OTM
ZAKŁADY PRZEMYSŁU CUKIERNICZEGO OTMUCHÓW
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · polroczny · publ. 28 września 2026
Raport H1 2026
Grupa notuje spadek sprzedaży (-3,2% r/r) i głębszy spadek marży brutto (-4,7 p.p.) w segmencie żelkowym, co Zarząd tłumaczy przesunięciem miksu w stronę wolumenu kosztem marży, bez podania konkretnych liczb wolumenowych.
Wydźwięk
Ostrożny
Brak zmiany prognoz
OTM
Raport H1 2026
Przychody
115,24 mln PLN
— r/r
Zysk netto
4,28 mln PLN
— r/r
EBITDA
12,13 mln PLN
— r/r
Marża brutto
24,61%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Dźwignia operacyjna uderzyła mocno w wynik: EBIT -59,6% i EBITDA -37,3% przy spadku przychodów o tylko 3,2%.
- Grupa złamała kowenanty wobec trzech banków (ING, Millennium, Erste) w I półroczu 2026 - fakt ujawniony wyłącznie w nocie sprawozdania finansowego, nie w Sprawozdaniu Zarządu.
- Po dniu bilansowym doszło do nabycia akcji spółki zależnej od głównego akcjonariusza (Tornellon), ogłoszenia planu połączenia spółek oraz dwóch niewyjaśnionych zmian w Zarządzie.
- Ekspozycja handlowa i pożyczkowa na grupę głównego akcjonariusza (Kervan) rośnie i sięga ok. 20% przychodów Grupy.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
OTM · H1 2026
| Metryka | H1 2026 | H1 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 115 244 | 272 036 | −57,6% | 115 244 | −57,6% | raportowana | — | 1,00 |
|
Przychody
Słodycze
|
107 244 | 272 036 | −60,6% | 107 244 | −60,6% | raportowana | Słodycze | 1,00 |
|
Przychody
Towary
|
3 550 | 272 036 | −98,7% | 3 550 | −98,7% | raportowana | Towary | 1,00 |
|
Przychody
Pozostałe
|
4 450 | 272 036 | −98,4% | 4 450 | −98,4% | raportowana | Pozostałe | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 28 362 | 65 759 | −56,9% | 28 362 | −56,9% | raportowana | — | 1,00 |
|
Zysk brutto ze sprzedaży
Słodycze
|
29 197 | 65 759 | −55,6% | 29 197 | −55,6% | raportowana | Słodycze | 1,00 |
|
Zysk brutto ze sprzedaży
Towary
|
1 004 | 65 759 | −98,5% | 1 004 | −98,5% | raportowana | Towary | 1,00 |
|
Zysk brutto ze sprzedaży
Pozostałe
|
-1 839 | 65 759 | −102,8% | -1 839 | −102,8% | raportowana | Pozostałe | 1,00 |
| EBITDA | 12 127 | 36 211 | −66,5% | 12 127 | −66,5% | raportowana | — | 0,90 |
| EBIT | 5 733 | 24 921 | −77% | 5 733 | −77% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 4 277 | 13 111 | −67,4% | 4 277 | −67,4% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 0,14 | — | — | 0,14 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 6 394 | 11 290 | −43,4% | 6 394 | −43,4% | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 500 | 4 991 | −90% | 500 | −90% | raportowana | — | 1,00 |
| Podatek dochodowy | 1 327 | 4 362 | −69,6% | 1 327 | −69,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 30,32 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 24,61% | 24,17% | +0,4 p.p. | 24,61% | +0,4 p.p. | wyliczona | — | 0,90 |
| Marża EBITDA | 10,52% | 13,31% | −2,8 p.p. | 10,52% | −2,8 p.p. | wyliczona | — | 0,90 |
| Marża EBIT | 4,97% | 9,16% | −4,2 p.p. | 4,97% | −4,2 p.p. | wyliczona | — | 0,90 |
| Marża netto | 3,71% | 4,82% | −1,1 p.p. | 3,71% | −1,1 p.p. | wyliczona | — | 0,85 |
| Gotówka | 8 711 | 5 286 | +64,8% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 25 229 | 16 126 | +56,4% | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Dług netto | 16 518 | 10 840 | +52,4% | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Kapitał własny | 148 069 | 144 064 | +2,8% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 208 669 | 225 678 | −7,5% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 19 906 | 12 256 | +62,4% | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Aktywa obrotowe | 71 606 | 83 744 | −14,5% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 51 700 | 71 488 | −27,7% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 8 900 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 30 508 | 31 164 | −2,1% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 26 771 | 41 970 | −36,2% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 20 573 | 47 301 | −56,5% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | -3 399 | 22 733 | −115% | -3 399 | −115% | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 2 454 | 14 226 | −82,7% | 2 454 | −82,7% | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | -5 853 | 8 507 | −168,8% | -5 853 | −168,8% | wyliczona | — | 0,95 |
