CPS CYFROWY POLSAT Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Półroczny · publ. 19 sierpnia 2026

Raport H1 2026

Dojrzały, zdywersyfikowany operator telekomunikacyjno-medialny z rosnącym ARPU (+6,0% r/r) ale kurczącą się bazą klientów kontraktowych i przedpłaconych - wzrost przychodów jest coraz bardziej cenowy, nie wolumenowy.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

CPS Raport H1 2026

Przychody

7329,7 mln PLN

— r/r

Zysk netto

327,8 mln PLN

— r/r

EBITDA

1710,1 mln PLN

— r/r

Dług netto / EBITDA

4,06x

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Jakość zysku wyraźnie się poprawia: FCF/EBITDA skoczyło do 60,1% z 35,9% rok wcześniej, głównie dzięki zakończeniu głównej fazy inwestycji w OZE (capex -40,9% r/r).
Dźwignia finansowa pozostaje wysoka (dług netto/EBITDA LTM 4,06x) - powyżej progu ostrzegawczego, choć trend jest spadkowy i potwierdzony przez oba ratingi BB/stabilna (S&P, Fitch).
Zysk netto rośnie szybciej niż wynik operacyjny (+67,7% vs +9,3% EBIT) głównie dzięki niższym kosztom finansowym i braku powtórki jednorazowej straty na akcjach Asseco Poland z 2025 roku - jakość poprawy jest niższa niż sugeruje nagłówkowa liczba.
Wieloletni spór sukcesyjny wokół kontrolującego akcjonariusza (TiVi Foundation, 60,47% kapitału) formalnie zakończony w lipcu 2026, co usuwa istotne źródło niepewności co do ładu korporacyjnego.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

CPS · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	3694,7	—	—	7329,7	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	863,1	—	—	1710,1	—	raportowana	—	1,00
EBIT	443,1	—	—	868,7	—	raportowana	—	1,00
EBT	389,6	—	—	389,6	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	199,9	—	—	327,8	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	0,56	—	—	0,56	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	0,56	—	—	0,56	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	841,4	—	—	841,4	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	523,2	—	—	523,2	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	83,5	—	—	83,5	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	639,55	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	23,3%	—	—	23,3%	—	wyliczona	—	1,00
Marża EBIT	11,85%	—	—	11,85%	—	wyliczona	—	1,00
Marża netto	4,47%	—	—	4,47%	—	wyliczona	—	1,00

Gotówka	2680,8	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	14953,6	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	12272,8	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny	14732,6	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	34622,7	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	8159,8	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	5360,1	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	14 530	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	1033,4	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	2908,9	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	2796,4	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	15754,6	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	1553,1	—	—	1553,1	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	525,6	—	—	525,6	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	1027,5	—	—	1027,5	—	wyliczona	—	1,00
Konwersja FCF	60,1%	—	—	60,1%	—	wyliczona	—	1,00
Konwersja CFO	90,8%	—	—	90,8%	—	wyliczona	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	1,52x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Wskaźnik płynności szybkiej	1,33x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,5x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Pokrycie odsetek	1,66x	—	—	1,66x	—	wyliczona	—	0,90

Dług netto / EBITDA	4,06x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Dług / kapitał własny	1,01x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Dług / aktywa	0,43x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Dług netto / kapitał własny	0,83x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00

Wzrost przychodów r/r	2,94%	—	—	2,94%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	5,95%	—	—	5,95%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EBIT r/r	9,33%	—	—	9,33%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	67,7%	—	—	67,7%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EPS r/r	55,6%	—	—	55,6%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost FCF r/r	77,5%	—	—	77,5%	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	0,6 p.p.	—	—	0,6 p.p.	—	wyliczona	—	1,00
Zmiana marży EBIT r/r	0,69 p.p.	—	—	0,69 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	1,72 p.p.	—	—	1,72 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

3694,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7329,7
Δ r/r: —

EBITDA

863,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1710,1
Δ r/r: —

EBIT

443,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: 868,7
Δ r/r: —

EBT

389,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: 389,6
Δ r/r: —

Zysk netto

199,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: 327,8
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

0,56 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,56
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

0,56 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,56
Δ r/r: —

Amortyzacja

841,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: 841,4
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

523,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: 523,2
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

83,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 83,5
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

639,55 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża EBITDA

23,3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 23,3%
Δ r/r: —

Marża EBIT

11,85% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,85%
Δ r/r: —

Marża netto

4,47% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,47%
Δ r/r: —

Gotówka

2680,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

14953,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

12272,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

14732,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

34622,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

8159,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

5360,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

14 530 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

1033,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

2908,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

2796,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

15754,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

1553,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1553,1
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

525,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: 525,6
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

1027,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1027,5
Δ r/r: —

Konwersja FCF

60,1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 60,1%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

90,8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 90,8%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,52x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

1,33x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,5x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

1,66x —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,66x
Δ r/r: —

Dług netto / EBITDA

4,06x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

1,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,43x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,83x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

2,94% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,94%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

5,95% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,95%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

9,33% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,33%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

67,7% —

H1 2025: —
YTD 2026: 67,7%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

55,6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 55,6%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

77,5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 77,5%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

0,6 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,6 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

0,69 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,69 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

1,72 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,72 p.p.
Δ r/r: —