Raport H1 2026
GKB to zdywersyfikowana grupa przemysłowa (Metale 53,4% przychodów, Motoryzacja 26,1%, Energia 12,6%, Gospodarka Cyrkularna 8,0%, Chemia 3,5%), kontrolowana w 65,35% głosów przez Romana Karkosika (bezpośrednio i przez RKK Investments oraz akcje własne Boryszew S.A.), z przychodami 2 577,4 mln zł i EBITDA 161,9 mln zł w 1H 2026 (+33,6% r/r).
Wydźwięk
Pozytywny
Brak zmiany prognoz
BRS
Raport H1 2026
Przychody
2,58 mld PLN
— r/r
Zysk netto
28,77 mln PLN
— r/r
EBITDA
161,91 mln PLN
— r/r
Marża brutto
9,3%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Poprawa rentowności grupy napędzana głównie Segmentem Metale (EBITDA +35,9 mln zł r/r dzięki wysokim notowaniom miedzi/aluminium/cynku i inwestycjom rozwojowym w NPA Skawina oraz efektom restrukturyzacji w Grupie Alchemia), przy jednoczesnym pogorszeniu w Motoryzacji (-12,6 mln zł, presja kosztowa) i Energii (-10,1 mln zł, utrata części odbiorców).
- Zadłużenie netto grupy wzrosło do 804,5 mln zł (dług netto/EBITDA 2,8x, z 2,7x na koniec 2025 r.), a trzy spółki-córki w Segmencie Metale (ZM Silesia, Huta Bankowa, Walcownia Metali Dziedzice) złamały kowenanty finansowe w umowach kredytowych - na razie bez zapowiadanych konsekwencji.
- Ujemny OCF (-53,4 mln zł w 1H 2026 wobec +95,7 mln zł rok wcześniej) wynika głównie ze wzrostu zapasów i należności napędzanego wyższymi cenami metali (efekt kapitału obrotowego), nie z pogorszenia rentowności operacyjnej - EBITDA i EBIT wyraźnie się poprawiły.
- Zarząd zdecydował zatrzymać cały zysk netto Boryszew S.A. za 2025 r. (125,6 mln zł) na kapitale zapasowym zamiast wypłaty dywidendy, uzasadniając to nakładami inwestycyjnymi w Gospodarce Cyrkularnej (ITPOK - termiczne przekształcanie odpadów) oraz rozwojem nowej linii produkcji specjalnej na potrzeby wojskowe (spółka celowa Hornet - Polskie Drony).
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
BRS · H1 2026
| Metryka | H1 2026 | H1 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 1 302 694 | 4 836 500 | −73,1% | 2 577 369 | −46,7% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 239 778 | 399 700 | −40% | 239 778 | −40% | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 161 907 | 251 900 | −35,7% | 161 907 | −35,7% | raportowana | — | 1,00 |
| EBIT | 45 351 | 100 900 | −55,1% | 87 750 | −13% | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | 43 757 | 43 400 | +0,8% | 43 757 | +0,8% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 14 349 | 35 000 | −59% | 28 773 | −17,8% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 0,14 | — | — | 0,14 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 74 157 | 151 000 | −50,9% | 74 157 | −50,9% | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 43 175 | — | — | 43 175 | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Podatek dochodowy | 10 900 | — | — | 10 900 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (units) | 202 000 000 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 9,3% | 8,26% | +1 p.p. | 9,3% | +1 p.p. | raportowana | — | 0,90 |
| Marża EBITDA | 6,28% | 5,21% | +1,1 p.p. | 6,28% | +1,1 p.p. | raportowana | — | 0,90 |
| Marża EBIT | 3,4% | 2,09% | +1,3 p.p. | 3,4% | +1,3 p.p. | raportowana | — | 0,90 |
| Marża netto | 1,12% | 0,72% | +0,4 p.p. | 1,12% | +0,4 p.p. | raportowana | — | 0,90 |
| Gotówka | 139 431 | 159 100 | −12,4% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 1 120 238 | 860 200 | +30,2% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Dług netto | 804 500 | 701 100 | +14,7% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał własny | 1 511 060 | 1 457 000 | +3,7% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 3 720 492 | 3 430 600 | +8,5% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa obrotowe | 1 882 495 | 1 540 200 | +22,2% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 1 745 726 | 1 488 600 | +17,3% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 463 706 | 485 000 | −4,4% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 849 153 | 745 200 | +13,9% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 822 300 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 868 845 | — | — | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wartość firmy | 39 632 | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | -53 427 | 209 400 | −125,5% | -53 427 | −125,5% | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 45 809 | 101 600 | −54,9% | 45 809 | −54,9% | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | -99 236 | 107 800 | −192,1% | -99 236 | −192,1% | wyliczona | — | 0,90 |