| Konwersja FCF | -48,26% | 23,49% | −71,8 p.p. | -48,26% | −71,8 p.p. | wyliczona | — | 0,85 |
| Konwersja CFO | -28,03% | 62,78% | −90,8 p.p. | -28,03% | −90,8 p.p. | wyliczona | — | 0,85 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 1,39x | 1,17x | +0,22x | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Dług / kapitał własny | 0,17x | 0,11x | +0,06x | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Dług / aktywa | 0,12x | 0,07x | +0,05x | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Dług netto / kapitał własny | 0,11x | 0,08x | +0,03x | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Wzrost przychodów r/r | -3,18% | 46,41% | — | -3,18% | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost EBITDA r/r | -37,34% | — | — | -37,34% | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wzrost EBIT r/r | -59,55% | 88,88% | — | -59,55% | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wzrost zysku netto r/r | -13,28% | 40,89% | — | -13,28% | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Wzrost EPS r/r | -26,32% | — | — | -26,32% | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wzrost FCF r/r | -29,26% | — | — | -29,26% | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Zmiana marży brutto r/r | -4,74 p.p. | -4,5 p.p. | — | -4,74 p.p. | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | -5,74 p.p. | — | — | -5,74 p.p. | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Zmiana marży EBIT r/r | -6,94 p.p. | — | — | -6,94 p.p. | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Zmiana marży netto r/r | -0,43 p.p. | — | — | -0,43 p.p. | — | wyliczona | — | 0,80 |
H1 2026 · Δ r/r
Przychody
115 244
−57,6%
115 244
−57,6%
- H1 2025
- 272 036
- YTD 2026
- 115 244
- Δ r/r
- −57,6%
Przychody
Słodycze
107 244
−60,6%
Słodycze
107 244
−60,6%
- H1 2025
- 272 036
- YTD 2026
- 107 244
- Δ r/r
- −60,6%
Przychody
Towary
3 550
−98,7%
Towary
3 550
−98,7%
- H1 2025
- 272 036
- YTD 2026
- 3 550
- Δ r/r
- −98,7%
Przychody
Pozostałe
4 450
−98,4%
Pozostałe
4 450
−98,4%
- H1 2025
- 272 036
- YTD 2026
- 4 450
- Δ r/r
- −98,4%
Zysk brutto ze sprzedaży
28 362
−56,9%
28 362
−56,9%
- H1 2025
- 65 759
- YTD 2026
- 28 362
- Δ r/r
- −56,9%
Zysk brutto ze sprzedaży
Słodycze
29 197
−55,6%
Słodycze
29 197
−55,6%
- H1 2025
- 65 759
- YTD 2026
- 29 197
- Δ r/r
- −55,6%
Zysk brutto ze sprzedaży
Towary
1 004
−98,5%
Towary
1 004
−98,5%
- H1 2025
- 65 759
- YTD 2026
- 1 004
- Δ r/r
- −98,5%
Zysk brutto ze sprzedaży
Pozostałe
-1 839
−102,8%
Pozostałe
-1 839
−102,8%
- H1 2025
- 65 759
- YTD 2026
- -1 839
- Δ r/r
- −102,8%
EBITDA
12 127
−66,5%
12 127
−66,5%
- H1 2025
- 36 211
- YTD 2026
- 12 127
- Δ r/r
- −66,5%
EBIT
5 733
−77%
5 733
−77%
- H1 2025
- 24 921
- YTD 2026
- 5 733
- Δ r/r
- −77%
Zysk netto
4 277
−67,4%
4 277
−67,4%
- H1 2025
- 13 111
- YTD 2026
- 4 277
- Δ r/r
- −67,4%
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
0,14
—
0,14
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0,14
- Δ r/r
- —
Amortyzacja
6 394
−43,4%
6 394
−43,4%
- H1 2025
- 11 290
- YTD 2026
- 6 394
- Δ r/r
- −43,4%
Koszty odsetkowe
500
−90%
500
−90%
- H1 2025
- 4 991
- YTD 2026
- 500
- Δ r/r
- −90%
Podatek dochodowy
1 327
−69,6%
1 327
−69,6%
- H1 2025
- 4 362
- YTD 2026
- 1 327
- Δ r/r
- −69,6%
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
30,32
—
30,32
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Marża brutto
24,61%
+0,4 p.p.
