Raport H1 2026
Przychody +33,4% r/r i zysk netto +449% r/r w 1H2026, przy poprawie rentowności we wszystkich 7 segmentach operacyjnych jednocześnie.
Wydźwięk
Pozytywny
Brak zmiany prognoz
WAS
Raport H1 2026
Przychody
231,75 mln PLN
— r/r
Zysk netto
4,17 mln PLN
— r/r
EBITDA
11,41 mln PLN
— r/r
Marża brutto
17,64%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Grupa jest w wyraźnej pozycji net cash (ok. -113,6 mln zł), z niewykorzystanym limitem kredytowym i minimalnym zadłużeniem odsetkowym.
- Portfel nowo podpisanych kontraktów publicznych (NASK, GDDKiA, PARP) o maksymalnej wartości >220 mln zł daje widoczność przychodów na kolejne kwartały/lata.
- Jakość zysku wymaga obserwacji: konwersja zysku brutto na OCF to tylko 47%, głównie z powodu zamrożenia 46,6 mln zł w zapasach (+656% r/r) bez szczegółowego wyjaśnienia przyczyn.
- Dywidenda za 2025 wzrosła ponad 3-krotnie do 9,12 mln zł (0,10 zł/akcję), co potwierdza rosnącą pewność zarządu co do trwałości wyniku.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
WAS · H1 2026
| Metryka | H1 2026 | H1 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 231,75 | 388,47 | −40,3% | 231,75 | −40,3% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 40,89 | 89,66 | −54,4% | 40,89 | −54,4% | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 11,41 | 10,68 | +6,9% | 11,41 | +6,9% | wyliczona | — | 0,90 |
| EBIT | 4,66 | 40,73 | −88,6% | 4,66 | −88,6% | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | 6,53 | 43,99 | −85,1% | 6,53 | −85,1% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 4,17 | 35,14 | −88,1% | 4,17 | −88,1% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 0,05 | 0,39 | — | 0,05 | — | raportowana | — | 0,90 |
| Amortyzacja | 6,75 | 5,96 | +13,3% | 6,75 | +13,3% | raportowana | — | 1,00 |
| Podatek dochodowy | 2,12 | 8,85 | −76% | 2,12 | −76% | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 91,19 | 91,19 | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 17,64% | 23,08% | −5,4 p.p. | 17,64% | −5,4 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBITDA | 4,92% | 12,02% | −7,1 p.p. | 4,92% | −7,1 p.p. | raportowana | — | 0,90 |
| Marża EBIT | 2,01% | 10,48% | −8,5 p.p. | 2,01% | −8,5 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Marża netto | 1,9% | 9,05% | −7,2 p.p. | 1,9% | −7,2 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Gotówka | 176,06 | 116,44 | +51,2% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 34,71 | 27,12 | +28% | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Dług netto | -141,36 | -89,33 | −58,2% | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Kapitał własny | 302,77 | 242,56 | +24,8% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 555,73 | 437,77 | +26,9% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 164,06 | 85,38 | +92,2% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Aktywa obrotowe | 374,56 | 244,63 | +53,1% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 210,49 | 159,26 | +32,2% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 42,47 | 35,95 | +18,1% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 7,11 | 5,46 | +30,2% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 126,69 | 91,83 | +38% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 72,88 | 106,65 | −31,7% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 28,81 | 2,34 | +1132,7% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał własny (materialny) | 273,97 | 240,22 | +14% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | -13,07 | 73,36 | −117,8% | -13,07 | −117,8% | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 6,64 | 7,45 | −10,9% | 6,64 | −10,9% | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | -19,71 | 65,91 | −129,9% | -19,71 | −129,9% | wyliczona | — | 0,90 |
