Raport H1 2026
Operacyjna poprawa jest realna: EBITDA z -78,8 mln zł do +610,3 mln zł r/r, marża brutto ze sprzedaży wzrosła z 5,5% do 14,8%.
Wydźwięk
Ostrożny
Podtrzymane prognozy
ATT
Raport H1 2026
Przychody
7,07 mld PLN
— r/r
Zysk netto
-593,86 mln PLN
— r/r
EBITDA
610,25 mln PLN
— r/r
Marża brutto
14,8%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Bilans jest w stanie kryzysowym: kapitał własny grupy jest ujemny (-501,0 mln zł), a zobowiązania przewyższają aktywa (wskaźnik ogólnego zadłużenia 102,5%).
- Losy spółki są silnie związane z zamknięciem transakcji sprzedaży Grupy Azoty POLYOLEFINS do Orlen S.A. oraz z przedłużaniem Porozumienia Stabilizującego z 13 instytucjami finansującymi (obecnie do 30.09.2026).
- Wysoka zależność od reverse factoringu (spłata 2,9 mld zł w I półroczu 2026) sprawia, że raportowany OCF (+3,4 mld zł) nie odzwierciedla organicznej konwersji gotówki.
- Planowana emisja akcji (szacunkowo 500-600 mln zł, uchwała WZ z 13.03.2026) ma poprawić płynność i kapitał własny, ale cena emisyjna i termin nie są jeszcze ustalone.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
ATT · H1 2026
| Metryka | H1 2026 | H1 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 7 073 206 | 2 179 513 | +224,5% | 7 073 206 | +224,5% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 1 046 912 | 117 907 | +787,9% | 1 046 912 | +787,9% | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 610 253 | -158 569 | +484,9% | 610 253 | +484,9% | raportowana | — | 1,00 |
| EBIT | 157 518 | -313 459 | +150,3% | 157 518 | +150,3% | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | -576 541 | -391 165 | −47,4% | -576 541 | −47,4% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | -593 860 | -386 709 | −53,6% | -593 860 | −53,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | -5 | -3,9 | — | -5 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN) | -5 | — | — | -5 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 446 931 | 154 890 | +188,5% | 446 931 | +188,5% | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 428 866 | — | — | 428 866 | — | wyliczona | — | 0,70 |
| Podatek dochodowy | 17 319 | -2 360 | +833,9% | 17 319 | +833,9% | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 99,2 | 99,2 | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 14,8% | 5,41% | +9,4 p.p. | 14,8% | +9,4 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBITDA | 8,63% | -7,28% | +15,9 p.p. | 8,63% | +15,9 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBIT | 2,23% | -14,38% | +16,6 p.p. | 2,23% | +16,6 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBT | -8,15% | — | — | -8,15% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża netto | -8,39% | -17,74% | +9,3 p.p. | -8,39% | +9,3 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Marża amortyzacji | 6,32% | 7,59% | −1,3 p.p. | 6,32% | −1,3 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Gotówka | 440 226 | 1 242 391 | −64,6% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 8 519 438 | 4 713 356 | +80,8% | — | — | raportowana | — | 0,75 |
| Dług netto | 8 079 212 | 3 796 240 | +112,8% | — | — | wyliczona | — | 0,75 |
| Kapitał własny | -500 981 | 3 525 768 | −114,2% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 19 676 629 | 9 839 038 | +100% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | -11 442 098 | -4 467 720 | −156,1% | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Aktywa obrotowe | 6 546 901 | 2 412 680 | +171,4% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 17 988 999 | 5 961 350 | +201,8% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 2 188 611 | 351 920 | +521,9% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 2 000 917 | 260 818 | +667,2% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 3 056 486 | 238 898 | +1179,4% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 6 008 035 | 861 688 | +597,2% | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wartość firmy | 1 124 335 | — | — | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Kapitał własny (materialny) | -1 625 316 | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | 3 418 147 | 1 388 478 | +146,2% | 3 418 147 | +146,2% | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 210 721 | 208 954 | +0,8% | 210 721 | +0,8% | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | 3 207 426 | 1 179 524 | +171,9% | 3 207 426 | +171,9% | wyliczona | — | 0,40 |
| Konwersja FCF | 525,7% | — | — | 525,7% | — | raportowana | — | 0,20 |
| Konwersja CFO | 560,2% | — | — | 560,2% | — | raportowana | — | 0,20 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 0,36x | 0,28x | +0,08x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 0,25x | 0,24x | +0,01x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,02x | 0,16x | −0,14x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Pokrycie odsetek | 0,37x | -1,33x | +1,7x | 0,37x | +1,7x | raportowana | — | 0,70 |
| Dług / aktywa | 0,43x | 0,52x | −0,09x | — | — | raportowana | — | 0,75 |
| Wzrost przychodów r/r | -0,94% | -4,56% | — | -0,94% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EBITDA r/r | 874,2% | -60,08% | — | 874,2% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EBIT r/r | 124,6% | -31,37% | — | 124,6% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost zysku netto r/r | 32,34% | -158,86% | — | 32,34% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EPS r/r | 38,27% | -158,72% | — | 38,27% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży brutto r/r | 9,26 p.p. | — | — | 9,26 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | 9,73 p.p. | — | — | 9,73 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży EBIT r/r | 11,19 p.p. | — | — | 11,19 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży netto r/r | 3,9 p.p. | — | — | 3,9 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
H1 2026 · Δ r/r
Przychody
7 073 206
+224,5%
7 073 206
+224,5%
- H1 2025
- 2 179 513
- YTD 2026
- 7 073 206
- Δ r/r
- +224,5%
Zysk brutto ze sprzedaży
1 046 912
+787,9%
1 046 912
+787,9%
- H1 2025
- 117 907
- YTD 2026
- 1 046 912
- Δ r/r
- +787,9%
EBITDA
610 253
+484,9%
610 253
+484,9%
- H1 2025
- -158 569
- YTD 2026
- 610 253
- Δ r/r
- +484,9%
EBIT
157 518
+150,3%
157 518
+150,3%
- H1 2025
- -313 459
- YTD 2026
- 157 518
- Δ r/r
- +150,3%
EBT
-576 541
−47,4%
-576 541
−47,4%
- H1 2025
- -391 165
- YTD 2026
- -576 541
- Δ r/r
- −47,4%
Zysk netto
-593 860
−53,6%
-593 860
−53,6%
- H1 2025
- -386 709
- YTD 2026
- -593 860
- Δ r/r
- −53,6%
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
-5
—
-5
—
- H1 2025
- -3,9
- YTD 2026
- -5
- Δ r/r
- —
Zysk na akcję (rozwodniony)
(PLN)
-5
—
-5
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -5
- Δ r/r
- —
Amortyzacja
446 931
+188,5%
446 931
+188,5%
- H1 2025
- 154 890
- YTD 2026
- 446 931
- Δ r/r
- +188,5%
Koszty odsetkowe
428 866
—
428 866
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 428 866
- Δ r/r
- —
Podatek dochodowy
17 319
+833,9%
17 319
+833,9%
- H1 2025
- -2 360
- YTD 2026
- 17 319
- Δ r/r
- +833,9%
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
99,2
—
99,2
—
- H1 2025
- 99,2
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Marża brutto
14,8%
+9,4 p.p.
14,8%
+9,4 p.p.
- H1 2025
- 5,41%
- YTD 2026
- 14,8%
- Δ r/r
- +9,4 p.p.
Marża EBITDA
8,63%
+15,9 p.p.
8,63%
+15,9 p.p.
- H1 2025
- -7,28%
- YTD 2026
- 8,63%
- Δ r/r
- +15,9 p.p.
Marża EBIT
2,23%
+16,6 p.p.
2,23%
+16,6 p.p.
- H1 2025
- -14,38%
- YTD 2026
- 2,23%
- Δ r/r
- +16,6 p.p.
Marża EBT
-8,15%
—
-8,15%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -8,15%
- Δ r/r
- —
Marża netto
-8,39%
+9,3 p.p.
-8,39%
+9,3 p.p.
