stockd
PL EN
MDV MODIVO Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Kwartalny · publ. 11 czerwca 2026

Raport Q1 2026

Grupa rośnie na przychodach (+4% r/r) głównie dzięki dynamicznej ekspansji formatu off-price HalfPrice (+35% r/r) i sieci sklepów (+406 r/r), ale wzrost przychodów nie przekłada się na wzrost zysku operacyjnego (-81% r/r) - sygnał negatywnej dźwigni operacyjnej w fazie intensywnej rozbudowy sieci.

Wydźwięk
Ostrożny Brak zmiany prognoz
Strona WWW
MDV Raport Q1 2026
Przychody
2439,3 mln PLN
— r/r
Zysk netto
-8,1 mln PLN
— r/r
EBITDA
254,2 mln PLN
— r/r
Marża brutto
52,3%
— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna
  • Płynność krótkoterminowa jest strukturalnie napięta (wskaźnik bieżący 0,9x, szybki 0,2x), a ujemny kapitał obrotowy (-823 mln PLN) rośnie i jest w coraz większym stopniu finansowany faktoringiem odwrotnym, a nie kredytem bankowym.
  • Zarząd tuż przed datą testowania kowenantów (30.04.2026) podpisał aneksy podnoszące dopuszczalny poziom wskaźnika Ekspozycji Netto do EBITDA z 3,5x do 3,85x (CCC) i 3,95x (Grupa) - sygnał, że bez tych zmian próg zostałby przekroczony.
  • Segment Pozostałe (Worldbox, Boardriders, KAES) rośnie skokowo na przychodach, ale generuje coraz większą stratę EBITDA (-41,9 mln PLN), bez jasno skwantyfikowanego harmonogramu osiągnięcia rentowności.
  • Bieżące trendy sprzedażowe (maj-czerwiec 2026: sprzedaż +18%, LFL +10%, marża brutto +2,5 p.p. r/r) sugerują, że słabość I kwartału może być częściowo przejściowa/sezonowa, a nie strukturalna.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się