GNS Niewiadów Polska Grupa Militarna Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 30 września 2026

Raport H1 2026

Grupa jest w fazie budowy zdolności w amunicji 155 mm: umowa z KNDS Ammo France z 18.06.2026 (docelowo do 180 tys. szt. rocznie), linie technologiczne mają dotrzeć do Niewiadowa na przełomie września i października, a gotowość do produkcji testowej zaplanowano na koniec 2026 r.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

GNS Raport H1 2026

Przychody

44,57 mln PLN

— r/r

Zysk netto

-58,82 mln PLN

— r/r

EBITDA

-61,45 mln PLN

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-77,75 mln PLN

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Wyniki 1H2026 są zdominowane kosztem niepieniężnym programu warrantów (MSSF 2) w wysokości 56,8 mln zł, ujętym w usługach obcych; bez niego strata operacyjna wynosiłaby ok. 6 mln zł.
Bilans wzmocniony emisją: 231,7 mln zł gotówki (w tym 11,4 mln zł o ograniczonej dostępności) wobec 49 mln zł zadłużenia finansowego — pozycja gotówki netto ok. 183 mln zł.
Działalność bieżąca nie generuje gotówki: OCF -33,0 mln zł, CAPEX 44,8 mln zł, FCF -77,7 mln zł; przychody rosną (+59,5% r/r do 44,6 mln zł), ale zysk brutto ze sprzedaży jest ujemny.
Wartość inwestycji zależy od terminowego uruchomienia produkcji i podpisania umowy ramowej z KNDS (zamierzonej do końca 2026 r.) — brak jeszcze kontraktów odbiorczych o podanej wartości.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

GNS · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	44 569	70 055	−36,4%	44 569	−36,4%	raportowana	—	1,00
EBITDA	-61 453	800	−7781,6%	-61 453	−7781,6%	raportowana	—	1,00
EBIT	-62 982	-1 200	−5148,5%	-62 982	−5148,5%	raportowana	—	1,00
EBT	-58 247	—	—	-58 247	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	-58 823	-780	−7441,4%	-58 823	−7441,4%	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	-0,42	—	—	-0,42	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	1 529	—	—	1 529	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	2 889	—	—	2 889	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	2 284	—	—	2 284	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (units)	140 214 500	—	—	140 214 500	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	-137,88%	1,14%	−139 p.p.	-137,88%	−139 p.p.	wyliczona	—	0,70
Marża EBIT	-141,31%	-1,71%	−139,6 p.p.	-141,31%	−139,6 p.p.	wyliczona	—	0,70
Marża EBT	-130,69%	—	—	-130,69%	—	wyliczona	—	0,70
Marża netto	-131,98%	-1,11%	−130,9 p.p.	-131,98%	−130,9 p.p.	wyliczona	—	0,70
Marża amortyzacji	3,43%	—	—	3,43%	—	wyliczona	—	0,70

Gotówka	231 664	56 100	+312,9%	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	48 959	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	-182 705	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Kapitał własny	393 466	147 300	+167,1%	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	481 619	220 232	+118,7%	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	291 414	94 200	+209,4%	—	—	wyliczona	—	0,70
Aktywa obrotowe	333 561	127 300	+162%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	42 147	33 100	+27,3%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	46 005	39 800	+15,6%	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	18 038	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	22 692	12 100	+87,5%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	20 402	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	39 752	31 600	+25,8%	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	353 714	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70

Przepływy operacyjne (CFO)	-32 956	-4 800	−586,6%	-32 956	−586,6%	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	44 790	—	—	44 790	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-77 746	—	—	-77 746	—	wyliczona	—	0,70
Akwizycje netto	5 310	—	—	5 310	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	7,91x	3,85x	+4,06x	—	—	wyliczona	—	0,70
Wskaźnik płynności szybkiej	7,49x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Wskaźnik płynności gotówkowej	5,5x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70

Dług / kapitał własny	0,12x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Dług / aktywa	0,1x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Dług netto / kapitał własny	-0,46x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70

Wzrost przychodów r/r	59,53%	-8,57%	—	59,53%	—	wyliczona	—	0,70
Zmiana marży EBITDA r/r	-124,93 p.p.	-1,6 p.p.	—	-124,93 p.p.	—	wyliczona	—	0,70
Zmiana marży EBIT r/r	-125,6 p.p.	-2,89 p.p.	—	-125,6 p.p.	—	wyliczona	—	0,70
Zmiana marży netto r/r	-117,52 p.p.	-3,59 p.p.	—	-117,52 p.p.	—	wyliczona	—	0,70

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

44 569 −36,4%

H1 2025: 70 055
YTD 2026: 44 569
Δ r/r: −36,4%

EBITDA

-61 453 −7781,6%

H1 2025: 800
YTD 2026: -61 453
Δ r/r: −7781,6%

EBIT

-62 982 −5148,5%

H1 2025: -1 200
YTD 2026: -62 982
Δ r/r: −5148,5%

EBT

-58 247 —

H1 2025: —
YTD 2026: -58 247
Δ r/r: —

Zysk netto

-58 823 −7441,4%

H1 2025: -780
YTD 2026: -58 823
Δ r/r: −7441,4%

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

-0,42 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,42
Δ r/r: —

Amortyzacja

1 529 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1 529
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

2 889 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2 889
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

2 284 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2 284
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (units)

140 214 500 —

H1 2025: —
YTD 2026: 140 214 500
Δ r/r: —

Marża EBITDA

-137,88% −139 p.p.

H1 2025: 1,14%
YTD 2026: -137,88%
Δ r/r: −139 p.p.

Marża EBIT

-141,31% −139,6 p.p.

H1 2025: -1,71%
YTD 2026: -141,31%
Δ r/r: −139,6 p.p.

Marża EBT

-130,69% —

H1 2025: —
YTD 2026: -130,69%
Δ r/r: —

Marża netto

-131,98% −130,9 p.p.

H1 2025: -1,11%
YTD 2026: -131,98%
Δ r/r: −130,9 p.p.

Marża amortyzacji

3,43% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,43%
Δ r/r: —

Gotówka

231 664 +312,9%

H1 2025: 56 100
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

48 959 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-182 705 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

393 466 +167,1%

H1 2025: 147 300
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

481 619 +118,7%

H1 2025: 220 232
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

291 414 +209,4%

H1 2025: 94 200
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

333 561 +162%

H1 2025: 127 300
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

42 147 +27,3%

H1 2025: 33 100
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

46 005 +15,6%

H1 2025: 39 800
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

18 038 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

22 692 +87,5%

H1 2025: 12 100
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

20 402 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

39 752 +25,8%

H1 2025: 31 600
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

353 714 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-32 956 −586,6%

H1 2025: -4 800
YTD 2026: -32 956
Δ r/r: −586,6%

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

44 790 —

H1 2025: —
YTD 2026: 44 790
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-77 746 —

H1 2025: —
YTD 2026: -77 746
Δ r/r: —

Akwizycje netto

5 310 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5 310
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

7,91x +4,06x

H1 2025: 3,85x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

7,49x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

5,5x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,12x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,1x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,46x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

59,53% —

H1 2025: -8,57%
YTD 2026: 59,53%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-124,93 p.p. —

H1 2025: -1,6 p.p.
YTD 2026: -124,93 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-125,6 p.p. —

H1 2025: -2,89 p.p.
YTD 2026: -125,6 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-117,52 p.p. —

H1 2025: -3,59 p.p.
YTD 2026: -117,52 p.p.
Δ r/r: —