Raport FY 2026
Kernel to największy eksporter rolny Ukrainy zintegrowany pionowo — w FY2026 (rok do 30.06.2026) przychody wzrosły o 7% do 4,40 mld USD, a EBITDA o 20% do 558 mln USD (marża 12,7%).
Wydźwięk
●●●●●●
KER
Raport FY 2026
Przychody
4,4 mld USD
— r/r
Zysk netto
322,03 mln USD
— r/r
EBITDA
558,33 mln USD
— r/r
Marża brutto
11,45%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Zysk netto dla akcjonariuszy urósł o 35% do 322 mln USD, ale OCF spadł o 41% do 142 mln USD i nie pokrył CAPEX — jakość zysku jest wyraźnie słabsza niż jego dynamika.
- Dług netto wzrósł 5,1x do 736 mln USD (z 143 mln) po zakupie Enselco od podmiotu kontrolowanego przez przewodniczącego rady i przyroście kapitału obrotowego; Dług netto/EBITDA 1,3x.
- Biegły (PwC Luxembourg) wskazał istotną niepewność co do kontynuacji działalności (wojna), a ratingi to CCC- (Fitch) i CCC (S&P); obligacje 298 mln USD zapadają w październiku 2027 i są już w pozycji krótkoterminowej.
- Wejście FY2027 jest trudne: lipcowe ataki na porty w Czarnomorsku i Odessie, dywidenda zerowa, trwający przymusowy wykup mniejszości po 19,93 PLN za akcję (do 29.12.2026) i proces delistingu.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
KER · FY 2026
| Metryka | FY 2026 | FY 2025 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 4404,34 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 504,39 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 558,33 | — | — | skorygowana | — | 0,95 |
| EBIT | 441,34 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | 382,04 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 322,03 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (USD) | 1,1 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (rozwodniony) (USD) | 1,1 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 116,99 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 86,77 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Podatek dochodowy | 60,14 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 293,13 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (rozwodniona) (mln units) | 293,13 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 11,45% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Marża EBITDA | 12,68% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Marża EBIT | 10,02% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Marża EBT | 8,67% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Marża netto | 7,31% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Marża amortyzacji | 2,66% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Gotówka | 356,73 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 1093,18 | — | — | skorygowana | — | 0,95 |
| Dług netto | 736,44 | — | — | skorygowana | — | 0,95 |
| Kapitał własny | 2318,11 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 3891,65 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 835,17 | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Aktywa obrotowe | 2029,56 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 1194,39 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 379,15 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 371,53 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 251,32 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 105,31 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 236,55 | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Kapitał własny (materialny) | 2081,56 | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | 142,38 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 155,71 | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | -13,34 | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Konwersja FCF | -2,39% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Konwersja CFO | 25,5% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Akwizycje netto | 313,42 | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| ROE | 14,65% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| ROCE | 16,36% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 1,7x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 1,39x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,3x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Pokrycie odsetek | 