LEN Lena Lighting Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 11, 2026

H1 2026 report

Grupa działa w niszy oświetlenia przemysłowego/biurowego z ugruntowaną marką, ale wynikami silnie zależnymi od sezonu (I półrocze historycznie najsłabsze) i kursu EUR/PLN, gdyż ok. 40% przychodów pochodzi z eksportu.

Sentiment

●●●●●●

Website

LEN H1 2026 report

Revenue

69.89 m PLN

— YoY

Net income

1.12 m PLN

— YoY

EBITDA

5.16 m PLN

— YoY

Gross margin

32.93%

— YoY

Summary

Investment thesis

Marża brutto na sprzedaży pozostaje solidna i poprawiła się r/r (33,76% vs 32,93%) mimo spadku przychodów o 3,65% — rdzeń biznesu operacyjnego nie ucierpiał, problem I półrocza leży niżej w rachunku wyników.
Strata netto -1,77 mln zł w I półroczu 2026 wynika niemal w całości ze skokowego wzrostu kosztów sprzedaży (+28,3% r/r, +4,3 mln zł) związanego z udziałem w targach Light & Building — jeśli to koszt jednorazowy/cykliczny, efekt może nie powtórzyć się w kolejnych okresach.
Przepływy operacyjne są głęboko ujemne (-5,53 mln zł) i istotnie gorsze od księgowej straty — głównie przez wzrost zapasów i należności, częściowo tłumaczony sezonowym zatowarowaniem przed szczytem sprzedaży w II półroczu, ale wymagający potwierdzenia w kolejnym raporcie.
Bilans pozostaje nisko zadłużony (dług netto/EBITDA TTM ok. 1,6x, dług netto/kapitał własny ok. 9%), z dużym niewykorzystanym limitem kredytowym (20,5 mln zł, wykorzystane 7,6 mln zł) — poduszka bezpieczeństwa na wypadek dalszego pogorszenia koniunktury.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

LEN · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	69,892	—	—	69,892	—	reported	—	1.00
Gross profit	23,009	—	—	23,009	—	reported	—	1.00
EBITDA	5,155	—	—	5,155	—	reported	—	1.00
EBIT	1,743	—	—	1,743	—	reported	—	1.00
EBT	1,467	—	—	1,467	—	reported	—	1.00
Net income	1,118	—	—	1,118	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.04	—	—	0.04	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.04	—	—	0.04	—	reported	—	1.00
D&A	3,412	—	—	3,412	—	reported	—	1.00
Interest expense	62	—	—	62	—	reported	—	1.00
Income tax	349	—	—	349	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	24.88	—	—	—	—	reported	—	1.00
Shares (diluted) (m units)	24.88	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	32.93%	—	—	32.93%	—	derived	—	1.00
EBITDA margin	7.38%	—	—	7.38%	—	derived	—	1.00
EBIT margin	2.49%	—	—	2.49%	—	derived	—	1.00
EBT margin	2.1%	—	—	2.1%	—	derived	—	1.00
Net margin	1.6%	—	—	1.6%	—	derived	—	1.00

Cash	2,575	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	3,221	—	—	—	—	derived	—	0.80
Net debt	646	—	—	—	—	derived	—	0.80
Equity	109,782	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	132,247	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	57,388	—	—	—	—	derived	—	1.00
Current assets	79,083	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	21,695	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	770	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	39,303	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	29,225	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	11,102	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	434	—	—	—	—	reported	—	0.90
Tangible equity	109,348	—	—	—	—	derived	—	0.90

CFO	5,310	—	—	5,310	—	reported	—	1.00
CapEx	2,255	—	—	2,255	—	reported	—	1.00
FCF	3,055	—	—	3,055	—	derived	—	0.90
FCF conversion	59.26%	—	—	59.26%	—	derived	—	0.90
CFO conversion	103.01%	—	—	103.01%	—	derived	—	0.90
Dividends paid	0	—	—	0	—	reported	—	1.00

