MUR MURAPOL Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 15 września 2026

Raport H1 2026

Deweloper mieszkaniowy o wysokiej rentowności (marża EBIT 17,8%, ROE 33,1%), ale z zyskiem netto niższym o 28% r/r przy przychodach niższych o 12%.

Wydźwięk

Neutralny Brak zmiany prognoz

Strona WWW

MUR Raport H1 2026

Przychody

465,68 mln PLN

— r/r

Zysk netto

70,06 mln PLN

— r/r

EBITDA

85,39 mln PLN

— r/r

Marża brutto

30,6%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Sprzedaż netto do klientów detalicznych utrzymana (1 569 lokali wobec 1 575), a 239 opłaconych rezerwacji (wobec 172) wspiera przekazania w kolejnych okresach.
Duży portfel budowy (7 489 lokali w 24 inwestycjach) i bank ziemi ok. 19,2 tys. lokali dają widoczność przychodów na lata, ale pochłaniają gotówkę: CFO −22,5 mln zł.
Zaliczki klientów (950 mln zł) finansują ok. 45% zapasów, lecz dług krótkoterminowy wzrósł czterokrotnie do 193 mln zł, a dywidenda 80 mln zł wypłacona 1 lipca obciąży gotówkę.
Ryzyka regulacyjno-podatkowe: odmowa zwrotu 18,2 mln zł podatku od dywidendy z 2023 r. oraz postępowanie UOKiK (kara do 10% obrotu).

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

MUR · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	323 384	—	—	465 682	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży (mln PLN)	99,56	—	—	142 556	—	raportowana	—	1,00
EBITDA (mln PLN)	61,93	—	—	85 386	—	wyliczona	—	0,70
EBIT	60 669	—	—	82 866	—	raportowana	—	1,00
EBT	87 141	—	—	87 141	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	48 397	—	—	70 061	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	1,18	—	—	1,71	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	1,7	—	—	1,7	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	2 520	—	—	2 520	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe (mln PLN)	1,39	—	—	1,39	—	raportowana	—	0,80
Podatek dochodowy	17 080	—	—	17 080	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	40,8	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Marża brutto	30,78%	—	—	30,6%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBITDA	18,3%	—	—	18,3%	—	wyliczona	—	0,70
Marża EBIT	18,76%	—	—	17,8%	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	14,97%	—	—	15%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	253 284	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	755 302	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Dług netto	502 018	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Kapitał własny	630 969	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	2 694 370	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	1 141 994	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Aktywa obrotowe	2 600 884	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	1 458 890	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	604 511	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	2 116 277	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	27 370	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	86 549	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	2 281	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny) (mln PLN)	628,69	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80

Przepływy operacyjne (CFO)	-22 513	—	—	-22 513	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	113	—	—	113	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-22 626	—	—	-22 626	—	wyliczona	—	0,70
Konwersja FCF	-26,5%	—	—	-26,5%	—	wyliczona	—	0,70
Konwersja CFO	-26,37%	—	—	-26,37%	—	wyliczona	—	0,70
Wypłacone dywidendy	0	—	—	0	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	1,78x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	0,33x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,17x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Pokrycie odsetek	59,49x	—	—	59,49x	—	wyliczona	—	0,50

Dług / kapitał własny	1,2x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Dług / aktywa	0,28x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Dług netto / kapitał własny	0,8x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70

Wzrost przychodów r/r	-12%	—	—	-12%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBITDA r/r	-29,88%	—	—	-29,88%	—	wyliczona	—	0,70
Wzrost EBIT r/r	-30,3%	—	—	-30,3%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	-27,7%	—	—	-27,7%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	-27,8%	—	—	-27,8%	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży brutto r/r	-2,71 p.p.	—	—	-2,71 p.p.	—	wyliczona	—	0,80
Zmiana marży EBITDA r/r	-4,66 p.p.	—	—	-4,66 p.p.	—	wyliczona	—	0,70
Zmiana marży EBIT r/r	-4,7 p.p.	—	—	-4,7 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-3,3 p.p.	—	—	-3,3 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

323 384 —

H1 2025: —
YTD 2026: 465 682
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży (mln PLN)

99,56 —

H1 2025: —
YTD 2026: 142 556
Δ r/r: —

EBITDA (mln PLN)

61,93 —

H1 2025: —
YTD 2026: 85 386
Δ r/r: —

EBIT

60 669 —

H1 2025: —
YTD 2026: 82 866
Δ r/r: —

EBT

87 141 —

H1 2025: —
YTD 2026: 87 141
Δ r/r: —

Zysk netto

48 397 —

H1 2025: —
YTD 2026: 70 061
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

1,18 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,71
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

1,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,7
Δ r/r: —

Amortyzacja

2 520 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2 520
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe (mln PLN)

1,39 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,39
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

17 080 —

H1 2025: —
YTD 2026: 17 080
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

40,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża brutto

30,78% —

H1 2025: —
YTD 2026: 30,6%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

18,3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 18,3%
Δ r/r: —

Marża EBIT

18,76% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17,8%
Δ r/r: —

Marża netto

14,97% —

H1 2025: —
YTD 2026: 15%
Δ r/r: —

Gotówka

253 284 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

755 302 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

502 018 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

630 969 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

2 694 370 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

1 141 994 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

2 600 884 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

1 458 890 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

604 511 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

2 116 277 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

27 370 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

86 549 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

2 281 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny) (mln PLN)

628,69 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-22 513 —

H1 2025: —
YTD 2026: -22 513
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

113 —

H1 2025: —
YTD 2026: 113
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-22 626 —

H1 2025: —
YTD 2026: -22 626
Δ r/r: —

Konwersja FCF

-26,5% —

H1 2025: —
YTD 2026: -26,5%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

-26,37% —

H1 2025: —
YTD 2026: -26,37%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,78x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,33x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,17x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

59,49x —

H1 2025: —
YTD 2026: 59,49x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

1,2x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,28x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,8x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-12% —

H1 2025: —
YTD 2026: -12%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-29,88% —

H1 2025: —
YTD 2026: -29,88%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-30,3% —

H1 2025: —
YTD 2026: -30,3%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-27,7% —

H1 2025: —
YTD 2026: -27,7%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-27,8% —

H1 2025: —
YTD 2026: -27,8%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

-2,71 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,71 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-4,66 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,66 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-4,7 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,7 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-3,3 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -3,3 p.p.
Δ r/r: —