PCE Grupa Azoty Zakłady Chemiczne "Police" Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 10, 2026

H1 2026 report

Operacyjnie Grupa odbija: EBITDA wzrosła o 121,7% r/r do 59,8 mln zł, głównie dzięki Segmentowi Nawozy (EBITDA +62,7 mln zł, marża 5,3%).

Sentiment

●●●●●●

Website

PCE H1 2026 report

Revenue

1.36 bn PLN

— YoY

Net income

-37.61 m PLN

— YoY

EBITDA

59.75 m PLN

— YoY

Gross margin

7.52%

— YoY

Summary

Investment thesis

Poprawa wyniku netto (-37,6 mln zł wobec -169,6 mln zł rok wcześniej) w około 132 mln zł wynika niemal w całości z jednorazowego odwrócenia wyceny udziałów w GA Polyolefins, nie z operacji podstawowych.
Kapitał własny Grupy pozostaje ujemny (-206,8 mln zł) i pogłębił się względem końca 2025 roku (-168,1 mln zł) — druga z rzędu okresowa sprawozdawczość z ujemnym kapitałem.
Płynność opiera się na serii krótkoterminowych Porozumień Stabilizujących z bankami (ważnych obecnie do 30 września 2026 roku) po naruszeniu kowenantu dług netto/EBITDA — ich nieprzedłużenie jest poza kontrolą spółki.
Operacyjny cash flow (+774 mln zł) jest w 78% efektem rosnącej korekty z tytułu faktoringu odwrotnego (604,6 mln zł) — bez niej przepływy z działalności operacyjnej byłyby wielokrotnie niższe.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

PCE · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	1,361.51	—	—	1,361.51	—	reported	—	1.00
Gross profit	102.42	—	—	102.42	—	reported	—	1.00
EBITDA	59.75	—	—	59.75	—	reported	—	1.00
EBIT	-7.76	—	—	-7.76	—	reported	—	1.00
EBT	-49.36	—	—	-49.36	—	reported	—	1.00
Net income	-37.61	—	—	-37.61	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.3	—	—	-0.3	—	reported	—	1.00
D&A	67.51	—	—	67.51	—	reported	—	1.00
Income tax	-11.76	—	—	-11.76	—	reported	—	0.90
Shares (basic) (m units)	124.18	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	7.52%	—	—	7.52%	—	derived	—	1.00
EBITDA margin	4.39%	—	—	4.39%	—	derived	—	1.00
EBIT margin	-0.57%	—	—	-0.57%	—	derived	—	1.00
Net margin	-2.76%	—	—	-2.76%	—	derived	—	1.00

Cash	164.19	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	691.06	—	—	—	—	reported	—	0.70
Net debt	526.87	—	—	—	—	derived	—	0.70
Equity	-206.77	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	2,799.73	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current assets	1,162.02	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	2,477.93	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	528.57	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	306.8	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	460.15	—	—	—	—	reported	—	0.80
Trade payables	1,215.75	—	—	—	—	reported	—	0.80

CFO	774.17	—	—	774.17	—	reported	—	1.00
CapEx	44.18	—	—	44.18	—	reported	—	1.00
FCF	730	—	—	730	—	derived	—	0.30
FCF conversion	1221.6%	—	—	1221.6%	—	derived	—	0.20
CFO conversion	1295.6%	—	—	1295.6%	—	derived	—	0.20

Current ratio	0.47x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Quick ratio	0.35x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Cash ratio	0.07x	—	—	—	—	derived	—	1.00

Debt / equity	-3.34x	—	—	—	—	derived	—	0.50
Debt / assets	0.25x	—	—	—	—	derived	—	0.80
Net debt / equity	-2.55x	—	—	—	—	derived	—	0.50

Revenue growth (YoY)	1.18%	—	—	1.18%	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	121.72%	—	—	121.72%	—	derived	—	1.00
EBIT growth (YoY)	81.85%	—	—	81.85%	—	derived	—	1.00
Net income growth (YoY)	77.83%	—	—	77.83%	—	derived	—	1.00
EPS growth (YoY)	78.1%	—	—	78.1%	—	derived	—	0.90
Gross margin Δ (YoY)	2.03 pp	—	—	2.03 pp	—	derived	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	2.39 pp	—	—	2.39 pp	—	derived	—	1.00
EBIT margin Δ (YoY)	2.61 pp	—	—	2.61 pp	—	derived	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	9.85 pp	—	—	9.85 pp	—	derived	—	1.00

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

1,361.51 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,361.51
Δ YoY: —

Gross profit

102.42 —

H1 2025: —
YTD 2026: 102.42
Δ YoY: —

EBITDA

59.75 —

H1 2025: —
YTD 2026: 59.75
Δ YoY: —

EBIT

-7.76 —

H1 2025: —
YTD 2026: -7.76
Δ YoY: —

EBT

-49.36 —

H1 2025: —
YTD 2026: -49.36
Δ YoY: —

Net income

-37.61 —

H1 2025: —
YTD 2026: -37.61
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-0.3 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.3
Δ YoY: —

D&A

67.51 —

H1 2025: —
YTD 2026: 67.51
Δ YoY: —

Income tax

-11.76 —

H1 2025: —
YTD 2026: -11.76
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

124.18 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

7.52% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7.52%
Δ YoY: —

EBITDA margin

4.39% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.39%
Δ YoY: —

EBIT margin

-0.57% —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.57%
Δ YoY: —

Net margin

-2.76% —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.76%
Δ YoY: —

Cash

164.19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

691.06 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

526.87 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

-206.77 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

2,799.73 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

1,162.02 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

2,477.93 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

528.57 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

306.8 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

460.15 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

1,215.75 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

774.17 —

H1 2025: —
YTD 2026: 774.17
Δ YoY: —

CapEx

44.18 —

H1 2025: —
YTD 2026: 44.18
Δ YoY: —

FCF

730 —

H1 2025: —
YTD 2026: 730
Δ YoY: —

FCF conversion

1221.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1221.6%
Δ YoY: —

CFO conversion

1295.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1295.6%
Δ YoY: —

Current ratio

0.47x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.35x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.07x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

-3.34x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.25x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-2.55x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

1.18% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.18%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

121.72% —

H1 2025: —
YTD 2026: 121.72%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

81.85% —

H1 2025: —
YTD 2026: 81.85%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

77.83% —

H1 2025: —
YTD 2026: 77.83%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

78.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 78.1%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

2.03 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.03 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

2.39 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.39 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

2.61 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.61 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

9.85 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 9.85 pp
Δ YoY: —