MDV Modivo (dawniej CCC ) Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 2 października 2026

Raport H1 2026

Przychody rosną o 4,4% r/r (II kw. +5,2%), a marża brutto poprawia się o 1,4 pp do 51,0% dzięki markom licencyjnym i ograniczeniu sprzedaży hurtowej, ale koszty sklepów rosną o 20% i zjadają całą tę poprawę.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

MDV Raport H1 2026

Przychody

5,48 mld PLN

— r/r

Zysk netto

-212,1 mln PLN

— r/r

EBITDA

286 mln PLN

— r/r

Marża brutto

51%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Strata operacyjna -175,3 mln PLN to w ok. 288 mln PLN efekt niegotówkowego odpisu na Worldbox (wartość firmy 116,8 + nakłady w sklepach 170,8); bez niego EBIT byłby dodatni (ok. +112 mln PLN), lecz wyraźnie niższy niż 492,6 mln PLN rok wcześniej.
Przepływ operacyjny 1 083 mln PLN (rok temu 554) wynika głównie ze wzrostu zobowiązań o 878 mln PLN i rotacji zobowiązań 257 dni; to rozciągnięcie dostawców i faktoring odwrotny, nie jakość zysku.
Bilans jest napięty: wskaźnik płynności bieżącej 0,8, ujemny kapitał obrotowy 1,2 mld PLN, zapasy 4,27 mld PLN (rotacja 269 dni), zadłużenie z leasingiem ponad 4,8 mld PLN; kowenanty niezłamane, ale „z uwzględnieniem porozumień” z bankami.
Najnowsze trendy (sierpień-wrzesień) są lepsze: sprzedaż platformy +13%, LFL grupy +8%, marża brutto +2,2 pp; to jedyny fragment, który sugeruje odwrócenie trendu kosztów.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

MDV · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	3045,5	2947,8	+3,3%	5484,8	+86,1%	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	1520,7	1063,6	+43%	2795,7	+162,9%	raportowana	—	1,00
EBITDA	31,7	264,8	−88%	286	+8%	wyliczona	—	0,70
EBIT	-215,3	91,3	−335,8%	-175,3	−292%	raportowana	—	1,00
EBT	-309,5	65,8	−570,4%	-330,2	−601,8%	raportowana	—	1,00
Zysk netto	-204	48,3	−522,4%	-212,1	−539,1%	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	-2,75	0,64	—	-2,75	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	-2,75	0,64	—	-2,75	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	461,2	173,5	+165,8%	461,2	+165,8%	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	188,6	62	+204,2%	188,6	+204,2%	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	-11,2	—	—	-11,2	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	77	75,64	—	77	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	51%	36080000%	−36079949 p.p.	51%	−36079949 p.p.	wyliczona	—	1,00
Marża EBITDA	5,2%	8980000%	−8979994,8 p.p.	5,2%	−8979994,8 p.p.	wyliczona	—	0,70
Marża EBIT	-3,2%	3100000%	−3100003,2 p.p.	-3,2%	−3100003,2 p.p.	wyliczona	—	1,00
Marża netto	-3,9%	1640000%	−1640003,9 p.p.	-3,9%	−1640003,9 p.p.	wyliczona	—	0,70

Gotówka	466,9	51,6	+804,8%	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	2084,1	345,3	+503,6%	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	1617,2	293,7	+450,6%	—	—	wyliczona	—	0,80
Kapitał własny	1819,2	3742,8	−51,4%	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	11908,8	5731,6	+107,8%	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	-1 215	40,3	−3114,9%	—	—	wyliczona	—	1,00
Aktywa obrotowe	5380,7	1078,3	+399%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	6595,7	1 038	+535,4%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	3493,9	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	4266,1	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	240,6	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	4236,4	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	682,5	50,4	+1254,2%	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	1136,7	3692,4	−69,2%	—	—	wyliczona	—	0,70

Przepływy operacyjne (CFO)	736,6	181,4	+306,1%	1082,9	+497%	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	794,8	143,8	+452,7%	794,8	+452,7%	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	288,1	37,6	+666,2%	288,1	+666,2%	wyliczona	—	0,90

Wskaźnik płynności bieżącej	0,82x	1040000x	−1039999,18x	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	0,17x	610000x	−609999,83x	—	—	wyliczona	—	0,70
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,07x	50000x	−49999,93x	—	—	wyliczona	—	0,70

Dług / kapitał własny	1,15x	90000x	−89998,85x	—	—	wyliczona	—	0,70
Dług / aktywa	0,17x	60000x	−59999,83x	—	—	wyliczona	—	0,70
Dług netto / kapitał własny	0,89x	80000x	−79999,11x	—	—	wyliczona	—	0,70

