WTN WITTCHEN Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 24 września 2026

Raport H1 2026

Wittchen odnotował w I półroczu 2026 r. spadek przychodów o 7,4% r/r i przeszedł od zysku netto 9,7 mln zł do straty netto 4,7 mln zł, głównie przez osłabiony popyt konsumencki i słabszą kategorię travel (sytuacja na Bliskim Wschodzie).

Wydźwięk

Ostrożny Brak zmiany prognoz

Strona WWW

WTN Raport H1 2026

Przychody

205,92 mln PLN

— r/r

Zysk netto

9,66 mln PLN

— r/r

EBITDA

29,32 mln PLN

— r/r

Marża brutto

61,4%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Mimo straty księgowej, przepływy operacyjne były wyraźnie dodatnie (+17,6 mln zł wobec -0,1 mln zł rok wcześniej) dzięki uwolnieniu kapitału obrotowego – głównie redukcji zapasów o 12,3 mln zł.
Spółka całkowicie spłaciła zadłużenie bankowe (z 66 mln zł rok wcześniej do zera) i dysponuje niewykorzystaną linią kredytową 90 mln zł w PKO BP, co znacząco poprawia bufor płynnościowy mimo słabszych wyników.
Segment B2B pozostaje stabilizatorem wyników (zysk 5,2 mln zł, +12% r/r), podczas gdy segment detaliczny zanotował stratę operacyjną 6,7 mln zł wobec zysku 8,8 mln zł rok wcześniej.
Zdarzenia po dniu bilansowym – częściowe odstąpienie od linii finansowania pod ewentualny skup akcji własnych oraz kolejna w tym roku zmiana na stanowisku CFO (powrót Pawła Urbaniaka) – sygnalizują zmianę priorytetów kapitałowych i są warte dopytania na konferencji wynikowej.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

WTN · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	104,69	476,74	−78%	205,92	−56,8%	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	126,43	294,08	−57%	126,43	−57%	raportowana	—	1,00
EBITDA	29,32	80	−63,3%	29,32	−63,3%	wyliczona	—	0,90
EBIT	13,37	47,86	−72,1%	13,37	−72,1%	raportowana	—	1,00
EBT	13,99	45,5	−69,2%	13,99	−69,2%	raportowana	—	1,00
Zysk netto	9,66	35,32	−72,6%	9,66	−72,6%	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	0,52	1,91	—	0,52	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	-0,25	—	—	-0,25	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	15,95	—	—	15,95	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	3,85	—	—	3,85	—	raportowana	—	0,70
Podatek dochodowy	4,33	10,18	−57,5%	4,33	−57,5%	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	18,47	18,46	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	61,4%	61,68%	−0,3 p.p.	61,4%	−0,3 p.p.	wyliczona	—	0,90
Marża EBITDA	14,24%	16,78%	−2,5 p.p.	14,24%	−2,5 p.p.	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	6,49%	10,04%	−3,5 p.p.	6,49%	−3,5 p.p.	wyliczona	—	0,90
Marża EBT	6,8%	—	—	6,8%	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	4,69%	7,41%	−2,7 p.p.	4,69%	−2,7 p.p.	wyliczona	—	0,90
Marża amortyzacji	7,75%	—	—	7,75%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	9,75	27,71	−64,8%	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	130,43	63,2	+106,4%	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	120,68	35,5	+239,9%	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny	195,62	221,15	−11,5%	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	377,5	344,22	+9,7%	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	75,93	103,25	−26,5%	—	—	wyliczona	—	0,90
Aktywa obrotowe	206,72	183,92	+12,4%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	130,79	80,68	+62,1%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	45,6	42,4	+7,6%	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	141,08	109,48	+28,9%	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	22,9	36,97	−38,1%	—	—	raportowana	—	0,90
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	32,31	35,62	−9,3%	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	29,19	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	166,43	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	-0,11	92,92	−100,1%	-0,11	−100,1%	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	6,7	—	—	6,7	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-6,81	—	—	-6,81	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja FCF	-23,24%	—	—	-23,24%	—	wyliczona	—	0,80
Konwersja CFO	-0,38%	116,15%	−116,5 p.p.	-0,38%	−116,5 p.p.	wyliczona	—	0,80

Wskaźnik płynności bieżącej	1,58x	2,28x	−0,7x	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	0,5x	0,92x	−0,42x	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,07x	0,34x	−0,27x	—	—	wyliczona	—	0,90
Pokrycie odsetek	3,47x	—	—	3,47x	—	wyliczona	—	0,70

