Raport H1 2026
Przychody i zyski spadły r/r (-8% przychody, -11% zysk netto), głównie z powodu 18,7% spadku sprzedaży w Europie.
Wydźwięk
Neutralny
Brak zmiany prognoz
SWG
Raport H1 2026
Przychody
356,3 mln PLN
— r/r
Zysk netto
8,65 mln PLN
— r/r
EBITDA
23,57 mln PLN
— r/r
Marża brutto
20,73%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Portfel zamówień rośnie (740,3 mln zł, +9% r/r) i przewyższa bieżącą sprzedaż (book-to-bill 1,15x) — sygnał odwrócenia trendu przychodowego w kolejnych okresach.
- Rosnący backlog zamraża kapitał obrotowy (aktywa kontraktowe +37,2% r/r), co dało ujemny OCF (-19,9 mln zł) i wymusiło wzrost krótkoterminowego zadłużenia o 89% w ciągu półrocza.
- Struktura bilansu pozostaje umiarkowanie zadłużona (dług/aktywa 21,9%, dług netto/kapitał własny 0,43x, płynność bieżąca 1,21x) mimo szybkiego wzrostu długu krótkoterminowego.
- Spółka wypłaciła dywidendę 8,7 mln zł (1,20 zł/akcję) mimo ujemnego OCF w tym samym okresie — sfinansowaną częściowo przyrostem kredytów.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
SWG · H1 2026
| Metryka | H1 2026 | H1 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 356 303 | 745 923 | −52,2% | 356 303 | −52,2% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 73 860 | 167 362 | −55,9% | 73 860 | −55,9% | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 23 565 | 64 189 | −63,3% | 23 565 | −63,3% | wyliczona | — | 0,90 |
| EBIT | 12 935 | 43 089 | −70% | 12 935 | −70% | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | 11 326 | 36 932 | −69,3% | 11 326 | −69,3% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 8 651 | 26 113 | −66,9% | 8 651 | −66,9% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 1,15 | 3,82 | — | 1,15 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN) | 1,15 | — | — | 1,15 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 10 630 | 21 100 | −49,6% | 10 630 | −49,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 4 899 | — | — | 4 899 | — | raportowana | — | 0,85 |
| Podatek dochodowy | 2 674 | — | — | 2 674 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 20,73% | 22,44% | −1,7 p.p. | 20,73% | −1,7 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBITDA | 6,61% | 8,61% | −2 p.p. | 6,61% | −2 p.p. | raportowana | — | 0,90 |
| Marża EBIT | 3,63% | 5,78% | −2,2 p.p. | 3,63% | −2,2 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBT | 3,18% | 4,95% | −1,8 p.p. | 3,18% | −1,8 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Marża netto | 2,43% | 3,5% | −1,1 p.p. | 2,43% | −1,1 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Marża amortyzacji | 2,98% | 2,83% | +0,1 p.p. | 2,98% | +0,1 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Gotówka | 56 916 | 59 600 | −4,5% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 158 010 | — | — | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Dług netto | 101 094 | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Kapitał własny | 234 984 | 230 209 | +2,1% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 723 061 | 649 997 | +11,2% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 81 771 | — | — | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Aktywa obrotowe | 471 634 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 389 863 | 321 134 | +21,4% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 98 214 | 98 654 | −0,4% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 94 598 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 119 352 | 94 345 | +26,5% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 104 707 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 81 972 | — | — | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Kapitał własny (materialny) | 153 012 | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | -19 885 | -4 386 | −353,4% | -19 885 | −353,4% | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 13 965 | 41 000 | −65,9% | 13 965 | −65,9% | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | -33 850 | -45 386 | +25,4% | -33 850 | +25,4% | wyliczona | — | 0,90 |
| Konwersja FCF | -143,65% | — | — | -143,65% | — | raportowana | — | 0,60 |
| Konwersja CFO | -84,38% | -6,83% | −77,6 p.p. | -84,38% | −77,6 p.p. | raportowana | — | 0,60 |
| Wypłacone dywidendy | 8 723 | — | — | 8 723 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 1,21x | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 0,97x | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,15x | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Pokrycie odsetek | 2,64x | — | — | 2,64x | — | raportowana | — | 0,80 |
| Dług / kapitał własny | 0,67x | — | — | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Dług / aktywa | 0,22x | — | — | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Dług netto / kapitał własny | 0,43x | — | — | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wzrost przychodów r/r | -8,01% | 4,64% | — | -8,01% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EBITDA r/r | -21,24% | — | — | -21,24% | — | raportowana | — | 0,85 |
| Wzrost EBIT r/r | -32,77% | 35,68% | — | -32,77% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost zysku netto r/r | -11,44% | 7,34% | — | -11,44% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EPS r/r | 4,55% | 35,94% | — | 4,55% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży brutto r/r | -0,04 p.p. | 0 p.p. | — | -0,04 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | -1,11 p.p. | — | — | -1,11 p.p. | — | raportowana | — | 0,85 |
| Zmiana marży EBIT r/r | -1,34 p.p. | 0 p.p. | — | -1,34 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży netto r/r | -0,09 p.p. | 0 p.p. | — | -0,09 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
H1 2026 · Δ r/r
Przychody
356 303
−52,2%
356 303
−52,2%
- H1 2025
- 745 923
- YTD 2026
- 356 303
- Δ r/r
- −52,2%
Zysk brutto ze sprzedaży
73 860
−55,9%
73 860
−55,9%
- H1 2025
- 167 362
- YTD 2026
- 73 860
- Δ r/r
- −55,9%
EBITDA
23 565
−63,3%
23 565
−63,3%
- H1 2025
- 64 189
- YTD 2026
- 23 565
- Δ r/r
- −63,3%
EBIT
12 935
−70%
12 935
−70%
- H1 2025
- 43 089
- YTD 2026
- 12 935
- Δ r/r
- −70%
EBT
11 326
−69,3%
11 326
−69,3%
- H1 2025
- 36 932
- YTD 2026
- 11 326
- Δ r/r
- −69,3%
Zysk netto
8 651
−66,9%
8 651
−66,9%
- H1 2025
- 26 113
- YTD 2026
- 8 651
- Δ r/r
- −66,9%
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
1,15
—
1,15
—
- H1 2025
- 3,82
- YTD 2026
- 1,15
- Δ r/r
- —
Zysk na akcję (rozwodniony)
(PLN)
1,15
—
1,15
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 1,15
- Δ r/r
- —
Amortyzacja
10 630
−49,6%
10 630
−49,6%
- H1 2025
- 21 100
- YTD 2026
- 10 630
- Δ r/r
- −49,6%
Koszty odsetkowe
4 899
—
4 899
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 4 899
- Δ r/r
- —
Podatek dochodowy
2 674
—
2 674
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 2 674
- Δ r/r
- —
Marża brutto
20,73%
−1,7 p.p.
