—	2,42%	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	—	—	—	-10,89%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	8,81	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Zadłużenie ogółem	166,65	—	—	—	—	raportowana	—	0,85
Dług netto	157,83	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Kapitał własny	51,68	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	268,42	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	46,87	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	46,78	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	169,97	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	3,62	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	11,21	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	14,78	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	16,18	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	5,92	—	—	7,33	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	0	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	5,92	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85

Wskaźnik płynności bieżącej	1x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	0,93x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,19x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Dług / kapitał własny	3,23x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług / aktywa	0,62x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług netto / kapitał własny	3,05x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85

Wzrost przychodów r/r	10,39%	—	—	-4,82%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBITDA r/r	—	—	—	48,06%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBIT r/r	—	—	—	186%	—	wyliczona	—	0,85
Wzrost zysku netto r/r	—	—	—	28,92%	—	wyliczona	—	0,85

Q2 2026 · Δ r/r

Przychody

28,38 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 45,46
Δ r/r: —

EBITDA

5,77 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 5,99
Δ r/r: —

EBIT

3,04 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 1,1
Δ r/r: —

EBT

-0,15 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -5
Δ r/r: —

Zysk netto

-0,36 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -4,95
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (EUR)

-0,01 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)

60,35 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża EBITDA

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 13,18%
Δ r/r: —

Marża EBIT

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 2,42%
Δ r/r: —

Marża netto

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: -10,89%
Δ r/r: —

Gotówka

8,81 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

166,65 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

157,83 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

51,68 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

268,42 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

46,87 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

46,78 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

169,97 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

3,62 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

11,21 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

14,78 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

16,18 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

5,92 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 7,33
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

0 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

5,92 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,93x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,19x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

3,23x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,62x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

3,05x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

10,39% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -4,82%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 48,06%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 186%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 28,92%
Δ r/r: —