RBW RAINBOW TOURS Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 24, 2026

H1 2026 report

Rainbow rośnie szybciej niż cały rynek zorganizowanej turystyki w Polsce (+10,4% przychodów vs ok. -3% dla branży wg TFG), utrzymując 3. miejsce pod względem przychodów i 1. miejsce pod względem zyskowności za 2025 r. w niezależnym rankingu branżowym.

Sentiment

●●●●●●

Website

RBW H1 2026 report

Revenue

1.98 bn PLN

— YoY

Net income

64.97 m PLN

— YoY

EBITDA

90.62 m PLN

— YoY

Gross margin

14.05%

— YoY

Summary

Investment thesis

Mimo wzrostu sprzedaży zysk operacyjny spadł o 27,3%, a zysk netto Grupy o ok. 29,9% r/r - marża brutto skurczyła się o 1,6 pp na presji cen paliwa i nadpodaży ofert wakacyjnych.
Największym pojedynczym obciążeniem wyniku jest świeżo przejęta (sierpień 2025) rumuńska Paralela 45 Turism S.A., która w samym I półroczu 2026 r. zanotowała stratę netto -19,0 mln zł i już zdążyła zbyć dwie własne spółki zależne.
Bilans pozostaje bardzo mocny: 604,4 mln zł gotówki przy ok. 22 mln zł zadłużenia bankowo-leasingowego, a OCF (162,0 mln zł) i FCF (139,9 mln zł) komfortowo pokrywają CAPEX i wypłaconą dywidendę (125,1 mln zł).
Test na utratę wartości firmy Paralela 45 (39,5 mln zł) z 31.12.2025 r. oparty jest na bardzo agresywnych założeniach wzrostu przychodów (ok. 40% r/r) i nie został formalnie odświeżony na 30.06.2026 r. mimo wykazanej w międzyczasie straty - to kluczowe ryzyko do obserwacji w kolejnych kwartałach.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

RBW · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	1,984,453	—	—	1,984,453	—	reported	—	1.00
Gross profit	278,815	—	—	278,815	—	reported	—	1.00
EBITDA	90,618	—	—	90,618	—	reported	—	0.95
EBIT	74,853	—	—	74,853	—	reported	—	1.00
EBIT Działalność touroperatorska - Polska	81,783	—	—	81,783	—	reported	Działalność touroperatorska - Polska	0.90
EBIT Działalność touroperatorska - Zagranica	-5,193	—	—	-5,193	—	reported	Działalność touroperatorska - Zagranica	0.90
EBIT Segment hotelowy - Zagranica	-1,473	—	—	-1,473	—	reported	Segment hotelowy - Zagranica	0.90
EBT	79,232	—	—	79,232	—	reported	—	1.00
Net income	64,974	—	—	64,974	—	reported	—	0.95
EPS (basic) (PLN)	4.07	—	—	4.07	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	4.07	—	—	4.07	—	reported	—	1.00
D&A	15,765	—	—	15,765	—	reported	—	1.00
Income tax	19,970	—	—	19,970	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	14.55	—	—	—	—	reported	—	0.90

Gross margin	14.05%	—	—	14.05%	—	derived	—	0.95
EBITDA margin	4.57%	—	—	4.57%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	3.77%	—	—	3.77%	—	derived	—	0.90
EBT margin	3.99%	—	—	3.99%	—	derived	—	0.90
Net margin	2.99%	—	—	2.99%	—	derived	—	0.80

Cash	604,377	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	88,904	—	—	—	—	reported	—	0.70
Net debt	-515,473	—	—	—	—	derived	—	0.70
Equity	472,727	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	1,964,427	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	14,779	—	—	—	—	derived	—	0.90
Current assets	1,419,406	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	1,404,627	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	87,073	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	1,817	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	90,331	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	395,725	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	51,021	—	—	—	—	reported	—	0.90
Tangible equity	421,706	—	—	—	—	derived	—	0.85