20,73%
−1,7 p.p.
- H1 2025
- 22,44%
- YTD 2026
- 20,73%
- Δ r/r
- −1,7 p.p.
Marża EBITDA
6,61%
−2 p.p.
6,61%
−2 p.p.
- H1 2025
- 8,61%
- YTD 2026
- 6,61%
- Δ r/r
- −2 p.p.
Marża EBIT
3,63%
−2,2 p.p.
3,63%
−2,2 p.p.
- H1 2025
- 5,78%
- YTD 2026
- 3,63%
- Δ r/r
- −2,2 p.p.
Marża EBT
3,18%
−1,8 p.p.
3,18%
−1,8 p.p.
- H1 2025
- 4,95%
- YTD 2026
- 3,18%
- Δ r/r
- −1,8 p.p.
Marża netto
2,43%
−1,1 p.p.
2,43%
−1,1 p.p.
- H1 2025
- 3,5%
- YTD 2026
- 2,43%
- Δ r/r
- −1,1 p.p.
Marża amortyzacji
2,98%
+0,1 p.p.
2,98%
+0,1 p.p.
- H1 2025
- 2,83%
- YTD 2026
- 2,98%
- Δ r/r
- +0,1 p.p.
Gotówka
56 916
−4,5%
56 916
−4,5%
- H1 2025
- 59 600
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zadłużenie ogółem
158 010
—
158 010
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto
101 094
—
101 094
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny
234 984
+2,1%
234 984
+2,1%
- H1 2025
- 230 209
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa ogółem
723 061
+11,2%
723 061
+11,2%
- H1 2025
- 649 997
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał obrotowy
81 771
—
81 771
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa obrotowe
471 634
—
471 634
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
389 863
+21,4%
389 863
+21,4%
- H1 2025
- 321 134
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania długoterminowe
98 214
−0,4%
98 214
−0,4%
- H1 2025
- 98 654
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zapasy
94 598
—
94 598
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
119 352
+26,5%
119 352
+26,5%
- H1 2025
- 94 345
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
104 707
—
104 707
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wartość firmy
81 972
—
81 972
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny (materialny)
153 012
—
153 012
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
-19 885
−353,4%
-19 885
−353,4%
- H1 2025
- -4 386
- YTD 2026
- -19 885
- Δ r/r
- −353,4%
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
13 965
−65,9%
13 965
−65,9%
- H1 2025
- 41 000
- YTD 2026
- 13 965
- Δ r/r
- −65,9%
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-33 850
+25,4%
-33 850
+25,4%
- H1 2025
- -45 386
- YTD 2026
- -33 850
- Δ r/r
- +25,4%
Konwersja FCF
-143,65%
—
-143,65%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -143,65%
- Δ r/r
- —
Konwersja CFO
-84,38%
−77,6 p.p.
-84,38%
−77,6 p.p.
- H1 2025
- -6,83%
- YTD 2026
- -84,38%
- Δ r/r
- −77,6 p.p.
Wypłacone dywidendy
8 723
—
8 723
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 8 723
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
1,21x
—
1,21x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
0,97x
—
0,97x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,15x
—
0,15x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Pokrycie odsetek
2,64x
—
2,64x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 2,64x
- Δ r/r
- —
Dług / kapitał własny
0,67x
—
0,67x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / aktywa
0,22x
—
0,22x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto / kapitał własny
0,43x
—
0,43x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów r/r
-8,01%
—
-8,01%
—
- H1 2025
- 4,64%
- YTD 2026
- -8,01%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBITDA r/r
-21,24%
—
-21,24%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -21,24%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
-32,77%
—
-32,77%
—
- H1 2025
- 35,68%
- YTD 2026
- -32,77%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
-11,44%
—
-11,44%
—
- H1 2025
- 7,34%
- YTD 2026
- -11,44%
- Δ r/r
- —
Wzrost EPS r/r
4,55%
—
4,55%
—
- H1 2025
- 35,94%
- YTD 2026
- 4,55%
- Δ r/r
- —
Zmiana marży brutto r/r
-0,04 p.p.
—
-0,04 p.p.
—
- H1 2025
- 0 p.p.
- YTD 2026
- -0,04 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
-1,11 p.p.
—
-1,11 p.p.
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -1,11 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBIT r/r
-1,34 p.p.
—
-1,34 p.p.
—
- H1 2025
- 0 p.p.
- YTD 2026
- -1,34 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży netto r/r
-0,09 p.p.
—
-0,09 p.p.
—
- H1 2025
- 0 p.p.
- YTD 2026
- -0,09 p.p.
- Δ r/r
- —