ROE	-0.78%	—	—	—	—	reported	—	0.70
ROA	-0.63%	—	—	—	—	derived	—	0.70
ROIC	-0.77%	—	—	—	—	derived	—	0.50
ROCE	-1.03%	—	—	—	—	derived	—	0.60

Current ratio	3.65x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Quick ratio	1.83x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Cash ratio	0.12x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Interest coverage	28.11x	—	—	28.11x	—	derived	—	0.90

Net debt / EBITDA	1.63x	—	—	—	—	reported	—	0.70
Debt / equity	0.03x	—	—	—	—	derived	—	0.80
Debt / assets	0.02x	—	—	—	—	derived	—	0.80
Net debt / equity	0.01x	—	—	—	—	derived	—	0.80

Revenue growth (YoY)	-3.65%	—	—	-3.65%	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	-72.36%	—	—	-72.36%	—	derived	—	1.00
EBIT growth (YoY)	-223.58%	—	—	-223.58%	—	derived	—	1.00
Net income growth (YoY)	-258.41%	—	—	-258.41%	—	derived	—	1.00
EPS growth (YoY)	-275%	—	—	-275%	—	derived	—	1.00
FCF growth (YoY)	-398.79%	—	—	-398.79%	—	derived	—	0.80
Gross margin Δ (YoY)	0.83 pp	—	—	0.83 pp	—	derived	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	-5.26 pp	—	—	-5.26 pp	—	derived	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	-5.69 pp	—	—	-5.69 pp	—	derived	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	-4.23 pp	—	—	-4.23 pp	—	derived	—	0.90

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

69,892 —

H1 2025: —
YTD 2026: 69,892
Δ YoY: —

Gross profit

23,009 —

H1 2025: —
YTD 2026: 23,009
Δ YoY: —

EBITDA

5,155 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,155
Δ YoY: —

EBIT

1,743 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,743
Δ YoY: —

EBT

1,467 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,467
Δ YoY: —

Net income

1,118 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,118
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.04 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.04
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

0.04 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.04
Δ YoY: —

D&A

3,412 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,412
Δ YoY: —

Interest expense

62 —

H1 2025: —
YTD 2026: 62
Δ YoY: —

Income tax

349 —

H1 2025: —
YTD 2026: 349
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

24.88 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Shares (diluted) (m units)

24.88 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

32.93% —

H1 2025: —
YTD 2026: 32.93%
Δ YoY: —

EBITDA margin

7.38% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7.38%
Δ YoY: —

EBIT margin

2.49% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.49%
Δ YoY: —

EBT margin

2.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.1%
Δ YoY: —

Net margin

1.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.6%
Δ YoY: —

Cash

2,575 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

3,221 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

646 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

109,782 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

132,247 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

57,388 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

79,083 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

21,695 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

770 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

39,303 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

29,225 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

11,102 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

434 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

109,348 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

5,310 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,310
Δ YoY: —

CapEx

2,255 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,255
Δ YoY: —

FCF

3,055 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,055
Δ YoY: —

FCF conversion

59.26% —

H1 2025: —
YTD 2026: 59.26%
Δ YoY: —

CFO conversion

103.01% —

H1 2025: —
YTD 2026: 103.01%
Δ YoY: —

Dividends paid

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

ROE

-0.78% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROA

-0.63% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROIC

-0.77% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROCE

-1.03% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current ratio

3.65x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

1.83x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.12x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

28.11x —

H1 2025: —
YTD 2026: 28.11x
Δ YoY: —

Net debt / EBITDA

1.63x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.03x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-3.65% —

H1 2025: —
YTD 2026: -3.65%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-72.36% —

H1 2025: —
YTD 2026: -72.36%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-223.58% —

H1 2025: —
YTD 2026: -223.58%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

-258.41% —

H1 2025: —
YTD 2026: -258.41%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

-275% —

H1 2025: —
YTD 2026: -275%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

-398.79% —

H1 2025: —
YTD 2026: -398.79%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

0.83 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.83 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-5.26 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -5.26 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-5.69 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -5.69 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-4.23 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.23 pp
Δ YoY: —