24,61%
+0,4 p.p.
- H1 2025
- 24,17%
- YTD 2026
- 24,61%
- Δ r/r
- +0,4 p.p.
Marża EBITDA
10,52%
−2,8 p.p.
10,52%
−2,8 p.p.
- H1 2025
- 13,31%
- YTD 2026
- 10,52%
- Δ r/r
- −2,8 p.p.
Marża EBIT
4,97%
−4,2 p.p.
4,97%
−4,2 p.p.
- H1 2025
- 9,16%
- YTD 2026
- 4,97%
- Δ r/r
- −4,2 p.p.
Marża netto
3,71%
−1,1 p.p.
3,71%
−1,1 p.p.
- H1 2025
- 4,82%
- YTD 2026
- 3,71%
- Δ r/r
- −1,1 p.p.
Gotówka
8 711
+64,8%
8 711
+64,8%
- H1 2025
- 5 286
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zadłużenie ogółem
25 229
+56,4%
25 229
+56,4%
- H1 2025
- 16 126
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto
16 518
+52,4%
16 518
+52,4%
- H1 2025
- 10 840
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny
148 069
+2,8%
148 069
+2,8%
- H1 2025
- 144 064
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa ogółem
208 669
−7,5%
208 669
−7,5%
- H1 2025
- 225 678
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał obrotowy
19 906
+62,4%
19 906
+62,4%
- H1 2025
- 12 256
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa obrotowe
71 606
−14,5%
71 606
−14,5%
- H1 2025
- 83 744
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
51 700
−27,7%
51 700
−27,7%
- H1 2025
- 71 488
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania długoterminowe
8 900
—
8 900
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zapasy
30 508
−2,1%
30 508
−2,1%
- H1 2025
- 31 164
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
26 771
−36,2%
26 771
−36,2%
- H1 2025
- 41 970
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
20 573
−56,5%
20 573
−56,5%
- H1 2025
- 47 301
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
-3 399
−115%
-3 399
−115%
- H1 2025
- 22 733
- YTD 2026
- -3 399
- Δ r/r
- −115%
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
2 454
−82,7%
2 454
−82,7%
- H1 2025
- 14 226
- YTD 2026
- 2 454
- Δ r/r
- −82,7%
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-5 853
−168,8%
-5 853
−168,8%
- H1 2025
- 8 507
- YTD 2026
- -5 853
- Δ r/r
- −168,8%
Konwersja FCF
-48,26%
−71,8 p.p.
-48,26%
−71,8 p.p.
- H1 2025
- 23,49%
- YTD 2026
- -48,26%
- Δ r/r
- −71,8 p.p.
Konwersja CFO
-28,03%
−90,8 p.p.
-28,03%
−90,8 p.p.
- H1 2025
- 62,78%
- YTD 2026
- -28,03%
- Δ r/r
- −90,8 p.p.
Wskaźnik płynności bieżącej
1,39x
+0,22x
1,39x
+0,22x
- H1 2025
- 1,17x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / kapitał własny
0,17x
+0,06x
0,17x
+0,06x
- H1 2025
- 0,11x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / aktywa
0,12x
+0,05x
0,12x
+0,05x
- H1 2025
- 0,07x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto / kapitał własny
0,11x
+0,03x
0,11x
+0,03x
- H1 2025
- 0,08x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów r/r
-3,18%
—
-3,18%
—
- H1 2025
- 46,41%
- YTD 2026
- -3,18%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBITDA r/r
-37,34%
—
-37,34%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -37,34%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
-59,55%
—
-59,55%
—
- H1 2025
- 88,88%
- YTD 2026
- -59,55%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
-13,28%
—
-13,28%
—
- H1 2025
- 40,89%
- YTD 2026
- -13,28%
- Δ r/r
- —
Wzrost EPS r/r
-26,32%
—
-26,32%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -26,32%
- Δ r/r
- —
Wzrost FCF r/r
-29,26%
—
-29,26%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -29,26%
- Δ r/r
- —
Zmiana marży brutto r/r
-4,74 p.p.
—
-4,74 p.p.
—
- H1 2025
- -4,5 p.p.
- YTD 2026
- -4,74 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
-5,74 p.p.
—
-5,74 p.p.
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -5,74 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBIT r/r
-6,94 p.p.
—
-6,94 p.p.
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -6,94 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży netto r/r
-0,43 p.p.
—
-0,43 p.p.
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -0,43 p.p.
- Δ r/r
- —