stockd
PL EN
VOX VOXEL Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Kwartalny · publ. 28 maja 2026

Raport Q1 2026

Organiczny wzrost wolumenów badań (+11% r/r łącznie w spółkach diagnostycznych) i poprawa struktury/wycen podnoszą marże (EBIT +6,2 pp, EBITDA +7,2 pp r/r) mimo płaskich przychodów headline (-0,4% r/r).

Wydźwięk
Neutralny Brak zmiany prognoz
Strona WWW
VOX Raport Q1 2026
Przychody
157,19 mln PLN
— r/r
Zysk netto
31,9 mln PLN
— r/r
EBITDA
57,2 mln PLN
— r/r
Marża brutto
26,28%
— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna
  • Segment Diagnostyka (75% przychodów zewnętrznych) wchodzi w 2Q26 w nowy reżim finansowania nadwykonań TK/MR przez NFZ (50% wartości) — to największa niewiadoma najbliższych kwartałów, nieujęta jeszcze w wynikach 1Q26.
  • Jakość zysku poprawiła się wyraźnie r/r — OCF pokrywa już większość zysku brutto (konwersja 74% vs 28% rok wcześniej), choć część poprawy to efekt bazy podatkowej z 1Q25.
  • FCF pozostaje ujemny mimo mocnego OCF, bo CAPEX (budowa cyklotronu, nieruchomość w Krakowie) jest 2,5-krotnie wyższy od amortyzacji; dług netto/EBITDA wzrósł r/r z 0,68x do 0,90x.
  • Segment IT & infrastruktura (Alteris/Radpoint) pokazuje spadek przychodów headline (-38% w Alteris), ale to efekt wysokiej bazy sprzedaży sprzętu do leasingu w 1Q25 — sprzedaż bez tego efektu rosła (+31% r/r), a backlog na 2026 rok rośnie r/r w obu spółkach.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się