PLW PLAYWAY Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 25 września 2026

Raport H1 2026

Wzrost przychodów o 13,6% r/r do 160,5 mln zł przy utrzymaniu wyjątkowo wysokich marż (EBIT ~56%, EBITDA ~67%), choć obie marże obniżyły się r/r o kilka punktów procentowych.

Wydźwięk

Pozytywny Brak zmiany prognoz

Strona WWW

PLW Raport H1 2026

Przychody

160,51 mln PLN

— r/r

Zysk netto

89,67 mln PLN

— r/r

EBITDA

107,61 mln PLN

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

82,44 mln PLN

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Silna, praktycznie bezdłużna pozycja bilansowa - dług finansowy 6,6 mln zł wobec 239,2 mln zł gotówki - oraz przepływy operacyjne (106,5 mln zł) przewyższające zysk netto wskazują na wysoką jakość generowanej gotówki.
Model inkubatora wydawniczego (kilkadziesiąt spółek-studiów, w większości konsolidowanych, część mniejszościowo) dywersyfikuje ryzyko pojedynczego tytułu - żaden produkt nie przekracza 30% przychodów.
Skokowy wzrost zobowiązań krótkoterminowych (z 21,6 do 149,2 mln zł) to w większości efekt uchwalonej 30.06.2026 dywidendy (115,9 mln zł, wypłaconej 17.07.2026), nie pogorszenie kondycji operacyjnej.
Koncentracja kontroli korporacyjnej w rękach założyciela (Krzysztof Kostowski, bezpośrednio i przez Fundację Rodzinną) oraz nieujawniona struktura właścicielska drugiego dużego akcjonariusza (ACRX Investments Limited, 40,5% głosów) to element wymagający uwagi przy ocenie ładu korporacyjnego.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

PLW · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	160,51	298,21	−46,2%	160,51	−46,2%	raportowana	—	1,00
EBITDA	107,61	183,17	−41,3%	107,61	−41,3%	raportowana	—	1,00
EBIT	89,71	150,07	−40,2%	89,71	−40,2%	raportowana	—	1,00
EBT	99,27	101,67	−2,4%	99,27	−2,4%	raportowana	—	1,00
Zysk netto	89,67	69,91	+28,3%	89,67	+28,3%	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	11,25	10,59	—	11,25	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	11,25	—	—	11,25	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	17,9	33,1	−45,9%	17,9	−45,9%	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	9,6	—	—	9,6	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	67,04%	61,42%	+5,6 p.p.	67,04%	+5,6 p.p.	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	55,89%	50,32%	+5,6 p.p.	55,89%	+5,6 p.p.	wyliczona	—	0,90
Marża EBT	61,85%	34,09%	+27,8 p.p.	61,85%	+27,8 p.p.	wyliczona	—	0,90
Marża netto	55,87%	23,44%	+32,4 p.p.	55,87%	+32,4 p.p.	wyliczona	—	0,85
Marża amortyzacji	11,15%	—	—	11,15%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	239,25	112,13	+113,4%	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	6,57	2,66	+146,6%	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	-232,68	-109,47	−112,6%	—	—	wyliczona	—	0,85
Kapitał własny	383,65	436,52	−12,1%	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	552,43	474,06	+16,5%	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	223,2	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Aktywa obrotowe	372,42	290,16	+28,4%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	149,23	21,59	+591,2%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	19,55	15,95	+22,5%	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	59,44	—	—	—	—	raportowana	—	0,80
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	144,51	—	—	—	—	raportowana	—	0,60
Wartość firmy	132,35	126,32	+4,8%	—	—	raportowana	—	0,70

Przepływy operacyjne (CFO)	106,48	183,69	−42%	106,48	−42%	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	24,04	—	—	24,04	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	82,44	—	—	82,44	—	wyliczona	—	0,90
Wypłacone dywidendy	14,94	—	—	14,94	—	raportowana	—	0,90
Skup akcji własnych	0	—	—	0	—	raportowana	—	0,90

ROE	24,27%	21,6%	+2,7 p.p.	—	—	wyliczona	—	0,60
ROA	21,89%	—	—	—	—	wyliczona	—	0,55

Wskaźnik płynności bieżącej	2,5x	13,44x	−10,94x	—	—	wyliczona	—	0,80
Wskaźnik płynności gotówkowej	1,6x	5,19x	−3,59x	—	—	wyliczona	—	0,85

