BFT Benefit Systems Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Półroczny · publ. 20 sierpnia 2026

Raport H1 2026

Benefit Systems dowiózł bardzo mocne półrocze - przychody 2 843,6 mln zł (+39,0% rdr), EBIT 497,9 mln zł (+64,6%), skorygowany EBIT 568,5 mln zł przy marży 20,0% - napędzane wzrostem bazy kart sportowych do 2 695 tys. (+15% rdr) i sieci klubów własnych do 590 obiektów.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

BFT Raport H1 2026

Przychody

2843,62 mln PLN

— r/r

Zysk netto

451,77 mln PLN

— r/r

EBITDA

872,9 mln PLN

— r/r

Marża brutto

34,13%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Nagłówkowy zysk netto 451,8 mln zł i EPS 136,99 zł są istotnie zawyżone przez niepieniężny zysk hiperinflacyjny z Turcji (MSR 29) w kwocie 207,1 mln zł, czyli 34% zysku brutto - sam Zarząd wyłącza ten efekt z bazy dywidendowej w Polityce Dywidendowej 2026-2028.
Połowa poprawy EBIT (96,8 z 195,3 mln zł) pochodzi z Turcji, gdzie rok porównawczy był niepełny (Grupa MAC konsolidowana od 07.05.2025); polski rdzeń urósł przychodowo o 18,2%, ale marża EBIT segmentu spadła z 24,0% do 23,6%, a marża EBITDA stanęła w miejscu - ekspansja klubowa na razie nie daje dźwigni operacyjnej.
Gotówkowość biznesu jest realnym atutem: OCF 810,8 mln zł (+115,9%), konwersja OCF/EBITDA 92,9%, FCF 471,9 mln zł - model przedpłaconych abonamentów finansuje sam siebie mimo CAPEX 338,9 mln zł.
Ceną wzrostu jest bilans: dług netto z leasingiem 2 701,4 mln zł (1,06x kapitał własny), płynność bieżąca 0,62 (spadek z 0,76), kapitał obrotowy -805,7 mln zł, wartość firmy i WNiP 2 852,7 mln zł przewyższające kapitał własny oraz dwa postępowania UOKiK z ustawowym pułapem kary 10% obrotu wobec rezerwy 40,6 mln zł.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

BFT · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	1459,71	—	—	2843,62	—	raportowana	—	1,00
Przychody Polska	1646,11	—	—	1646,11	—	raportowana	Polska	1,00
Przychody Zagranica UE	725,51	—	—	725,51	—	raportowana	Zagranica UE	1,00
Przychody Turcja	477,4	—	—	477,4	—	raportowana	Turcja	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	524,92	—	—	970,44	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	459,13	—	—	872,9	—	raportowana	—	1,00
EBIT	265,73	—	—	497,88	—	raportowana	—	1,00
EBIT Polska	388,99	—	—	388,99	—	raportowana	Polska	1,00
EBIT Zagranica UE	59,13	—	—	59,13	—	raportowana	Zagranica UE	1,00
EBIT Turcja	69,1	—	—	69,1	—	raportowana	Turcja	1,00
EBT	605,08	—	—	605,08	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	222,2	—	—	451,77	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	137	—	—	137	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	136	—	—	136	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	193,4	—	—	375,03	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	117,92	—	—	117,92	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	151,1	—	—	151,1	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	3,3	—	—	3,3	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)	3,31	—	—	3,31	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	34,13%	—	—	34,13%	—	raportowana	—	1,00
Marża EBITDA	31,45%	—	—	30,7%	—	raportowana	—	1,00
Marża EBIT	18,2%	—	—	17,51%	—	raportowana	—	1,00
Marża EBT	21,28%	—	—	21,28%	—	raportowana	—	1,00
Marża netto	15,89%	—	—	15,89%	—	raportowana	—	1,00
Marża amortyzacji	13,19%	—	—	13,19%	—	raportowana	—	1,00

Gotówka	709,69	—	—	709,69	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	3411,14	—	—	3411,14	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto	2701,45	—	—	2701,45	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	2554,78	—	—	2554,78	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	7793,38	—	—	7793,38	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	-805,74	—	—	-805,74	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	1287,82	—	—	1287,82	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	2093,56	—	—	2093,56	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	3145,04	—	—	3145,04	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	15,01	—	—	15,01	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	524,5	—	—	524,5	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	677,08	—	—	677,08	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	2852,75	—	—	2852,75	—	wyliczona	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	-297,97	—	—	-297,97	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	810,78	—	—	810,78	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	338,91	—	—	338,91	—	wyliczona	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	471,87	—	—	471,87	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja FCF	54,06%	—	—	54,06%	—	raportowana	—	0,90
Konwersja CFO	92,88%	—	—	92,88%	—	raportowana	—	1,00
Wypłacone dywidendy	0,56	—	—	0,56	—	raportowana	—	1,00
Akwizycje netto	85,24	—	—	85,24	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	0,62x	—	—	0,62x	—	raportowana	—	1,00
Wskaźnik płynności szybkiej	0,61x	—	—	0,61x	—	raportowana	—	1,00
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,34x	—	—	0,34x	—	raportowana	—	1,00
Pokrycie odsetek	4,22x	—	—	4,22x	—	raportowana	—	0,90