5,09x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Dług netto / EBITDA | 1,32x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Dług / kapitał własny | 0,47x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Dług / aktywa | 0,28x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Dług netto / kapitał własny | 0,32x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost przychodów r/r | 7,03% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost EBITDA r/r | 19,73% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost EBIT r/r | 22,24% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost zysku netto r/r | 35,22% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost EPS r/r | 35,8% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Zmiana marży brutto r/r | 2,47 p.p. | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | 1,35 p.p. | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Zmiana marży EBIT r/r | 1,25 p.p. | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Zmiana marży netto r/r | 1,52 p.p. | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
FY 2026 · Δ r/r
Przychody
4404,34
—
4404,34
—
- FY 2025
- —
Zysk brutto ze sprzedaży
504,39
—
504,39
—
- FY 2025
- —
EBITDA
558,33
—
558,33
—
- FY 2025
- —
EBIT
441,34
—
441,34
—
- FY 2025
- —
EBT
382,04
—
382,04
—
- FY 2025
- —
Zysk netto
322,03
—
322,03
—
- FY 2025
- —
Zysk na akcję (podstawowy)
(USD)
1,1
—
1,1
—
- FY 2025
- —
Zysk na akcję (rozwodniony)
(USD)
1,1
—
1,1
—
- FY 2025
- —
Amortyzacja
116,99
—
116,99
—
- FY 2025
- —
Koszty odsetkowe
86,77
—
86,77
—
- FY 2025
- —
Podatek dochodowy
60,14
—
60,14
—
- FY 2025
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
293,13
—
293,13
—
- FY 2025
- —
Liczba akcji (rozwodniona)
(mln units)
293,13
—
293,13
—
- FY 2025
- —
Marża brutto
11,45%
—
11,45%
—
- FY 2025
- —
Marża EBITDA
12,68%
—
12,68%
—
- FY 2025
- —
Marża EBIT
10,02%
—
10,02%
—
- FY 2025
- —
Marża EBT
8,67%
—
8,67%
—
- FY 2025
- —
Marża netto
7,31%
—
7,31%
—
- FY 2025
- —
Marża amortyzacji
2,66%
—
2,66%
—
- FY 2025
- —
Gotówka
356,73
—
356,73
—
- FY 2025
- —
Zadłużenie ogółem
1093,18
—
1093,18
—
- FY 2025
- —
Dług netto
736,44
—
736,44
—
- FY 2025
- —
Kapitał własny
2318,11
—
2318,11
—
- FY 2025
- —
Aktywa ogółem
3891,65
—
3891,65
—
- FY 2025
- —
Kapitał obrotowy
835,17
—
835,17
—
- FY 2025
- —
Aktywa obrotowe
2029,56
—
2029,56
—
- FY 2025
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
1194,39
—
1194,39
—
- FY 2025
- —
Zobowiązania długoterminowe
379,15
—
379,15
—
- FY 2025
- —
Zapasy
371,53
—
371,53
—
- FY 2025
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
251,32
—
251,32
—
- FY 2025
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
105,31
—
105,31
—
- FY 2025
- —
Wartość firmy
236,55
—
236,55
—
- FY 2025
- —
Kapitał własny (materialny)
2081,56
—
2081,56
—
- FY 2025
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
142,38
—
142,38
—
- FY 2025
- —
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
155,71
—
155,71
—
- FY 2025
- —
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-13,34
—
-13,34
—
- FY 2025
- —
Konwersja FCF
-2,39%
—
-2,39%
—
- FY 2025
- —
Konwersja CFO
25,5%
—
25,5%
—
- FY 2025
- —
Akwizycje netto
313,42
—
313,42
—
- FY 2025
- —
ROE
14,65%
—
14,65%
—
- FY 2025
- —
ROCE
16,36%
—
16,36%
—
- FY 2025
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
1,7x
—
1,7x
—
- FY 2025
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
1,39x
—
1,39x
—
- FY 2025
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,3x
—
0,3x
—
- FY 2025
- —
Pokrycie odsetek
5,09x
—
5,09x
—
- FY 2025
- —
Dług netto / EBITDA
1,32x
—
1,32x
—
- FY 2025
- —
Dług / kapitał własny
0,47x
—
0,47x
—
- FY 2025
- —
Dług / aktywa
0,28x
—
0,28x
—
- FY 2025
- —
Dług netto / kapitał własny
0,32x
—
0,32x
—
- FY 2025
- —
Wzrost przychodów r/r
7,03%
—
7,03%
—
- FY 2025
- —
Wzrost EBITDA r/r
19,73%
—
19,73%
—
- FY 2025
- —
Wzrost EBIT r/r
22,24%
—
22,24%
—
- FY 2025
- —
Wzrost zysku netto r/r
35,22%
—
35,22%
—
- FY 2025
- —
Wzrost EPS r/r
35,8%
—
35,8%
—
- FY 2025
- —
Zmiana marży brutto r/r
2,47 p.p.
—
2,47 p.p.
—
- FY 2025
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
1,35 p.p.
—
1,35 p.p.
—
- FY 2025
- —
Zmiana marży EBIT r/r
1,25 p.p.
—
1,25 p.p.
—
- FY 2025
- —
Zmiana marży netto r/r
1,52 p.p.
—
1,52 p.p.
—
- FY 2025
- —