| Konwersja FCF | -172,8% | 141,2% | −314 p.p. | -172,8% | −314 p.p. | raportowana | — | 0,85 |
| Konwersja CFO | -114,6% | 157,1% | −271,7 p.p. | -114,6% | −271,7 p.p. | raportowana | — | 0,90 |
| Wypłacone dywidendy | 0,67 | 2,74 | −75,4% | 0,67 | −75,4% | raportowana | — | 0,90 |
| ROE | 4,77% | 15,53% | −10,8 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,75 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 1,72x | 1,54x | +0,18x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 1,61x | 1,5x | +0,11x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Dług / kapitał własny | 0,12x | 0,11x | +0x | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Dług / aktywa | 0,05x | 0,06x | −0,01x | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Dług netto / kapitał własny | -0,47x | -0,37x | −0,1x | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Wzrost przychodów r/r | 33,44% | 14,88% | — | 33,44% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EBITDA r/r | 205,6% | 337,4% | — | 205,6% | — | raportowana | — | 0,85 |
| Wzrost EBIT r/r | 481,1% | 977,9% | — | 481,1% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost zysku netto r/r | 449,4% | 1002,2% | — | 449,4% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EPS r/r | 400% | 1200% | — | 400% | — | raportowana | — | 0,90 |
| Zmiana marży brutto r/r | 6,51 p.p. | 0 p.p. | — | 6,51 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | 6,36 p.p. | 0 p.p. | — | 6,36 p.p. | — | raportowana | — | 0,90 |
| Zmiana marży EBIT r/r | 6,74 p.p. | 0 p.p. | — | 6,74 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży netto r/r | 5,62 p.p. | 0 p.p. | — | 5,62 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
H1 2026 · Δ r/r
Przychody
231,75
−40,3%
231,75
−40,3%
- H1 2025
- 388,47
- YTD 2026
- 231,75
- Δ r/r
- −40,3%
Zysk brutto ze sprzedaży
40,89
−54,4%
40,89
−54,4%
- H1 2025
- 89,66
- YTD 2026
- 40,89
- Δ r/r
- −54,4%
EBITDA
11,41
+6,9%
11,41
+6,9%
- H1 2025
- 10,68
- YTD 2026
- 11,41
- Δ r/r
- +6,9%
EBIT
4,66
−88,6%
4,66
−88,6%
- H1 2025
- 40,73
- YTD 2026
- 4,66
- Δ r/r
- −88,6%
EBT
6,53
−85,1%
6,53
−85,1%
- H1 2025
- 43,99
- YTD 2026
- 6,53
- Δ r/r
- −85,1%
Zysk netto
4,17
−88,1%
4,17
−88,1%
- H1 2025
- 35,14
- YTD 2026
- 4,17
- Δ r/r
- −88,1%
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
0,05
—
0,05
—
- H1 2025
- 0,39
- YTD 2026
- 0,05
- Δ r/r
- —
Amortyzacja
6,75
+13,3%
6,75
+13,3%
- H1 2025
- 5,96
- YTD 2026
- 6,75
- Δ r/r
- +13,3%
Podatek dochodowy
2,12
−76%
2,12
−76%
- H1 2025
- 8,85
- YTD 2026
- 2,12
- Δ r/r
- −76%
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
91,19
—
91,19
—
- H1 2025
- 91,19
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Marża brutto
17,64%
−5,4 p.p.
17,64%
−5,4 p.p.
- H1 2025
- 23,08%
- YTD 2026
- 17,64%
- Δ r/r
- −5,4 p.p.
Marża EBITDA
4,92%
−7,1 p.p.
4,92%
−7,1 p.p.
- H1 2025
- 12,02%
- YTD 2026
- 4,92%
- Δ r/r
- −7,1 p.p.
Marża EBIT
2,01%
−8,5 p.p.
2,01%
−8,5 p.p.
- H1 2025
- 10,48%
- YTD 2026
- 2,01%
- Δ r/r
- −8,5 p.p.
Marża netto
1,9%
−7,2 p.p.
1,9%
−7,2 p.p.
- H1 2025
- 9,05%
- YTD 2026
- 1,9%
- Δ r/r
- −7,2 p.p.