Dług / kapitał własny	1,34x	—	—	1,34x	—	raportowana	—	0,90
Dług / aktywa	0,44x	—	—	0,44x	—	raportowana	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	1,06x	—	—	1,06x	—	raportowana	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	33,43%	—	—	38,99%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	66,28%	—	—	66,28%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBIT r/r	64,57%	—	—	64,57%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	126,33%	—	—	126,33%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EPS r/r	111,24%	—	—	111,24%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost FCF r/r	281,35%	—	—	281,35%	—	raportowana	—	0,90
Zmiana marży brutto r/r	0,84 p.p.	—	—	0,84 p.p.	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBITDA r/r	5,04 p.p.	—	—	5,04 p.p.	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBIT r/r	2,72 p.p.	—	—	2,72 p.p.	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży netto r/r	6,13 p.p.	—	—	6,13 p.p.	—	raportowana	—	1,00

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

1459,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2843,62
Δ r/r: —

Przychody

Polska

1646,11 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1646,11
Δ r/r: —

Przychody

Zagranica UE

725,51 —

H1 2025: —
YTD 2026: 725,51
Δ r/r: —

Przychody

Turcja

477,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: 477,4
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

524,92 —

H1 2025: —
YTD 2026: 970,44
Δ r/r: —

EBITDA

459,13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 872,9
Δ r/r: —

EBIT

265,73 —

H1 2025: —
YTD 2026: 497,88
Δ r/r: —

EBIT

Polska

388,99 —

H1 2025: —
YTD 2026: 388,99
Δ r/r: —

EBIT

Zagranica UE

59,13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 59,13
Δ r/r: —

EBIT

Turcja

69,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: 69,1
Δ r/r: —

EBT

605,08 —

H1 2025: —
YTD 2026: 605,08
Δ r/r: —

Zysk netto

222,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: 451,77
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

137 —

H1 2025: —
YTD 2026: 137
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

136 —

H1 2025: —
YTD 2026: 136
Δ r/r: —

Amortyzacja

193,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: 375,03
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

117,92 —

H1 2025: —
YTD 2026: 117,92
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

151,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: 151,1
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

3,3 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,3
Δ r/r: —

Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)

3,31 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,31
Δ r/r: —

Marża brutto

34,13% —

H1 2025: —
YTD 2026: 34,13%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

31,45% —

H1 2025: —
YTD 2026: 30,7%
Δ r/r: —

Marża EBIT

18,2% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17,51%
Δ r/r: —

Marża EBT

21,28% —

H1 2025: —
YTD 2026: 21,28%
Δ r/r: —

Marża netto

15,89% —

H1 2025: —
YTD 2026: 15,89%
Δ r/r: —

Marża amortyzacji

13,19% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13,19%
Δ r/r: —

Gotówka

709,69 —

H1 2025: —
YTD 2026: 709,69
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

3411,14 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3411,14
Δ r/r: —

Dług netto

2701,45 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2701,45
Δ r/r: —

Kapitał własny

2554,78 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2554,78
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

7793,38 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7793,38
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

-805,74 —

H1 2025: —
YTD 2026: -805,74
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

1287,82 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1287,82
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

2093,56 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2093,56
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

3145,04 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3145,04
Δ r/r: —

Zapasy

15,01 —

H1 2025: —
YTD 2026: 15,01
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

524,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 524,5
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

677,08 —

H1 2025: —
YTD 2026: 677,08
Δ r/r: —

Wartość firmy

2852,75 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2852,75
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

-297,97 —

H1 2025: —
YTD 2026: -297,97
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

810,78 —

H1 2025: —
YTD 2026: 810,78
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

338,91 —

H1 2025: —
YTD 2026: 338,91
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

471,87 —

H1 2025: —
YTD 2026: 471,87
Δ r/r: —

Konwersja FCF

54,06% —

H1 2025: —
YTD 2026: 54,06%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

92,88% —

H1 2025: —
YTD 2026: 92,88%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

0,56 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,56
Δ r/r: —

Akwizycje netto

85,24 —

H1 2025: —
YTD 2026: 85,24
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

0,62x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,62x
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,61x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,61x
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,34x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,34x
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

4,22x —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,22x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

1,34x —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,34x
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,44x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,44x
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

1,06x —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,06x
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

33,43% —

H1 2025: —
YTD 2026: 38,99%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

66,28% —

H1 2025: —
YTD 2026: 66,28%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

64,57% —

H1 2025: —
YTD 2026: 64,57%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

126,33% —

H1 2025: —
YTD 2026: 126,33%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

111,24% —

H1 2025: —
YTD 2026: 111,24%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

281,35% —

H1 2025: —
YTD 2026: 281,35%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

0,84 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,84 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

5,04 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,04 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

2,72 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,72 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

6,13 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,13 p.p.
Δ r/r: —