Raport Q1 2026
Przychody grupy wzrosły o 130% r/r do 315 mln zł, napędzane odbiorami mieszkań w kilku dużych projektach jednocześnie (Gdańsk, Katowice, Warszawa) — typowa dla deweloperki grudkowatość wyników, ale skala jest bardzo wysoka.
Wydźwięk
Neutralny
Brak zmiany prognoz
1AT
Raport Q1 2026
Przychody
314,96 mln PLN
— r/r
Zysk netto
55,33 mln PLN
— r/r
EBITDA
76,39 mln PLN
— r/r
Marża brutto
29,38%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Zysk netto wzrósł o 224% r/r do 55,3 mln zł, a marża netto poprawiła się o 5,1 p.p. dzięki niższym kosztom finansowym i stabilnej efektywnej stopie podatkowej (19,1%).
- Operacyjne przepływy pieniężne w Q1 2026 wyniosły zaledwie 0,8 mln zł mimo wysokiego zysku netto — różnicę tłumaczy typowy dla dewelopera wzrost zapasów (+161,5 mln zł), częściowo skompensowany wzrostem zobowiązań (+128,1 mln zł).
- Zadłużenie odsetkowe netto wynosi ok. 1 962 mln zł (110% kapitałów własnych), ale pokrycie odsetek EBIT-em (9,9x) pozostaje komfortowe.
- Zarząd rekomenduje dywidendę 4,50 zł/akcję za 2025 rok (ok. 195 mln zł) przy jednoczesnej kontynuacji zakupów gruntów (19,6 mln zł w Q1 plus 34 mln zł po dniu bilansowym) i planowanej akwizycji Grupy Budner w Trójmieście za 133,5 mln zł.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
1AT · Q1 2026
| Metryka | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 314,96 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
Przychody
działalność deweloperska
|
312,19 | — | — | raportowana | działalność deweloperska | 1,00 |
|
Przychody
usługi najmu
|
2,77 | — | — | raportowana | usługi najmu | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 92,55 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 76,39 | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| EBIT | 75,2 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
EBIT
działalność deweloperska
|
73,69 | — | — | raportowana | działalność deweloperska | 1,00 |
|
EBIT
usługi najmu
|
1,52 | — | — | raportowana | usługi najmu | 1,00 |
| Zysk netto | 55,33 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 1,28 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN) | 1,28 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 1,19 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 7,63 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 43,26 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (rozwodniona) (mln units) | 43,26 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 29,38% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Marża EBITDA | 24,26% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Marża EBIT | 23,88% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Marża netto | 17,57% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Gotówka | 140,19 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 2102,46 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Dług netto | 1962,28 | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Kapitał własny | 1780,21 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 5107,33 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 3027,78 | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Aktywa obrotowe | 4842,99 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 1815,21 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 64,54 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | 0,81 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 0,23 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | 0,59 | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Konwersja FCF | 0,77% | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Konwersja CFO | 1,06% | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Wypłacone dywidendy | 0 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 2,67x | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 0,16x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,08x | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Pokrycie odsetek | 9,85x | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Dług / kapitał własny | 1,18x | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Dług / aktywa | 0,41x | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Dług netto / kapitał własny | 1,1x | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Wzrost przychodów r/r | 130,37% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Wzrost EBITDA r/r | 136,37% | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wzrost EBIT r/r | 140,89% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Wzrost zysku netto r/r | 224,18% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Wzrost EPS r/r | 228,21% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Zmiana marży brutto r/r | -2,28 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | 0,62 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Zmiana marży EBIT r/r | 1,04 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Zmiana marży netto r/r | 5,08 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,90 |
Q1 2026 · Δ r/r
Przychody
314,96
—
314,96
—
- Q1 2025
- —
Przychody
działalność deweloperska
312,19
—
działalność deweloperska
312,19
—
- Q1 2025
- —
Przychody
usługi najmu
2,77
—
usługi najmu
2,77
—
- Q1 2025
- —
Zysk brutto ze sprzedaży
92,55
—
92,55
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
76,39
—
76,39
—
- Q1 2025
- —
EBIT
75,2
—
75,2
—
- Q1 2025
- —
EBIT
działalność deweloperska
73,69
—
działalność deweloperska
73,69
—
- Q1 2025
- —
EBIT
usługi najmu
1,52
—
usługi najmu
1,52
—
- Q1 2025
- —
Zysk netto
55,33
—
55,33
—
- Q1 2025
- —
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
1,28
—
1,28
—
- Q1 2025
- —
Zysk na akcję (rozwodniony)
(PLN)
1,28
—
1,28
—
- Q1 2025
- —
Amortyzacja
1,19
—
1,19
—
- Q1 2025
- —
Koszty odsetkowe
7,63
—
7,63
—
- Q1 2025
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
43,26
—
43,26
—
- Q1 2025
- —
Liczba akcji (rozwodniona)
(mln units)
43,26
—
43,26
—
- Q1 2025
- —
Marża brutto
29,38%
—
29,38%
—
- Q1 2025
- —
Marża EBITDA
24,26%
—
24,26%
—
- Q1 2025
- —
Marża EBIT
23,88%
—
23,88%
—
- Q1 2025
- —
Marża netto
17,57%
—
17,57%
—
- Q1 2025
- —
Gotówka
140,19
—
140,19
—
- Q1 2025
- —
Zadłużenie ogółem
2102,46
—
2102,46
—
- Q1 2025
- —
Dług netto
1962,28
—
1962,28
—
- Q1 2025
- —
Kapitał własny
1780,21
—
1780,21
—
- Q1 2025
- —
Aktywa ogółem
5107,33
—
5107,33
—
- Q1 2025
- —
Kapitał obrotowy
3027,78
—
3027,78
—
- Q1 2025
- —
Aktywa obrotowe
4842,99
—
4842,99
—
- Q1 2025
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
1815,21
—
1815,21
—
- Q1 2025
- —
Wartość firmy
64,54
—
64,54
—
- Q1 2025
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
0,81
—
0,81
—
- Q1 2025
- —
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
0,23
—
0,23
—
- Q1 2025
- —
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
0,59
—
0,59
—
- Q1 2025
- —
Konwersja FCF
0,77%
—
0,77%
—
- Q1 2025
- —
Konwersja CFO
1,06%
—
1,06%
—
- Q1 2025
- —
Wypłacone dywidendy
0
—
0
—
- Q1 2025
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
2,67x
—
2,67x
—
- Q1 2025
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
0,16x
—
0,16x
—
- Q1 2025
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,08x
—
0,08x
—
- Q1 2025
- —
Pokrycie odsetek
9,85x
—
9,85x
—
- Q1 2025
- —
Dług / kapitał własny
1,18x
—
1,18x
—
- Q1 2025
- —
Dług / aktywa
0,41x
—
0,41x
—
- Q1 2025
- —
Dług netto / kapitał własny
1,1x
—
1,1x
—
- Q1 2025
- —
Wzrost przychodów r/r
130,37%
—
130,37%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost EBITDA r/r
136,37%
—
136,37%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost EBIT r/r
140,89%
—
140,89%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost zysku netto r/r
224,18%
—
224,18%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost EPS r/r
228,21%
—
228,21%
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży brutto r/r
-2,28 p.p.
—
-2,28 p.p.
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
0,62 p.p.
—
0,62 p.p.
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży EBIT r/r
1,04 p.p.
—
1,04 p.p.
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży netto r/r
5,08 p.p.
—
5,08 p.p.
—
- Q1 2025
- —