NCL Noctiluca Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 10, 2026

H1 2026 report

Noctiluca to spółka R&D na wczesnym etapie komercjalizacji materiałów OLED (emitery TADF, warstwy EIL/ETL), notowana na rynku głównym GPW od grudnia 2024 r.

Sentiment

●●●●●●

Website

NCL H1 2026 report

Revenue

1.47 m PLN

— YoY

Net income

-2.1 m PLN

— YoY

EBITDA

-1.65 m PLN

— YoY

FCF

-2.83 m PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

W I półroczu 2026 r. spółka domknęła w 100% 30-punktową checklistę kwalifikacji przemysłowej materiału NCEIL u kluczowego chińskiego producenta urządzeń telekomunikacyjnych — kluczowy kamień milowy przed wejściem na masową linię produkcyjną w IV kw. 2026 r.
Przychody rosną (+36,5% r/r do 2,01 mln zł), a strata EBITDA zawęża się kwartał do kwartału (-1,36 mln zł w Q1 do -0,89 mln zł w Q2), z zapowiadanym progiem rentowności EBITDA w IV kw. 2026 r.
Środki pieniężne skurczyły się o 81% w ciągu półrocza (z 4,92 mln zł do 0,91 mln zł) przy ujemnym OCF (-2,77 mln zł) i rosnącym CAPEX (1,23 mln zł) — spółka pozostaje uzależniona od zewnętrznego finansowania (emisje akcji, pożyczki od Synthex/Rubicon/R Ventures, dotacje).
Portfel grantowy (12 projektów, ok. 29,9 mln zł, w tym 19,7 mln zł dofinansowania) i nowy grant PARP ok. 9,4 mln zł (wrzesień 2026) na infrastrukturę PVD ograniczają presję na dalsze rozwodnienie kapitału, ale komercjalizacja pozostaje wieloetapowa i niepewna.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

NCL · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	3.64	—	—	1.47	—	reported	—	1.00
EBITDA	-3.32	—	—	-1.65	—	derived	—	0.90
EBIT	-3.83	—	—	-1.88	—	reported	—	1.00
EBT	-2.46	—	—	-2.46	—	reported	—	1.00
Net income	-4.04	—	—	-2.1	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-2.33	—	—	-1.33	—	reported	—	1.00
D&A	0.23	—	—	0.23	—	reported	—	1.00
Income tax	0	—	—	0	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	1.97	—	—	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	-111.95%	—	—	-111.95%	—	reported	—	0.90
EBIT margin	-128.1%	—	—	-128.1%	—	reported	—	0.95
Net margin	-143.03%	—	—	-143.03%	—	reported	—	0.95

Cash	4.92	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	0.01	—	—	—	—	reported	—	0.80
Net debt	-0.9	—	—	—	—	reported	—	0.80
Equity	9.14	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	7.72	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	2.08	—	—	—	—	reported	—	0.90
Current assets	3.12	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	1.04	—	—	—	—	reported	—	0.95
Non-current liabilities	0	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	0.58	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	1.53	—	—	—	—	reported	—	0.90
Goodwill	0.13	—	—	—	—	reported	—	0.90

CFO	-5.92	—	—	-2.83	—	reported	—	1.00
CapEx	0.63	—	—	0	—	reported	—	1.00
FCF	-6.55	—	—	-2.83	—	derived	—	0.90

Current ratio	3x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Quick ratio	2.44x	—	—	—	—	reported	—	0.85
Cash ratio	0.87x	—	—	—	—	reported	—	0.90

Debt / equity	0x	—	—	—	—	reported	—	0.75
Debt / assets	0x	—	—	—	—	reported	—	0.75
Net debt / equity	-0.14x	—	—	—	—	reported	—	0.75

Revenue growth (YoY)	36.53%	—	—	—	—	reported	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	-36.08%	—	—	—	—	reported	—	0.85
EBIT growth (YoY)	-31.2%	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net income growth (YoY)	-17.09%	—	—	—	—	reported	—	0.90
EPS growth (YoY)	6.02%	—	—	—	—	reported	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	0.37 pp	—	—	—	—	reported	—	0.85
EBIT margin Δ (YoY)	4.99 pp	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	20.35 pp	—	—	—	—	reported	—	0.90

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

3.64 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.47
Δ YoY: —

EBITDA

-3.32 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.65
Δ YoY: —

EBIT

-3.83 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.88
Δ YoY: —

EBT

-2.46 —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.46
Δ YoY: —

Net income

-4.04 —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.1
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-2.33 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.33
Δ YoY: —

D&A

0.23 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.23
Δ YoY: —

Income tax

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

1.97 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA margin

-111.95% —

H1 2025: —
YTD 2026: -111.95%
Δ YoY: —

EBIT margin

-128.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: -128.1%
Δ YoY: —

Net margin

-143.03% —

H1 2025: —
YTD 2026: -143.03%
Δ YoY: —

Cash

4.92 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

0.01 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-0.9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

9.14 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

7.72 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

2.08 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

3.12 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

1.04 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

0.58 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

1.53 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

0.13 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-5.92 —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.83
Δ YoY: —

CapEx

0.63 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

FCF

-6.55 —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.83
Δ YoY: —

Current ratio

3x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

2.44x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.87x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-0.14x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

36.53% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-36.08% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-31.2% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

-17.09% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

6.02% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

0.37 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

4.99 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

20.35 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —