PXM
POLIMEX MOSTOSTAL
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 31 sierpnia 2026
Raport H1 2026
Wykonawca infrastrukturalny z portfelem zamówień 8,66 mld zł (Energetyka 5,09 mld zł) i zyskiem netto 59,7 mln zł w H1 2026 (−22% r/r).
Wydźwięk
Neutralny
Brak zmiany prognoz
PXM
Raport H1 2026
Przychody
1,87 mld PLN
— r/r
Zysk netto
59,68 mln PLN
— r/r
EBITDA
111,12 mln PLN
— r/r
Marża brutto
8,6%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Bilans z gotówką netto: gotówka 677 mln zł wobec długu brutto ok. 94 mln zł; kapitał własny 797 mln zł.
- Marże zmniejszają się: EBIT 4,4% (5,4%), EBITDA 6,0% (6,8%); koszty ogólnego zarządu +17% przy przychodach −2,4%.
- Przepływy operacyjne ujemne (−52,4 mln zł) i FCF −105 mln zł wskutek rozliczania zaliczek i wyższego CAPEX (52,8 mln zł).
- Duży spór z Grupą Azoty Puławy (pozew 489,3 mln zł, kara 239,3 mln zł) oraz zobowiązania warunkowe 2,17 mld zł są głównymi ryzykami.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
PXM · H1 2026
| Metryka | H1 2026 | H1 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 1 004 368 | 4 130 489 | −75,7% | 1 865 618 | −54,8% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży (mln PLN) | 91,07 | 336 | — | 161 183 | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 111 124 | 242 698 | −54,2% | 111 124 | −54,2% | wyliczona | — | 0,80 |
| EBIT | 50 676 | 187 895 | −73% | 81 228 | −56,8% | raportowana | — | 1,00 |
| EBT (mln PLN) | 49,82 | 177,58 | — | 83 340 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 39 750 | 134 312 | −70,4% | 59 678 | −55,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 0,16 | 0,54 | — | 0,24 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN) | 0,23 | — | — | 0,23 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 29 896 | 54 803 | −45,4% | 29 896 | −45,4% | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 5 293 | 24 841 | −78,7% | 5 293 | −78,7% | raportowana | — | 1,00 |
| Podatek dochodowy | 23 662 | 43 267 | −45,3% | 23 662 | −45,3% | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 9,07% | 8130% | −8120,9 p.p. | 8,6% | −8121,4 p.p. | wyliczona | — | 0,95 |
| Marża EBITDA | 6% | 5880% | −5874 p.p. | 6% | −5874 p.p. | wyliczona | — | 0,90 |
| Marża EBIT | 5,05% | 4550% | −4545 p.p. | 4,4% | −4545,6 p.p. | wyliczona | — | 0,95 |
| Marża netto | 3,96% | 3250% | −3246 p.p. | 3,2% | −3246,8 p.p. | wyliczona | — | 0,95 |
| Gotówka | 676 531 | 813 142 | −16,8% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 94 267 | 119 801 | −21,3% | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Dług netto | -582 264 | -693 341 | +16% | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Kapitał własny | 796 900 | 731 491 | +8,9% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 2 909 894 | 3 051 505 | −4,6% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 52 618 | -14 881 | +453,6% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Aktywa obrotowe | 2 006 425 | 2 140 020 | −6,2% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 1 953 807 | 2 154 901 | −9,3% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 159 187 | 165 113 | −3,6% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 174 466 | 173 740 | +0,4% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 653 044 | 750 207 | −13% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 746 656 | 823 414 | −9,3% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 95 774 | 95 889 | −0,1% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Kapitał własny (materialny) (mln PLN) | 701,13 | 635,6 | — | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | -52 379 | 267 467 | −119,6% | -52 379 | −119,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 52 845 | 38 679 | +36,6% | 52 845 | +36,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | -105 224 | 228 788 | −146% | -105 224 | −146% | wyliczona | — | 0,80 |
