TRK Trakcja Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 25, 2026

H1 2026 report

Grupa wróciła na plus (zysk netto 17,3 mln zł wobec straty 9,1 mln zł rok wcześniej), z podwojoną marżą brutto (6,8% wobec 3,2%) i EBITDA wzrosłą z 19,2 do 47,8 mln zł, mimo spadku przychodów o 3% r/r.

Sentiment

●●●●●●

Website

TRK H1 2026 report

Revenue

891.53 m PLN

— YoY

Net income

17.43 m PLN

— YoY

EBITDA

47.83 m PLN

— YoY

Gross margin

6.8%

— YoY

Summary

Investment thesis

Refinansowanie długoterminowe, opisywane rok temu jako znacząca niepewność kontynuacji działalności, jest w zaawansowanej fazie — wiążący Term Sheet na 300 mln zł podpisano 30.07.2026 r., ale ostateczna dokumentacja ma zostać zawarta dopiero do 30.09.2026 r., czyli formalnie wciąż poza datą zatwierdzenia raportu.
Mimo dodatniego wyniku netto i EBITDA, przepływy operacyjne pozostają ujemne (-18,5 mln zł), a gotówka spadła o 110,6 mln zł w pół roku — jakość zysku wymaga ostrożnej interpretacji.
Portfel zamówień wzmocniony po dniu bilansowym dwiema dużymi umowami z PKP PLK o łącznej maksymalnej wartości ponad 2,2 mld zł (udziały Trakcji 50% i 75%).
Grupa utrzymuje pozycję netto gotówkową (zadłużenie finansowe 150,8 mln zł vs gotówka 213,0 mln zł) i realnie redukuje zadłużenie krótkoterminowe, ale rezerwa na roboty poprawkowe rośnie, a segment bałtycki pozostaje stratny.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

TRK · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	891.53	—	—	891.53	—	reported	—	1.00
Gross profit	60.25	—	—	60.25	—	reported	—	1.00
EBITDA	47.83	—	—	47.83	—	reported	—	1.00
EBIT	28.4	—	—	28.4	—	reported	—	1.00
EBT	20.7	—	—	20.7	—	reported	—	1.00
Net income	17.43	—	—	17.43	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.04	—	—	0.04	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.04	—	—	0.04	—	reported	—	1.00
D&A	19.44	—	—	19.44	—	reported	—	1.00
Interest expense	5.3	—	—	5.3	—	reported	—	0.80
Income tax	3.36	—	—	3.36	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	461.45	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	6.8%	—	—	6.8%	—	reported	—	1.00
EBITDA margin	5.4%	—	—	5.4%	—	reported	—	1.00
EBIT margin	3.2%	—	—	3.2%	—	reported	—	1.00
Net margin	1.9%	—	—	1.9%	—	reported	—	1.00

Cash	213.05	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	150.79	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net debt	-62.25	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	482.07	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	1,684.93	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	67.18	—	—	—	—	derived	—	0.90
Current assets	1,083.48	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	1,016.3	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	186.56	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	134.63	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	488.78	—	—	—	—	reported	—	0.90
Trade payables	429.62	—	—	—	—	reported	—	0.90
Goodwill	100.93	—	—	—	—	reported	—	0.90

CFO	-18.54	—	—	-18.54	—	reported	—	1.00
CapEx	17.1	—	—	17.1	—	reported	—	0.90
FCF	-35.64	—	—	-35.64	—	derived	—	0.90
FCF conversion	-74.5%	—	—	-74.5%	—	derived	—	0.80
CFO conversion	-38.8%	—	—	-38.8%	—	derived	—	0.80

ROE	3.7%	—	—	—	—	reported	—	0.60
ROA	1%	—	—	—	—	reported	—	0.60

Current ratio	1.07x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Quick ratio	0.93x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Cash ratio	0.21x	—	—	—	—	reported	—	1.00

Debt / equity	0.31x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Debt / assets	0.09x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt / equity	-0.13x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	-3.05%	—	—	-3.05%	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	149.1%	—	—	149.1%	—	derived	—	1.00
EBIT growth (YoY)	2505.3%	—	—	2505.3%	—	reported	—	1.00
Net income growth (YoY)	290%	—	—	290%	—	reported	—	0.90
Gross margin Δ (YoY)	3.6 pp	—	—	3.6 pp	—	reported	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	3.3 pp	—	—	3.3 pp	—	reported	—	1.00
EBIT margin Δ (YoY)	3.1 pp	—	—	3.1 pp	—	reported	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	2.9 pp	—	—	2.9 pp	—	reported	—	1.00

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

891.53 —

H1 2025: —
YTD 2026: 891.53
Δ YoY: —

Gross profit

60.25 —

H1 2025: —
YTD 2026: 60.25
Δ YoY: —

EBITDA

47.83 —

H1 2025: —
YTD 2026: 47.83
Δ YoY: —

EBIT

28.4 —

H1 2025: —
YTD 2026: 28.4
Δ YoY: —

EBT

20.7 —

H1 2025: —
YTD 2026: 20.7
Δ YoY: —

Net income

17.43 —

H1 2025: —
YTD 2026: 17.43
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.04 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.04
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

0.04 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.04
Δ YoY: —

D&A

19.44 —

H1 2025: —
YTD 2026: 19.44
Δ YoY: —

Interest expense

5.3 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.3
Δ YoY: —

Income tax

3.36 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.36
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

461.45 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

6.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.8%
Δ YoY: —

EBITDA margin

5.4% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.4%
Δ YoY: —

EBIT margin

3.2% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.2%
Δ YoY: —

Net margin

1.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.9%
Δ YoY: —

Cash

213.05 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

150.79 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-62.25 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

482.07 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

1,684.93 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

67.18 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

1,083.48 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

1,016.3 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

186.56 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

134.63 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

488.78 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

429.62 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

100.93 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-18.54 —

H1 2025: —
YTD 2026: -18.54
Δ YoY: —

CapEx

17.1 —

H1 2025: —
YTD 2026: 17.1
Δ YoY: —

FCF

-35.64 —

H1 2025: —
YTD 2026: -35.64
Δ YoY: —

FCF conversion

-74.5% —

H1 2025: —
YTD 2026: -74.5%
Δ YoY: —

CFO conversion

-38.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: -38.8%
Δ YoY: —

ROE

3.7% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROA

1% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current ratio

1.07x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.93x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.21x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.31x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.09x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-0.13x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-3.05% —

H1 2025: —
YTD 2026: -3.05%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

149.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 149.1%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

2505.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2505.3%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

290% —

H1 2025: —
YTD 2026: 290%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

3.6 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.6 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

3.3 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.3 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

3.1 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.1 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

2.9 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.9 pp
Δ YoY: —