RND Render Cube Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 25, 2026

H1 2026 report

Spółka jednoproduktowa (Medieval Dynasty) o wysokiej i rosnącej rentowności — marża netto 46,4% w I półroczu 2026 r. (+13,5 pp r/r) przy zerowym zadłużeniu i ~21,2 mln zł gotówki netto.

Sentiment

●●●●●●

Website

RND H1 2026 report

Revenue

8.13 m PLN

— YoY

Net income

3.77 m PLN

— YoY

EBITDA

6.33 m PLN

— YoY

Gross margin

70.61%

— YoY

Summary

Investment thesis

Niemal 100% przychodów pochodzi od Toplitz Productions GmbH — podmiotu w 100% zależnego od Iridium Media Group GmbH, głównego akcjonariusza Render Cube (55,72% akcji) — brak niezależnego benchmarku rynkowości tej relacji.
Rosnąca kapitalizacja kosztów produkcji drugiego, nienazwanego tytułu (zapasy +74% r/r do 8,3 mln zł) bez ujawnionego budżetu czy daty premiery — kluczowe, ale niewymierne ryzyko/szansa na przyszłość.
Czysty wniosek z przeglądu biegłego rewidenta, wysoka konwersja zysku netto na przepływy operacyjne (~99%) — brak sygnałów agresywnej rachunkowości.
Efektywna stopa podatkowa istotnie poniżej 19% (ok. 12% w I półroczu 2026 r., ok. 5% w 2025 r.) wynika z różnic przejściowych związanych z odroczonym podatkiem od kapitalizowanych prac rozwojowych — efekt przejściowy, wymaga monitorowania przy prognozowaniu zysku netto.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

RND · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	8.13	—	—	8.13	—	reported	—	1.00
Gross profit	5.74	—	—	5.74	—	reported	—	1.00
EBITDA	6.33	—	—	6.33	—	derived	—	0.90
EBIT	4.09	—	—	4.09	—	reported	—	1.00
EBT	4.28	—	—	4.28	—	reported	—	1.00
Net income	3.77	—	—	3.77	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	3.5	—	—	3.5	—	reported	—	1.00
D&A	2.25	—	—	2.25	—	reported	—	1.00
Income tax	0.51	—	—	0.51	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	1.08	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	70.61%	—	—	70.61%	—	derived	—	0.90
EBITDA margin	77.91%	—	—	77.91%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	50.27%	—	—	50.27%	—	derived	—	0.90
Net margin	46.37%	—	—	46.37%	—	derived	—	0.90

Cash	21.2	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	0	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	-21.2	—	—	—	—	derived	—	1.00
Equity	37.58	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	39.45	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current assets	31.64	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	1.35	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	0	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	8.3	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	2.13	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	0.07	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	5.82	—	—	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	31.76	—	—	—	—	derived	—	0.90

CFO	3.75	—	—	3.75	—	reported	—	1.00
CapEx	0.05	—	—	0.05	—	reported	—	1.00
FCF	3.7	—	—	3.7	—	derived	—	1.00
FCF conversion	58.39%	—	—	58.39%	—	derived	—	0.80
CFO conversion	59.19%	—	—	59.19%	—	derived	—	0.80
Dividends paid	0	—	—	0	—	reported	—	1.00

ROE	27.05%	—	—	—	—	derived	—	0.60
ROIC	52.68%	—	—	—	—	derived	—	0.50
ROCE	24.16%	—	—	—	—	derived	—	0.60

Current ratio	23.52x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Quick ratio	17.35x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Cash ratio	15.76x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Net debt / EBITDA	-1.54x	—	—	—	—	derived	—	0.60
Debt / equity	0x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Debt / assets	0x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Net debt / equity	-0.56x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	5.94%	—	—	5.94%	—	derived	—	0.90
EBITDA growth (YoY)	18.9%	—	—	18.9%	—	derived	—	0.80
EBIT growth (YoY)	35.34%	—	—	35.34%	—	derived	—	0.90
Net income growth (YoY)	49.23%	—	—	49.23%	—	derived	—	0.90
EPS growth (YoY)	48.94%	—	—	48.94%	—	derived	—	0.90
Gross margin Δ (YoY)	13.03 pp	—	—	13.03 pp	—	derived	—	0.80
EBITDA margin Δ (YoY)	8.5 pp	—	—	8.5 pp	—	derived	—	0.80
EBIT margin Δ (YoY)	10.92 pp	—	—	10.92 pp	—	derived	—	0.80
Net margin Δ (YoY)	13.45 pp	—	—	13.45 pp	—	derived	—	0.80

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

8.13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.13
Δ YoY: —

Gross profit

5.74 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.74
Δ YoY: —

EBITDA

6.33 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.33
Δ YoY: —

EBIT

4.09 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.09
Δ YoY: —

EBT

4.28 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.28
Δ YoY: —

Net income

3.77 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.77
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

3.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.5
Δ YoY: —

D&A

2.25 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.25
Δ YoY: —

Income tax

0.51 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.51
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

1.08 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

70.61% —

H1 2025: —
YTD 2026: 70.61%
Δ YoY: —

EBITDA margin

77.91% —

H1 2025: —
YTD 2026: 77.91%
Δ YoY: —

EBIT margin

50.27% —

H1 2025: —
YTD 2026: 50.27%
Δ YoY: —

Net margin

46.37% —

H1 2025: —
YTD 2026: 46.37%
Δ YoY: —

Cash

21.2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-21.2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

37.58 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

39.45 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

31.64 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

1.35 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

8.3 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

2.13 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

0.07 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

5.82 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

31.76 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

3.75 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.75
Δ YoY: —

CapEx

0.05 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.05
Δ YoY: —

FCF

3.7 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.7
Δ YoY: —

FCF conversion

58.39% —

H1 2025: —
YTD 2026: 58.39%
Δ YoY: —

CFO conversion

59.19% —

H1 2025: —
YTD 2026: 59.19%
Δ YoY: —

Dividends paid

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

ROE

27.05% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROIC

52.68% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROCE

24.16% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current ratio

23.52x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

17.35x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

15.76x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / EBITDA

-1.54x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-0.56x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

5.94% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.94%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

18.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 18.9%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

35.34% —

H1 2025: —
YTD 2026: 35.34%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

49.23% —

H1 2025: —
YTD 2026: 49.23%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

48.94% —

H1 2025: —
YTD 2026: 48.94%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

13.03 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 13.03 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

8.5 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.5 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

10.92 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 10.92 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

13.45 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 13.45 pp
Δ YoY: —