| Konwersja FCF | -61,29% | — | — | -61,29% | — | raportowana | — | 0,80 |
| Konwersja CFO | -33% | 83,1% | −116,1 p.p. | -33% | −116,1 p.p. | raportowana | — | 0,80 |
| Wypłacone dywidendy | 8 006 | 71821,7 | −88,9% | 8 006 | −88,9% | raportowana | — | 0,90 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 1,08x | 1,03x | +0,05x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 0,59x | 0,53x | +0,06x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,08x | 0,11x | −0,03x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Dług netto / EBITDA | 2,8x | 2,78x | +0,02x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Dług / kapitał własny | 0,74x | 0,59x | +0,15x | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Dług / aktywa | 0,3x | 0,25x | +0,05x | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Dług netto / kapitał własny | 0,53x | 0,48x | +0,05x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wzrost przychodów r/r | 0,31% | -5,46% | — | 0,31% | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wzrost przychodów kw/kw | 2,2% | — | — | — | — | raportowana | — | 0,70 |
| Wzrost EBITDA r/r | 33,64% | -25,3% | — | 33,64% | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wzrost EBIT r/r | 91,6% | -43,47% | — | 91,6% | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wzrost zysku netto r/r | 217,65% | -71,03% | — | 217,65% | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wzrost EPS r/r | 217,65% | — | — | 217,65% | — | raportowana | — | 0,85 |
| Wzrost FCF r/r | -305,08% | — | — | -305,08% | — | raportowana | — | 0,70 |
| Zmiana marży brutto r/r | 0,79 p.p. | 0 p.p. | — | 0,79 p.p. | — | raportowana | — | 0,90 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | 1,56 p.p. | 0 p.p. | — | 1,56 p.p. | — | raportowana | — | 0,90 |
| Zmiana marży EBIT r/r | 1,62 p.p. | 0 p.p. | — | 1,62 p.p. | — | raportowana | — | 0,90 |
| Zmiana marży netto r/r | 0,77 p.p. | 0 p.p. | — | 0,77 p.p. | — | raportowana | — | 0,90 |
H1 2026 · Δ r/r
Przychody
1 302 694
−73,1%
1 302 694
−73,1%
- H1 2025
- 4 836 500
- YTD 2026
- 2 577 369
- Δ r/r
- −46,7%
Zysk brutto ze sprzedaży
239 778
−40%
239 778
−40%
- H1 2025
- 399 700
- YTD 2026
- 239 778
- Δ r/r
- −40%
EBITDA
161 907
−35,7%
161 907
−35,7%
- H1 2025
- 251 900
- YTD 2026
- 161 907
- Δ r/r
- −35,7%
EBIT
45 351
−55,1%
45 351
−55,1%
- H1 2025
- 100 900
- YTD 2026
- 87 750
- Δ r/r
- −13%
EBT
43 757
+0,8%
43 757
+0,8%
- H1 2025
- 43 400
- YTD 2026
- 43 757
- Δ r/r
- +0,8%
Zysk netto
14 349
−59%
14 349
−59%
- H1 2025
- 35 000
- YTD 2026
- 28 773
- Δ r/r
- −17,8%
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
0,14
—
0,14
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0,14
- Δ r/r
- —
Amortyzacja
74 157
−50,9%
74 157
−50,9%
- H1 2025
- 151 000
- YTD 2026
- 74 157
- Δ r/r
- −50,9%
Koszty odsetkowe
43 175
—
43 175
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 43 175
- Δ r/r
- —
Podatek dochodowy
10 900
—
10 900
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 10 900
- Δ r/r
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(units)
202 000 000
—
202 000 000
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Marża brutto
9,3%
+1 p.p.
9,3%
+1 p.p.
- H1 2025
- 8,26%
- YTD 2026
- 9,3%
- Δ r/r
- +1 p.p.
Marża EBITDA
6,28%
+1,1 p.p.
6,28%
+1,1 p.p.
- H1 2025
- 5,21%
- YTD 2026
- 6,28%
- Δ r/r
- +1,1 p.p.
Marża EBIT
3,4%
+1,3 p.p.
3,4%
+1,3 p.p.
- H1 2025
- 2,09%
- YTD 2026
- 3,4%
- Δ r/r
- +1,3 p.p.