- H1 2025
- -17,74%
- YTD 2026
- -8,39%
- Δ r/r
- +9,3 p.p.
Marża amortyzacji
6,32%
−1,3 p.p.
6,32%
−1,3 p.p.
- H1 2025
- 7,59%
- YTD 2026
- 6,32%
- Δ r/r
- −1,3 p.p.
Gotówka
440 226
−64,6%
440 226
−64,6%
- H1 2025
- 1 242 391
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zadłużenie ogółem
8 519 438
+80,8%
8 519 438
+80,8%
- H1 2025
- 4 713 356
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto
8 079 212
+112,8%
8 079 212
+112,8%
- H1 2025
- 3 796 240
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny
-500 981
−114,2%
-500 981
−114,2%
- H1 2025
- 3 525 768
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa ogółem
19 676 629
+100%
19 676 629
+100%
- H1 2025
- 9 839 038
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał obrotowy
-11 442 098
−156,1%
-11 442 098
−156,1%
- H1 2025
- -4 467 720
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa obrotowe
6 546 901
+171,4%
6 546 901
+171,4%
- H1 2025
- 2 412 680
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
17 988 999
+201,8%
17 988 999
+201,8%
- H1 2025
- 5 961 350
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania długoterminowe
2 188 611
+521,9%
2 188 611
+521,9%
- H1 2025
- 351 920
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zapasy
2 000 917
+667,2%
2 000 917
+667,2%
- H1 2025
- 260 818
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
3 056 486
+1179,4%
3 056 486
+1179,4%
- H1 2025
- 238 898
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
6 008 035
+597,2%
6 008 035
+597,2%
- H1 2025
- 861 688
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wartość firmy
1 124 335
—
1 124 335
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny (materialny)
-1 625 316
—
-1 625 316
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
3 418 147
+146,2%
3 418 147
+146,2%
- H1 2025
- 1 388 478
- YTD 2026
- 3 418 147
- Δ r/r
- +146,2%
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
210 721
+0,8%
210 721
+0,8%
- H1 2025
- 208 954
- YTD 2026
- 210 721
- Δ r/r
- +0,8%
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
3 207 426
+171,9%
3 207 426
+171,9%
- H1 2025
- 1 179 524
- YTD 2026
- 3 207 426
- Δ r/r
- +171,9%
Konwersja FCF
525,7%
—
525,7%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 525,7%
- Δ r/r
- —
Konwersja CFO
560,2%
—
560,2%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 560,2%
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
0,36x
+0,08x
0,36x
+0,08x
- H1 2025
- 0,28x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
0,25x
+0,01x
0,25x
+0,01x
- H1 2025
- 0,24x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,02x
−0,14x
0,02x
−0,14x
- H1 2025
- 0,16x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Pokrycie odsetek
0,37x
+1,7x
0,37x
+1,7x
- H1 2025
- -1,33x
- YTD 2026
- 0,37x
- Δ r/r
- +1,7x
Dług / aktywa
0,43x
−0,09x
0,43x
−0,09x
- H1 2025
- 0,52x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów r/r
-0,94%
—
-0,94%
—
- H1 2025
- -4,56%
- YTD 2026
- -0,94%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBITDA r/r
874,2%
—
874,2%
—
- H1 2025
- -60,08%
- YTD 2026
- 874,2%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
124,6%
—
124,6%
—
- H1 2025
- -31,37%
- YTD 2026
- 124,6%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
32,34%
—
32,34%
—
- H1 2025
- -158,86%
- YTD 2026
- 32,34%
- Δ r/r
- —
Wzrost EPS r/r
38,27%
—
38,27%
—
- H1 2025
- -158,72%
- YTD 2026
- 38,27%
- Δ r/r
- —
Zmiana marży brutto r/r
9,26 p.p.
—
9,26 p.p.
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 9,26 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
9,73 p.p.
—
9,73 p.p.
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 9,73 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBIT r/r
11,19 p.p.
—
11,19 p.p.
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 11,19 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży netto r/r
3,9 p.p.
—
3,9 p.p.
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 3,9 p.p.
- Δ r/r
- —