| Konwersja FCF | -94,69% | — | — | -94,69% | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Konwersja CFO | -47,13% | 110,2% | −157,3 p.p. | -47,13% | −157,3 p.p. | wyliczona | — | 0,85 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 1,03x | 990x | −988,97x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 0,94x | 900x | −899,06x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,35x | 380x | −379,65x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Pokrycie odsetek | 21,92x | 7560x | −7538,08x | 21,92x | −7538,08x | wyliczona | — | 0,70 |
| Dług / kapitał własny | 0,12x | 160x | −159,88x | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Dług / aktywa | 0,03x | 40x | −39,97x | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Dług netto / kapitał własny | -0,73x | -950x | +949,27x | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Wzrost przychodów r/r | -3,03% | 44640% | — | -2,4% | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost EBITDA r/r | -14,1% | 169240% | — | -14,1% | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Wzrost EBIT r/r | -21,82% | 147060% | — | -21,9% | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost zysku netto r/r | -19,59% | 138530% | — | -22,4% | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost EPS r/r | -23,6% | 137660% | — | -23,6% | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Zmiana marży brutto r/r | -0,6 p.p. | 17210 p.p. | — | -0,6 p.p. | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | -0,82 p.p. | 18160 p.p. | — | -0,82 p.p. | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Zmiana marży EBIT r/r | -1,1 p.p. | 18530 p.p. | — | -1,1 p.p. | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Zmiana marży netto r/r | -0,8 p.p. | 15460 p.p. | — | -0,8 p.p. | — | wyliczona | — | 0,90 |
H1 2026 · Δ r/r
Przychody
1 004 368
−75,7%
1 004 368
−75,7%
- H1 2025
- 4 130 489
- YTD 2026
- 1 865 618
- Δ r/r
- −54,8%
Zysk brutto ze sprzedaży
(mln PLN)
91,07
—
91,07
—
- H1 2025
- 336
- YTD 2026
- 161 183
- Δ r/r
- —
EBITDA
111 124
−54,2%
111 124
−54,2%
- H1 2025
- 242 698
- YTD 2026
- 111 124
- Δ r/r
- −54,2%
EBIT
50 676
−73%
50 676
−73%
- H1 2025
- 187 895
- YTD 2026
- 81 228
- Δ r/r
- −56,8%
EBT
(mln PLN)
49,82
—
49,82
—
- H1 2025
- 177,58
- YTD 2026
- 83 340
- Δ r/r
- —
Zysk netto
39 750
−70,4%
39 750
−70,4%
- H1 2025
- 134 312
- YTD 2026
- 59 678
- Δ r/r
- −55,6%
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
0,16
—
0,16
—
- H1 2025
- 0,54
- YTD 2026
- 0,24
- Δ r/r
- —
Zysk na akcję (rozwodniony)
(PLN)
0,23
—
0,23
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0,23
- Δ r/r
- —
Amortyzacja
29 896
−45,4%
29 896
−45,4%
- H1 2025
- 54 803
- YTD 2026
- 29 896
- Δ r/r
- −45,4%
Koszty odsetkowe
5 293
−78,7%
5 293
−78,7%
- H1 2025
- 24 841
- YTD 2026
- 5 293
- Δ r/r
- −78,7%
Podatek dochodowy
23 662
−45,3%
23 662
−45,3%
- H1 2025
- 43 267
- YTD 2026
- 23 662
- Δ r/r
- −45,3%
Marża brutto
9,07%
−8120,9 p.p.
9,07%
−8120,9 p.p.
- H1 2025
- 8130%
- YTD 2026
- 8,6%
- Δ r/r
- −8121,4 p.p.
Marża EBITDA
6%
−5874 p.p.
6%
−5874 p.p.
- H1 2025
- 5880%
- YTD 2026
- 6%
- Δ r/r
- −5874 p.p.
Marża EBIT
5,05%
−4545 p.p.
5,05%
−4545 p.p.
- H1 2025
- 4550%
- YTD 2026
- 4,4%
- Δ r/r
- −4545,6 p.p.
Marża netto
3,96%
−3246 p.p.
3,96%
−3246 p.p.
- H1 2025
- 3250%
- YTD 2026
- 3,2%
- Δ r/r
- −3246,8 p.p.