Marża netto
1,12%
+0,4 p.p.
1,12%
+0,4 p.p.
- H1 2025
- 0,72%
- YTD 2026
- 1,12%
- Δ r/r
- +0,4 p.p.
Gotówka
139 431
−12,4%
139 431
−12,4%
- H1 2025
- 159 100
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zadłużenie ogółem
1 120 238
+30,2%
1 120 238
+30,2%
- H1 2025
- 860 200
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto
804 500
+14,7%
804 500
+14,7%
- H1 2025
- 701 100
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny
1 511 060
+3,7%
1 511 060
+3,7%
- H1 2025
- 1 457 000
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa ogółem
3 720 492
+8,5%
3 720 492
+8,5%
- H1 2025
- 3 430 600
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa obrotowe
1 882 495
+22,2%
1 882 495
+22,2%
- H1 2025
- 1 540 200
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
1 745 726
+17,3%
1 745 726
+17,3%
- H1 2025
- 1 488 600
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania długoterminowe
463 706
−4,4%
463 706
−4,4%
- H1 2025
- 485 000
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zapasy
849 153
+13,9%
849 153
+13,9%
- H1 2025
- 745 200
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
822 300
—
822 300
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
868 845
—
868 845
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wartość firmy
39 632
—
39 632
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
-53 427
−125,5%
-53 427
−125,5%
- H1 2025
- 209 400
- YTD 2026
- -53 427
- Δ r/r
- −125,5%
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
45 809
−54,9%
45 809
−54,9%
- H1 2025
- 101 600
- YTD 2026
- 45 809
- Δ r/r
- −54,9%
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-99 236
−192,1%
-99 236
−192,1%
- H1 2025
- 107 800
- YTD 2026
- -99 236
- Δ r/r
- −192,1%
Konwersja FCF
-61,29%
—
-61,29%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -61,29%
- Δ r/r
- —
Konwersja CFO
-33%
−116,1 p.p.
-33%
−116,1 p.p.
- H1 2025
- 83,1%
- YTD 2026
- -33%
- Δ r/r
- −116,1 p.p.
Wypłacone dywidendy
8 006
−88,9%
8 006
−88,9%
- H1 2025
- 71821,7
- YTD 2026
- 8 006
- Δ r/r
- −88,9%
Wskaźnik płynności bieżącej
1,08x
+0,05x
1,08x
+0,05x
- H1 2025
- 1,03x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
0,59x
+0,06x
0,59x
+0,06x
- H1 2025
- 0,53x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,08x
−0,03x
0,08x
−0,03x
- H1 2025
- 0,11x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto / EBITDA
2,8x
+0,02x
2,8x
+0,02x
- H1 2025
- 2,78x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / kapitał własny
0,74x
+0,15x
0,74x
+0,15x
- H1 2025
- 0,59x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / aktywa
0,3x
+0,05x
0,3x
+0,05x
- H1 2025
- 0,25x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto / kapitał własny
0,53x
+0,05x
0,53x
+0,05x
- H1 2025
- 0,48x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów r/r
0,31%
—
0,31%
—
- H1 2025
- -5,46%
- YTD 2026
- 0,31%
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów kw/kw
2,2%
—
2,2%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost EBITDA r/r
33,64%
—
33,64%
—
- H1 2025
- -25,3%
- YTD 2026
- 33,64%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
91,6%
—
91,6%
—
- H1 2025
- -43,47%
- YTD 2026
- 91,6%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
217,65%
—
217,65%
—
- H1 2025
- -71,03%
- YTD 2026
- 217,65%
- Δ r/r
- —
Wzrost EPS r/r
217,65%
—
217,65%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 217,65%
- Δ r/r
- —
Wzrost FCF r/r
-305,08%
—
-305,08%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -305,08%
- Δ r/r
- —
Zmiana marży brutto r/r
0,79 p.p.
—
0,79 p.p.
—
- H1 2025
- 0 p.p.
- YTD 2026
- 0,79 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
1,56 p.p.
—
1,56 p.p.
—
- H1 2025
- 0 p.p.
- YTD 2026
- 1,56 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBIT r/r
1,62 p.p.
—
1,62 p.p.
—
- H1 2025
- 0 p.p.
- YTD 2026
- 1,62 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży netto r/r
0,77 p.p.
—
0,77 p.p.
—
- H1 2025
- 0 p.p.
- YTD 2026
- 0,77 p.p.
- Δ r/r
- —