Dług / kapitał własny	0,02x	0,01x	+0,01x	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług / aktywa	0,01x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług netto / kapitał własny	-0,61x	-0,25x	−0,36x	—	—	wyliczona	—	0,80

Wzrost przychodów r/r	13,64%	-1,2%	—	13,64%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBITDA r/r	7,3%	-12,43%	—	7,3%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBIT r/r	5,13%	-21,35%	—	5,13%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost zysku netto r/r	17,67%	-59,84%	—	17,67%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	15,86%	-59,86%	—	15,86%	—	wyliczona	—	0,95
Zmiana marży EBITDA r/r	-3,95 p.p.	-7,88 p.p.	—	-3,95 p.p.	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży EBIT r/r	-4,53 p.p.	-12,89 p.p.	—	-4,53 p.p.	—	wyliczona	—	0,85

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

160,51 −46,2%

H1 2025: 298,21
YTD 2026: 160,51
Δ r/r: −46,2%

EBITDA

107,61 −41,3%

H1 2025: 183,17
YTD 2026: 107,61
Δ r/r: −41,3%

EBIT

89,71 −40,2%

H1 2025: 150,07
YTD 2026: 89,71
Δ r/r: −40,2%

EBT

99,27 −2,4%

H1 2025: 101,67
YTD 2026: 99,27
Δ r/r: −2,4%

Zysk netto

89,67 +28,3%

H1 2025: 69,91
YTD 2026: 89,67
Δ r/r: +28,3%

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

11,25 —

H1 2025: 10,59
YTD 2026: 11,25
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

11,25 —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,25
Δ r/r: —

Amortyzacja

17,9 −45,9%

H1 2025: 33,1
YTD 2026: 17,9
Δ r/r: −45,9%

Podatek dochodowy

9,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,6
Δ r/r: —

Marża EBITDA

67,04% +5,6 p.p.

H1 2025: 61,42%
YTD 2026: 67,04%
Δ r/r: +5,6 p.p.

Marża EBIT

55,89% +5,6 p.p.

H1 2025: 50,32%
YTD 2026: 55,89%
Δ r/r: +5,6 p.p.

Marża EBT

61,85% +27,8 p.p.

H1 2025: 34,09%
YTD 2026: 61,85%
Δ r/r: +27,8 p.p.

Marża netto

55,87% +32,4 p.p.

H1 2025: 23,44%
YTD 2026: 55,87%
Δ r/r: +32,4 p.p.

Marża amortyzacji

11,15% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,15%
Δ r/r: —

Gotówka

239,25 +113,4%

H1 2025: 112,13
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

6,57 +146,6%

H1 2025: 2,66
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-232,68 −112,6%

H1 2025: -109,47
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

383,65 −12,1%

H1 2025: 436,52
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

552,43 +16,5%

H1 2025: 474,06
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

223,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

372,42 +28,4%

H1 2025: 290,16
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

149,23 +591,2%

H1 2025: 21,59
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

19,55 +22,5%

H1 2025: 15,95
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

59,44 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

144,51 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

132,35 +4,8%

H1 2025: 126,32
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

106,48 −42%

H1 2025: 183,69
YTD 2026: 106,48
Δ r/r: −42%

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

24,04 —

H1 2025: —
YTD 2026: 24,04
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

82,44 —

H1 2025: —
YTD 2026: 82,44
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

14,94 —

H1 2025: —
YTD 2026: 14,94
Δ r/r: —

Skup akcji własnych

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ r/r: —

ROE

24,27% +2,7 p.p.

H1 2025: 21,6%
YTD 2026: —
Δ r/r: —

ROA

21,89% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

2,5x −10,94x

H1 2025: 13,44x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

1,6x −3,59x

H1 2025: 5,19x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,02x +0,01x

H1 2025: 0,01x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,61x −0,36x

H1 2025: -0,25x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

13,64% —

H1 2025: -1,2%
YTD 2026: 13,64%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

7,3% —

H1 2025: -12,43%
YTD 2026: 7,3%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

5,13% —

H1 2025: -21,35%
YTD 2026: 5,13%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

17,67% —

H1 2025: -59,84%
YTD 2026: 17,67%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

15,86% —

H1 2025: -59,86%
YTD 2026: 15,86%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-3,95 p.p. —

H1 2025: -7,88 p.p.
YTD 2026: -3,95 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-4,53 p.p. —

H1 2025: -12,89 p.p.
YTD 2026: -4,53 p.p.
Δ r/r: —