CFO	162,027	—	—	162,027	—	reported	—	1.00
CapEx	22,177	—	—	22,177	—	reported	—	1.00
FCF	139,850	—	—	139,850	—	derived	—	0.95
FCF conversion	154.3%	—	—	154.3%	—	derived	—	0.85
CFO conversion	178.8%	—	—	178.8%	—	derived	—	0.85

Current ratio	1.01x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Quick ratio	1.01x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Cash ratio	0.43x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Debt / equity	0.19x	—	—	—	—	derived	—	0.75
Debt / assets	0.05x	—	—	—	—	derived	—	0.75
Net debt / equity	-1.09x	—	—	—	—	derived	—	0.70

Revenue growth (YoY)	10.37%	—	—	10.37%	—	derived	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	-22.02%	—	—	-22.02%	—	derived	—	0.90
EBIT growth (YoY)	-27.34%	—	—	-27.34%	—	derived	—	0.90
Net income growth (YoY)	-29.9%	—	—	-29.9%	—	derived	—	0.90
EPS growth (YoY)	-29.95%	—	—	-29.95%	—	derived	—	0.90
Gross margin Δ (YoY)	-1.59 pp	—	—	-1.59 pp	—	derived	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	-1.9 pp	—	—	-1.9 pp	—	derived	—	0.85
EBIT margin Δ (YoY)	-1.96 pp	—	—	-1.96 pp	—	derived	—	0.85
Net margin Δ (YoY)	-1.71 pp	—	—	-1.71 pp	—	derived	—	0.75

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

1,984,453 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,984,453
Δ YoY: —

Gross profit

278,815 —

H1 2025: —
YTD 2026: 278,815
Δ YoY: —

EBITDA

90,618 —

H1 2025: —
YTD 2026: 90,618
Δ YoY: —

EBIT

74,853 —

H1 2025: —
YTD 2026: 74,853
Δ YoY: —

EBIT

Działalność touroperatorska - Polska

81,783 —

H1 2025: —
YTD 2026: 81,783
Δ YoY: —

EBIT

Działalność touroperatorska - Zagranica

-5,193 —

H1 2025: —
YTD 2026: -5,193
Δ YoY: —

EBIT

Segment hotelowy - Zagranica

-1,473 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1,473
Δ YoY: —

EBT

79,232 —

H1 2025: —
YTD 2026: 79,232
Δ YoY: —

Net income

64,974 —

H1 2025: —
YTD 2026: 64,974
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

4.07 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.07
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

4.07 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.07
Δ YoY: —

D&A

15,765 —

H1 2025: —
YTD 2026: 15,765
Δ YoY: —

Income tax

19,970 —

H1 2025: —
YTD 2026: 19,970
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

14.55 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

14.05% —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.05%
Δ YoY: —

EBITDA margin

4.57% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.57%
Δ YoY: —

EBIT margin

3.77% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.77%
Δ YoY: —

EBT margin

3.99% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.99%
Δ YoY: —

Net margin

2.99% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.99%
Δ YoY: —

Cash

604,377 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

88,904 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-515,473 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

472,727 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

1,964,427 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

14,779 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

1,419,406 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

1,404,627 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

87,073 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

1,817 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

90,331 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

395,725 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

51,021 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

421,706 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

162,027 —

H1 2025: —
YTD 2026: 162,027
Δ YoY: —

CapEx

22,177 —

H1 2025: —
YTD 2026: 22,177
Δ YoY: —

FCF

139,850 —

H1 2025: —
YTD 2026: 139,850
Δ YoY: —

FCF conversion

154.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 154.3%
Δ YoY: —

CFO conversion

178.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 178.8%
Δ YoY: —

Current ratio

1.01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

1.01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.43x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.19x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.05x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-1.09x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

10.37% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10.37%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-22.02% —

H1 2025: —
YTD 2026: -22.02%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-27.34% —

H1 2025: —
YTD 2026: -27.34%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

-29.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: -29.9%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

-29.95% —

H1 2025: —
YTD 2026: -29.95%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

-1.59 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.59 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-1.9 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.9 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-1.96 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.96 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-1.71 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.71 pp
Δ YoY: —