CSR Caspar Asset Management Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 25, 2026

H1 2026 report

Grupa Caspar przyspiesza wyraźnie — przychody +61% r/r i EBIT +344% r/r w I półroczu 2026, z dobrą konwersją zysku na gotówkę (CFO > zysk netto).

Sentiment

●●●●●●

Website

CSR H1 2026 report

Revenue

21.84 m PLN

— YoY

Net income

813 k PLN

— YoY

EBITDA

2.7 m PLN

— YoY

Gross margin

4.48%

— YoY

Summary

Investment thesis

Wzrost napędzany głównie przez Caspar TFI (Segment C) i opłaty zmienne uzależnione od wyników zarządzania — z natury nieregularne i zależne od koniunktury.
Bilans praktycznie bez zadłużenia bankowego (jedynie leasing 5,2 mln zł) i z bardzo dużą nadwyżką kapitału regulacyjnego Tier I (239% wymogu).
Trwa wieloetapowa reorganizacja grupy — konsolidacja udziałów w Caspar TFI do 100%, uzyskanie pełnego zezwolenia KNF, planowane przeniesienie części działalności inwestycyjnej Caspar AM do TFI.
Wprost zidentyfikowane w raporcie ryzyko kluczowej osoby (Błażej Bogdziewicz, Wiceprezes/Dyrektor Inwestycyjny, znaczący akcjonariusz 27,49%) stanowi główny czynnik ryzyka korporacyjnego.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

CSR · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	21,842	—	—	21,842	—	reported	—	1.00
Revenue Segment A - działalność maklerska	4,624	—	—	4,624	—	reported	Segment A - działalność maklerska	1.00
Revenue Segment B - dystrybucja i agencja (F-Trust iWealth)	9,709	—	—	9,709	—	reported	Segment B - dystrybucja i agencja (F-Trust iWealth)	1.00
Revenue Segment C - fundusze inwestycyjne (Caspar TFI)	7,293	—	—	7,293	—	reported	Segment C - fundusze inwestycyjne (Caspar TFI)	1.00
Revenue Segment D - iWealth Family	216	—	—	216	—	reported	Segment D - iWealth Family	1.00
Gross profit	978	—	—	978	—	reported	—	1.00
EBITDA	2,703	—	—	2,703	—	derived	—	0.90
EBIT	1,187	—	—	1,187	—	reported	—	1.00
EBT	1,116	—	—	1,116	—	reported	—	1.00
Net income	813	—	—	813	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.08	—	—	0.08	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.08	—	—	0.08	—	reported	—	1.00
D&A	1,516	—	—	1,516	—	reported	—	1.00
Income tax	-303	—	—	-303	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	9.86	—	—	—	—	reported	—	1.00
Shares (diluted) (m units)	9.96	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	4.48%	—	—	4.48%	—	derived	—	1.00
EBITDA margin	12.38%	—	—	12.38%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	5.43%	—	—	5.43%	—	derived	—	1.00
Net margin	3.72%	—	—	3.72%	—	derived	—	1.00

Cash	14,805	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	5,520	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	-9,285	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	34,371	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	46,258	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	7,371	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	4,516	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	15,978	—	—	—	—	reported	—	0.95

CFO	1,667	—	—	1,667	—	reported	—	1.00
CapEx	922	—	—	922	—	reported	—	1.00
FCF	745	—	—	745	—	derived	—	0.95

ROE	17.48%	—	—	—	—	derived	—	0.60

Debt / equity	0.16x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Debt / assets	0.12x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Net debt / equity	-0.27x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	61.06%	—	—	61.06%	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	149.94%	—	—	149.94%	—	derived	—	0.90
EBIT growth (YoY)	344.4%	—	—	344.4%	—	derived	—	1.00
Net income growth (YoY)	431.61%	—	—	431.61%	—	derived	—	1.00
EPS growth (YoY)	375%	—	—	375%	—	derived	—	1.00
FCF growth (YoY)	667.79%	—	—	667.79%	—	derived	—	0.90

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

21,842 —

H1 2025: —
YTD 2026: 21,842
Δ YoY: —

Revenue

Segment A - działalność maklerska

4,624 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,624
Δ YoY: —

Revenue

Segment B - dystrybucja i agencja (F-Trust iWealth)

9,709 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,709
Δ YoY: —

Revenue

Segment C - fundusze inwestycyjne (Caspar TFI)

7,293 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,293
Δ YoY: —

Revenue

Segment D - iWealth Family

216 —

H1 2025: —
YTD 2026: 216
Δ YoY: —

Gross profit

978 —

H1 2025: —
YTD 2026: 978
Δ YoY: —

EBITDA

2,703 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,703
Δ YoY: —

EBIT

1,187 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,187
Δ YoY: —

EBT

1,116 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,116
Δ YoY: —

Net income

813 —

H1 2025: —
YTD 2026: 813
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.08 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.08
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

0.08 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.08
Δ YoY: —

D&A

1,516 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,516
Δ YoY: —

Income tax

-303 —

H1 2025: —
YTD 2026: -303
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

9.86 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Shares (diluted) (m units)

9.96 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

4.48% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.48%
Δ YoY: —

EBITDA margin

12.38% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12.38%
Δ YoY: —

EBIT margin

5.43% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.43%
Δ YoY: —

Net margin

3.72% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.72%
Δ YoY: —

Cash

14,805 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

5,520 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-9,285 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

34,371 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

46,258 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

7,371 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

4,516 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

15,978 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

1,667 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,667
Δ YoY: —

CapEx

922 —

H1 2025: —
YTD 2026: 922
Δ YoY: —

FCF

745 —

H1 2025: —
YTD 2026: 745
Δ YoY: —

ROE

17.48% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.16x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.12x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-0.27x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

61.06% —

H1 2025: —
YTD 2026: 61.06%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

149.94% —

H1 2025: —
YTD 2026: 149.94%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

344.4% —

H1 2025: —
YTD 2026: 344.4%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

431.61% —

H1 2025: —
YTD 2026: 431.61%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

375% —

H1 2025: —
YTD 2026: 375%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

667.79% —

H1 2025: —
YTD 2026: 667.79%
Δ YoY: —