WTN WITTCHEN Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 24, 2026

H1 2026 report

Wittchen odnotował w I półroczu 2026 r. spadek przychodów o 7,4% r/r i przeszedł od zysku netto 9,7 mln zł do straty netto 4,7 mln zł, głównie przez osłabiony popyt konsumencki i słabszą kategorię travel (sytuacja na Bliskim Wschodzie).

Sentiment

●●●●●●

Website

WTN H1 2026 report

Revenue

205.92 m PLN

— YoY

Net income

9.66 m PLN

— YoY

EBITDA

29.32 m PLN

— YoY

Gross margin

61.4%

— YoY

Summary

Investment thesis

Mimo straty księgowej, przepływy operacyjne były wyraźnie dodatnie (+17,6 mln zł wobec -0,1 mln zł rok wcześniej) dzięki uwolnieniu kapitału obrotowego – głównie redukcji zapasów o 12,3 mln zł.
Spółka całkowicie spłaciła zadłużenie bankowe (z 66 mln zł rok wcześniej do zera) i dysponuje niewykorzystaną linią kredytową 90 mln zł w PKO BP, co znacząco poprawia bufor płynnościowy mimo słabszych wyników.
Segment B2B pozostaje stabilizatorem wyników (zysk 5,2 mln zł, +12% r/r), podczas gdy segment detaliczny zanotował stratę operacyjną 6,7 mln zł wobec zysku 8,8 mln zł rok wcześniej.
Zdarzenia po dniu bilansowym – częściowe odstąpienie od linii finansowania pod ewentualny skup akcji własnych oraz kolejna w tym roku zmiana na stanowisku CFO (powrót Pawła Urbaniaka) – sygnalizują zmianę priorytetów kapitałowych i są warte dopytania na konferencji wynikowej.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

WTN · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	104.69	—	—	205.92	—	reported	—	1.00
Gross profit	126.43	—	—	126.43	—	reported	—	1.00
EBITDA	29.32	—	—	29.32	—	derived	—	0.90
EBIT	13.37	—	—	13.37	—	reported	—	1.00
EBT	13.99	—	—	13.99	—	reported	—	1.00
Net income	9.66	—	—	9.66	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.52	—	—	0.52	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	-0.25	—	—	-0.25	—	reported	—	1.00
D&A	15.95	—	—	15.95	—	reported	—	1.00
Interest expense	3.85	—	—	3.85	—	reported	—	0.70
Income tax	4.33	—	—	4.33	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	18.47	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	61.4%	—	—	61.4%	—	derived	—	0.90
EBITDA margin	14.24%	—	—	14.24%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	6.49%	—	—	6.49%	—	derived	—	0.90
EBT margin	6.8%	—	—	6.8%	—	derived	—	0.90
Net margin	4.69%	—	—	4.69%	—	derived	—	0.90
D&A margin	7.75%	—	—	7.75%	—	derived	—	0.90

Cash	9.75	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	130.43	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	120.68	—	—	—	—	reported	—	1.00
Equity	195.62	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	377.5	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	75.93	—	—	—	—	derived	—	0.90
Current assets	206.72	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	130.79	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	45.6	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	141.08	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	22.9	—	—	—	—	reported	—	0.90
Trade payables	32.31	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	29.19	—	—	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	166.43	—	—	—	—	derived	—	0.90

CFO	-0.11	—	—	-0.11	—	reported	—	1.00
CapEx	6.7	—	—	6.7	—	reported	—	1.00
FCF	-6.81	—	—	-6.81	—	derived	—	0.90
FCF conversion	-23.24%	—	—	-23.24%	—	derived	—	0.80
CFO conversion	-0.38%	—	—	-0.38%	—	derived	—	0.80

Current ratio	1.58x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Quick ratio	0.5x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Cash ratio	0.07x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Interest coverage	3.47x	—	—	3.47x	—	derived	—	0.70

Debt / equity	0.67x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Debt / assets	0.35x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt / equity	0.62x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	-7.48%	—	—	-7.48%	—	derived	—	0.90
EBITDA growth (YoY)	-50.32%	—	—	-50.32%	—	derived	—	0.85
EBIT growth (YoY)	-111.75%	—	—	-111.75%	—	derived	—	0.90
Net income growth (YoY)	-148.47%	—	—	-148.47%	—	derived	—	0.90
EPS growth (YoY)	-148.08%	—	—	-148.08%	—	derived	—	0.90
FCF growth (YoY)	288.1%	—	—	288.1%	—	derived	—	0.60
Gross margin Δ (YoY)	-0.57 pp	—	—	-0.57 pp	—	derived	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	-6.59 pp	—	—	-6.59 pp	—	derived	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	-7.31 pp	—	—	-7.31 pp	—	derived	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	-7.15 pp	—	—	-7.15 pp	—	derived	—	0.90

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

104.69 —

H1 2025: —
YTD 2026: 205.92
Δ YoY: —

Gross profit

126.43 —

H1 2025: —
YTD 2026: 126.43
Δ YoY: —

EBITDA

29.32 —

H1 2025: —
YTD 2026: 29.32
Δ YoY: —

EBIT

13.37 —

H1 2025: —
YTD 2026: 13.37
Δ YoY: —

EBT

13.99 —

H1 2025: —
YTD 2026: 13.99
Δ YoY: —

Net income

9.66 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9.66
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.52 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.52
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

-0.25 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.25
Δ YoY: —

D&A

15.95 —

H1 2025: —
YTD 2026: 15.95
Δ YoY: —

Interest expense

3.85 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.85
Δ YoY: —

Income tax

4.33 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.33
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

18.47 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

61.4% —

H1 2025: —
YTD 2026: 61.4%
Δ YoY: —

EBITDA margin

14.24% —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.24%
Δ YoY: —

EBIT margin

6.49% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.49%
Δ YoY: —

EBT margin

6.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.8%
Δ YoY: —

Net margin

4.69% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.69%
Δ YoY: —

D&A margin

7.75% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7.75%
Δ YoY: —

Cash

9.75 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

130.43 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

120.68 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

195.62 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

377.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

75.93 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

206.72 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

130.79 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

45.6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

141.08 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

22.9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

32.31 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

29.19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

166.43 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-0.11 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.11
Δ YoY: —

CapEx

6.7 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.7
Δ YoY: —

FCF

-6.81 —

H1 2025: —
YTD 2026: -6.81
Δ YoY: —

FCF conversion

-23.24% —

H1 2025: —
YTD 2026: -23.24%
Δ YoY: —

CFO conversion

-0.38% —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.38%
Δ YoY: —

Current ratio

1.58x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.5x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.07x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

3.47x —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.47x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.67x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.35x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.62x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-7.48% —

H1 2025: —
YTD 2026: -7.48%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-50.32% —

H1 2025: —
YTD 2026: -50.32%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-111.75% —

H1 2025: —
YTD 2026: -111.75%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

-148.47% —

H1 2025: —
YTD 2026: -148.47%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

-148.08% —

H1 2025: —
YTD 2026: -148.08%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

288.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 288.1%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

-0.57 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.57 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-6.59 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -6.59 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-7.31 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -7.31 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-7.15 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -7.15 pp
Δ YoY: —