Dług / kapitał własny	0,67x	0,29x	+0,38x	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,35x	0,18x	+0,17x	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	0,62x	0,16x	+0,46x	—	—	wyliczona	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	-7,48%	4,97%	—	-7,48%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBITDA r/r	-50,32%	-3,38%	—	-50,32%	—	wyliczona	—	0,85
Wzrost EBIT r/r	-111,75%	-7,46%	—	-111,75%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	-148,47%	3,15%	—	-148,47%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	-148,08%	—	—	-148,08%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost FCF r/r	288,1%	—	—	288,1%	—	wyliczona	—	0,60
Zmiana marży brutto r/r	-0,57 p.p.	-0,1 p.p.	—	-0,57 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	-6,59 p.p.	-1,4 p.p.	—	-6,59 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	-7,31 p.p.	-1,4 p.p.	—	-7,31 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-7,15 p.p.	-0,1 p.p.	—	-7,15 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

104,69 −78%

H1 2025: 476,74
YTD 2026: 205,92
Δ r/r: −56,8%

Zysk brutto ze sprzedaży

126,43 −57%

H1 2025: 294,08
YTD 2026: 126,43
Δ r/r: −57%

EBITDA

29,32 −63,3%

H1 2025: 80
YTD 2026: 29,32
Δ r/r: −63,3%

EBIT

13,37 −72,1%

H1 2025: 47,86
YTD 2026: 13,37
Δ r/r: −72,1%

EBT

13,99 −69,2%

H1 2025: 45,5
YTD 2026: 13,99
Δ r/r: −69,2%

Zysk netto

9,66 −72,6%

H1 2025: 35,32
YTD 2026: 9,66
Δ r/r: −72,6%

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

0,52 —

H1 2025: 1,91
YTD 2026: 0,52
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

-0,25 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,25
Δ r/r: —

Amortyzacja

15,95 —

H1 2025: —
YTD 2026: 15,95
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

3,85 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,85
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

4,33 −57,5%

H1 2025: 10,18
YTD 2026: 4,33
Δ r/r: −57,5%

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

18,47 —

H1 2025: 18,46
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża brutto

61,4% −0,3 p.p.

H1 2025: 61,68%
YTD 2026: 61,4%
Δ r/r: −0,3 p.p.

Marża EBITDA

14,24% −2,5 p.p.

H1 2025: 16,78%
YTD 2026: 14,24%
Δ r/r: −2,5 p.p.

Marża EBIT

6,49% −3,5 p.p.

H1 2025: 10,04%
YTD 2026: 6,49%
Δ r/r: −3,5 p.p.

Marża EBT

6,8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,8%
Δ r/r: —

Marża netto

4,69% −2,7 p.p.

H1 2025: 7,41%
YTD 2026: 4,69%
Δ r/r: −2,7 p.p.

Marża amortyzacji

7,75% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,75%
Δ r/r: —

Gotówka

9,75 −64,8%

H1 2025: 27,71
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

130,43 +106,4%

H1 2025: 63,2
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

120,68 +239,9%

H1 2025: 35,5
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

195,62 −11,5%

H1 2025: 221,15
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

377,5 +9,7%

H1 2025: 344,22
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

75,93 −26,5%

H1 2025: 103,25
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

206,72 +12,4%

H1 2025: 183,92
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

130,79 +62,1%

H1 2025: 80,68
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

45,6 +7,6%

H1 2025: 42,4
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

141,08 +28,9%

H1 2025: 109,48
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

22,9 −38,1%

H1 2025: 36,97
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

32,31 −9,3%

H1 2025: 35,62
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

29,19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

166,43 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-0,11 −100,1%

H1 2025: 92,92
YTD 2026: -0,11
Δ r/r: −100,1%

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

6,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,7
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-6,81 —

H1 2025: —
YTD 2026: -6,81
Δ r/r: —

Konwersja FCF

-23,24% —

H1 2025: —
YTD 2026: -23,24%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

-0,38% −116,5 p.p.

H1 2025: 116,15%
YTD 2026: -0,38%
Δ r/r: −116,5 p.p.

Wskaźnik płynności bieżącej

1,58x −0,7x

H1 2025: 2,28x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,5x −0,42x

H1 2025: 0,92x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,07x −0,27x

H1 2025: 0,34x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

3,47x —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,47x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,67x +0,38x

H1 2025: 0,29x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,35x +0,17x

H1 2025: 0,18x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,62x +0,46x

H1 2025: 0,16x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-7,48% —

H1 2025: 4,97%
YTD 2026: -7,48%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-50,32% —

H1 2025: -3,38%
YTD 2026: -50,32%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-111,75% —

H1 2025: -7,46%
YTD 2026: -111,75%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-148,47% —

H1 2025: 3,15%
YTD 2026: -148,47%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-148,08% —

H1 2025: —
YTD 2026: -148,08%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

288,1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 288,1%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

-0,57 p.p. —

H1 2025: -0,1 p.p.
YTD 2026: -0,57 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-6,59 p.p. —

H1 2025: -1,4 p.p.
YTD 2026: -6,59 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-7,31 p.p. —

H1 2025: -1,4 p.p.
YTD 2026: -7,31 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-7,15 p.p. —

H1 2025: -0,1 p.p.
YTD 2026: -7,15 p.p.
Δ r/r: —