Gotówka
176,06
+51,2%
176,06
+51,2%
- H1 2025
- 116,44
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zadłużenie ogółem
34,71
+28%
34,71
+28%
- H1 2025
- 27,12
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto
-141,36
−58,2%
-141,36
−58,2%
- H1 2025
- -89,33
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny
302,77
+24,8%
302,77
+24,8%
- H1 2025
- 242,56
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa ogółem
555,73
+26,9%
555,73
+26,9%
- H1 2025
- 437,77
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał obrotowy
164,06
+92,2%
164,06
+92,2%
- H1 2025
- 85,38
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa obrotowe
374,56
+53,1%
374,56
+53,1%
- H1 2025
- 244,63
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
210,49
+32,2%
210,49
+32,2%
- H1 2025
- 159,26
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania długoterminowe
42,47
+18,1%
42,47
+18,1%
- H1 2025
- 35,95
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zapasy
7,11
+30,2%
7,11
+30,2%
- H1 2025
- 5,46
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
126,69
+38%
126,69
+38%
- H1 2025
- 91,83
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
72,88
−31,7%
72,88
−31,7%
- H1 2025
- 106,65
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wartość firmy
28,81
+1132,7%
28,81
+1132,7%
- H1 2025
- 2,34
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny (materialny)
273,97
+14%
273,97
+14%
- H1 2025
- 240,22
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
-13,07
−117,8%
-13,07
−117,8%
- H1 2025
- 73,36
- YTD 2026
- -13,07
- Δ r/r
- −117,8%
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
6,64
−10,9%
6,64
−10,9%
- H1 2025
- 7,45
- YTD 2026
- 6,64
- Δ r/r
- −10,9%
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-19,71
−129,9%
-19,71
−129,9%
- H1 2025
- 65,91
- YTD 2026
- -19,71
- Δ r/r
- −129,9%
Konwersja FCF
-172,8%
−314 p.p.
-172,8%
−314 p.p.
- H1 2025
- 141,2%
- YTD 2026
- -172,8%
- Δ r/r
- −314 p.p.
Konwersja CFO
-114,6%
−271,7 p.p.
-114,6%
−271,7 p.p.
- H1 2025
- 157,1%
- YTD 2026
- -114,6%
- Δ r/r
- −271,7 p.p.
Wypłacone dywidendy
0,67
−75,4%
0,67
−75,4%
- H1 2025
- 2,74
- YTD 2026
- 0,67
- Δ r/r
- −75,4%
ROE
4,77%
−10,8 p.p.
4,77%
−10,8 p.p.
- H1 2025
- 15,53%
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
1,72x
+0,18x
1,72x
+0,18x
- H1 2025
- 1,54x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
1,61x
+0,11x
1,61x
+0,11x
- H1 2025
- 1,5x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / kapitał własny
0,12x
+0x
0,12x
+0x
- H1 2025
- 0,11x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / aktywa
0,05x
−0,01x
0,05x
−0,01x
- H1 2025
- 0,06x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto / kapitał własny
-0,47x
−0,1x
-0,47x
−0,1x
- H1 2025
- -0,37x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów r/r
33,44%
—
33,44%
—
- H1 2025
- 14,88%
- YTD 2026
- 33,44%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBITDA r/r
205,6%
—
205,6%
—
- H1 2025
- 337,4%
- YTD 2026
- 205,6%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
481,1%
—
481,1%
—
- H1 2025
- 977,9%
- YTD 2026
- 481,1%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
449,4%
—
449,4%
—
- H1 2025
- 1002,2%
- YTD 2026
- 449,4%
- Δ r/r
- —
Wzrost EPS r/r
400%
—
400%
—
- H1 2025
- 1200%
- YTD 2026
- 400%
- Δ r/r
- —
Zmiana marży brutto r/r
6,51 p.p.
—
6,51 p.p.
—
- H1 2025
- 0 p.p.
- YTD 2026
- 6,51 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
6,36 p.p.
—
6,36 p.p.
—
- H1 2025
- 0 p.p.
- YTD 2026
- 6,36 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBIT r/r
6,74 p.p.
—
6,74 p.p.
—
- H1 2025
- 0 p.p.
- YTD 2026
- 6,74 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży netto r/r
5,62 p.p.
—
5,62 p.p.
—
- H1 2025
- 0 p.p.
- YTD 2026
- 5,62 p.p.
- Δ r/r
- —