Wzrost przychodów r/r	5,2%	6240000%	—	4,4%	—	wyliczona	—	0,70
Wzrost EBITDA r/r	-65,1%	20250000%	—	-65,1%	—	wyliczona	—	0,70
Zmiana marży brutto r/r	1,4 p.p.	4820000 p.p.	—	1,4 p.p.	—	wyliczona	—	0,70
Zmiana marży EBITDA r/r	-10,4 p.p.	—	—	-10,4 p.p.	—	wyliczona	—	0,70
Zmiana marży EBIT r/r	-12,6 p.p.	630000 p.p.	—	-12,6 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-6,8 p.p.	-370000 p.p.	—	-6,8 p.p.	—	wyliczona	—	0,70

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

3045,5 +3,3%

H1 2025: 2947,8
YTD 2026: 5484,8
Δ r/r: +86,1%

Zysk brutto ze sprzedaży

1520,7 +43%

H1 2025: 1063,6
YTD 2026: 2795,7
Δ r/r: +162,9%

EBITDA

31,7 −88%

H1 2025: 264,8
YTD 2026: 286
Δ r/r: +8%

EBIT

-215,3 −335,8%

H1 2025: 91,3
YTD 2026: -175,3
Δ r/r: −292%

EBT

-309,5 −570,4%

H1 2025: 65,8
YTD 2026: -330,2
Δ r/r: −601,8%

Zysk netto

-204 −522,4%

H1 2025: 48,3
YTD 2026: -212,1
Δ r/r: −539,1%

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

-2,75 —

H1 2025: 0,64
YTD 2026: -2,75
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

-2,75 —

H1 2025: 0,64
YTD 2026: -2,75
Δ r/r: —

Amortyzacja

461,2 +165,8%

H1 2025: 173,5
YTD 2026: 461,2
Δ r/r: +165,8%

Koszty odsetkowe

188,6 +204,2%

H1 2025: 62
YTD 2026: 188,6
Δ r/r: +204,2%

Podatek dochodowy

-11,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: -11,2
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

77 —

H1 2025: 75,64
YTD 2026: 77
Δ r/r: —

Marża brutto

51% −36079949 p.p.

H1 2025: 36080000%
YTD 2026: 51%
Δ r/r: −36079949 p.p.

Marża EBITDA

5,2% −8979994,8 p.p.

H1 2025: 8980000%
YTD 2026: 5,2%
Δ r/r: −8979994,8 p.p.

Marża EBIT

-3,2% −3100003,2 p.p.

H1 2025: 3100000%
YTD 2026: -3,2%
Δ r/r: −3100003,2 p.p.

Marża netto

-3,9% −1640003,9 p.p.

H1 2025: 1640000%
YTD 2026: -3,9%
Δ r/r: −1640003,9 p.p.

Gotówka

466,9 +804,8%

H1 2025: 51,6
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

2084,1 +503,6%

H1 2025: 345,3
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

1617,2 +450,6%

H1 2025: 293,7
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

1819,2 −51,4%

H1 2025: 3742,8
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

11908,8 +107,8%

H1 2025: 5731,6
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

-1 215 −3114,9%

H1 2025: 40,3
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

5380,7 +399%

H1 2025: 1078,3
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

6595,7 +535,4%

H1 2025: 1 038
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

3493,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

4266,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

240,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

4236,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

682,5 +1254,2%

H1 2025: 50,4
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

1136,7 −69,2%

H1 2025: 3692,4
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

736,6 +306,1%

H1 2025: 181,4
YTD 2026: 1082,9
Δ r/r: +497%

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

794,8 +452,7%

H1 2025: 143,8
YTD 2026: 794,8
Δ r/r: +452,7%

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

288,1 +666,2%

H1 2025: 37,6
YTD 2026: 288,1
Δ r/r: +666,2%

Wskaźnik płynności bieżącej

0,82x −1039999,18x

H1 2025: 1040000x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,17x −609999,83x

H1 2025: 610000x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,07x −49999,93x

H1 2025: 50000x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

1,15x −89998,85x

H1 2025: 90000x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,17x −59999,83x

H1 2025: 60000x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,89x −79999,11x

H1 2025: 80000x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

5,2% —

H1 2025: 6240000%
YTD 2026: 4,4%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-65,1% —

H1 2025: 20250000%
YTD 2026: -65,1%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

1,4 p.p. —

H1 2025: 4820000 p.p.
YTD 2026: 1,4 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-10,4 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -10,4 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-12,6 p.p. —

H1 2025: 630000 p.p.
YTD 2026: -12,6 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-6,8 p.p. —

H1 2025: -370000 p.p.
YTD 2026: -6,8 p.p.
Δ r/r: —