PEN PHOTON ENERGY N.V. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Interim · publ. 20 sierpnia 2026

Raport H1 2026

Operacyjnie lepiej: EBITDA rośnie o 48% r/r do 5,99 mln EUR przy przychodach niższych o 4,8% – marża EBITDA 13,2% wobec 8,5% rok wcześniej, głównie dzięki niższym kosztom osobowym i pozostałym kosztom operacyjnym.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

PEN Raport H1 2026

Przychody

45,46 mln EUR

— r/r

Zysk netto

-4,92 mln EUR

— r/r

EBITDA

5,99 mln EUR

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

6,97 mln EUR

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Zysk netto nadal ujemny (-4,9 mln EUR): EBIT zaledwie 1,1 mln EUR nie pokrywa kosztów finansowych 6,5 mln EUR, a pokrycie odsetek wynosi 0,17x.
Bilans jest mocno zadłużony: dług oprocentowany ok. 170,8 mln EUR przy kapitale własnym 51,7 mln EUR (dług/kapitał 3,3x), a gotówka swobodna to tylko 2,4 mln EUR.
Przepływy operacyjne 7,3 mln EUR (122% EBITDA) i niemal wstrzymany CAPEX (0,36 mln EUR wobec 5,3 mln EUR) pozwalają obsługiwać odsetki (4,8 mln EUR) i spłaty kredytów, ale częściowo dzięki wzrostowi zobowiązań i zmianom kapitału obrotowego.
Teza zależy od refinansowania obligacji i kredytów oraz dalszej poprawy marż; płynność bieżąca (1,0x) nie zostawia marginesu na błędy.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

PEN · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	45 456	—	—	45 456	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	5 989	—	—	5 989	—	raportowana	—	1,00
EBIT	1 100	—	—	1 100	—	raportowana	—	1,00
EBT	-4 997	—	—	-4 997	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	-4 923	—	—	-4 923	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (EUR)	-0,08	—	—	-0,08	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (EUR)	-0,08	—	—	-0,08	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	5 147	—	—	5 147	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	6 508	—	—	6 508	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	-49	—	—	-49	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	13,18%	—	—	13,18%	—	wyliczona	—	0,70
Marża EBIT	2,42%	—	—	2,42%	—	wyliczona	—	0,70
Marża netto	-10,83%	—	—	-10,83%	—	wyliczona	—	0,70
Marża amortyzacji	11,32%	—	—	11,32%	—	wyliczona	—	0,70

Gotówka	2 403	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	170 780	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto	168 377	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	51 675	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	268 425	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	92	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Aktywa obrotowe	46 871	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	46 779	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	169 971	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	3 620	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	11 209	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	14 776	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	16 176	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	35 499	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70

Przepływy operacyjne (CFO)	7 330	—	—	7 330	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	356	—	—	356	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	6 974	—	—	6 974	—	wyliczona	—	0,70
Konwersja FCF	116,45%	—	—	116,45%	—	wyliczona	—	0,70
Konwersja CFO	122,39%	—	—	122,39%	—	wyliczona	—	0,70

Wskaźnik płynności bieżącej	1x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Wskaźnik płynności szybkiej	0,92x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,05x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Pokrycie odsetek	0,17x	—	—	0,17x	—	wyliczona	—	0,70

Dług / kapitał własny	3,31x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Dług / aktywa	0,64x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Dług netto / kapitał własny	3,26x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70

Wzrost przychodów r/r	-4,82%	—	—	-4,82%	—	wyliczona	—	0,70
Wzrost EBITDA r/r	48,06%	—	—	48,06%	—	wyliczona	—	0,70
Wzrost EBIT r/r	186,01%	—	—	186,01%	—	wyliczona	—	0,70
Wzrost zysku netto r/r	29,08%	—	—	29,08%	—	wyliczona	—	0,70
Wzrost EPS r/r	29,31%	—	—	29,31%	—	wyliczona	—	0,70
Zmiana marży EBITDA r/r	4,71 p.p.	—	—	4,71 p.p.	—	wyliczona	—	0,70
Zmiana marży EBIT r/r	5,1 p.p.	—	—	5,1 p.p.	—	wyliczona	—	0,70
Zmiana marży netto r/r	3,71 p.p.	—	—	3,71 p.p.	—	wyliczona	—	0,70

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

45 456 —

H1 2025: —
YTD 2026: 45 456
Δ r/r: —

EBITDA

5 989 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5 989
Δ r/r: —

EBIT

1 100 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1 100
Δ r/r: —

EBT

-4 997 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4 997
Δ r/r: —

Zysk netto

-4 923 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4 923
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (EUR)

-0,08 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,08
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (EUR)

-0,08 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,08
Δ r/r: —

Amortyzacja

5 147 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5 147
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

6 508 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6 508
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

-49 —

H1 2025: —
YTD 2026: -49
Δ r/r: —

Marża EBITDA

13,18% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13,18%
Δ r/r: —

Marża EBIT

2,42% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,42%
Δ r/r: —

Marża netto

-10,83% —

H1 2025: —
YTD 2026: -10,83%
Δ r/r: —

Marża amortyzacji

11,32% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,32%
Δ r/r: —

Gotówka

2 403 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

170 780 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

168 377 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

51 675 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

268 425 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

92 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

46 871 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

46 779 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

169 971 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

3 620 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

11 209 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

14 776 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

16 176 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

35 499 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

7 330 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7 330
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

356 —

H1 2025: —
YTD 2026: 356
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

6 974 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6 974
Δ r/r: —

Konwersja FCF

116,45% —

H1 2025: —
YTD 2026: 116,45%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

122,39% —

H1 2025: —
YTD 2026: 122,39%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,92x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,05x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

0,17x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,17x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

3,31x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,64x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

3,26x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-4,82% —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,82%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

48,06% —

H1 2025: —
YTD 2026: 48,06%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

186,01% —

H1 2025: —
YTD 2026: 186,01%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

29,08% —

H1 2025: —
YTD 2026: 29,08%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

29,31% —

H1 2025: —
YTD 2026: 29,31%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

4,71 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,71 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

5,1 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,1 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

3,71 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,71 p.p.
Δ r/r: —