Gotówka
676 531
−16,8%
676 531
−16,8%
- H1 2025
- 813 142
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zadłużenie ogółem
94 267
−21,3%
94 267
−21,3%
- H1 2025
- 119 801
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto
-582 264
+16%
-582 264
+16%
- H1 2025
- -693 341
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny
796 900
+8,9%
796 900
+8,9%
- H1 2025
- 731 491
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa ogółem
2 909 894
−4,6%
2 909 894
−4,6%
- H1 2025
- 3 051 505
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał obrotowy
52 618
+453,6%
52 618
+453,6%
- H1 2025
- -14 881
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa obrotowe
2 006 425
−6,2%
2 006 425
−6,2%
- H1 2025
- 2 140 020
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
1 953 807
−9,3%
1 953 807
−9,3%
- H1 2025
- 2 154 901
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania długoterminowe
159 187
−3,6%
159 187
−3,6%
- H1 2025
- 165 113
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zapasy
174 466
+0,4%
174 466
+0,4%
- H1 2025
- 173 740
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
653 044
−13%
653 044
−13%
- H1 2025
- 750 207
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
746 656
−9,3%
746 656
−9,3%
- H1 2025
- 823 414
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wartość firmy
95 774
−0,1%
95 774
−0,1%
- H1 2025
- 95 889
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny (materialny)
(mln PLN)
701,13
—
701,13
—
- H1 2025
- 635,6
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
-52 379
−119,6%
-52 379
−119,6%
- H1 2025
- 267 467
- YTD 2026
- -52 379
- Δ r/r
- −119,6%
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
52 845
+36,6%
52 845
+36,6%
- H1 2025
- 38 679
- YTD 2026
- 52 845
- Δ r/r
- +36,6%
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-105 224
−146%
-105 224
−146%
- H1 2025
- 228 788
- YTD 2026
- -105 224
- Δ r/r
- −146%
Konwersja FCF
-94,69%
—
-94,69%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -94,69%
- Δ r/r
- —
Konwersja CFO
-47,13%
−157,3 p.p.
-47,13%
−157,3 p.p.
- H1 2025
- 110,2%
- YTD 2026
- -47,13%
- Δ r/r
- −157,3 p.p.
Wskaźnik płynności bieżącej
1,03x
−988,97x
1,03x
−988,97x
- H1 2025
- 990x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
0,94x
−899,06x
0,94x
−899,06x
- H1 2025
- 900x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,35x
−379,65x
0,35x
−379,65x
- H1 2025
- 380x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Pokrycie odsetek
21,92x
−7538,08x
21,92x
−7538,08x
- H1 2025
- 7560x
- YTD 2026
- 21,92x
- Δ r/r
- −7538,08x
Dług / kapitał własny
0,12x
−159,88x
0,12x
−159,88x
- H1 2025
- 160x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / aktywa
0,03x
−39,97x
0,03x
−39,97x
- H1 2025
- 40x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto / kapitał własny
-0,73x
+949,27x
-0,73x
+949,27x
- H1 2025
- -950x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów r/r
-3,03%
—
-3,03%
—
- H1 2025
- 44640%
- YTD 2026
- -2,4%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBITDA r/r
-14,1%
—
-14,1%
—
- H1 2025
- 169240%
- YTD 2026
- -14,1%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
-21,82%
—
-21,82%
—
- H1 2025
- 147060%
- YTD 2026
- -21,9%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
-19,59%
—
-19,59%
—
- H1 2025
- 138530%
- YTD 2026
- -22,4%
- Δ r/r
- —
Wzrost EPS r/r
-23,6%
—
-23,6%
—
- H1 2025
- 137660%
- YTD 2026
- -23,6%
- Δ r/r
- —
Zmiana marży brutto r/r
-0,6 p.p.
—
-0,6 p.p.
—
- H1 2025
- 17210 p.p.
- YTD 2026
- -0,6 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
-0,82 p.p.
—
-0,82 p.p.
—
- H1 2025
- 18160 p.p.
- YTD 2026
- -0,82 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBIT r/r
-1,1 p.p.
—
-1,1 p.p.
—
- H1 2025
- 18530 p.p.
- YTD 2026
- -1,1 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży netto r/r
-0,8 p.p.
—
-0,8 p.p.
—
- H1 2025
- 15460 p.p.
- YTD 2026
- -0,8 p.p.
- Δ r/r
- —