TRN Trans Polonia Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 29 września 2026

Raport H1 2026

Skokowy wzrost skali: przychody +144% r/r do 259,4 mln zł to efekt konsolidacji grupy Nijman/Zeetank (przejęcie z 30.09.2025), a nie wzrostu organicznego – porównanie z H1 2025 jest więc strukturalnie niemiarodajne.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

TRN Raport H1 2026

Przychody

259,4 mln PLN

— r/r

Zysk netto

-2,63 mln PLN

— r/r

EBITDA

25,45 mln PLN

— r/r

Marża brutto

13,7%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Na poziomie operacyjnym grupa wyszła ze straty: EBIT 4,0 mln zł wobec -0,8 mln zł, EBITDA 25,4 mln zł (marża 9,8%), ale to ciągle tylko 1,5% marży EBIT przy koszcie odsetkowym 5,4 mln zł.
Wynik netto za półrocze jest ujemny (-2,6 mln zł) przez koszty finansowe 9,1 mln zł (odsetki 5,4 mln zł i ujemne różnice kursowe 3,4 mln zł); II kwartał dał już +1,1 mln zł zysku netto.
Bilans wzmocniony sprzedażą akcji własnych (3,6 mln akcji po 14 zł, wpływ netto 36,6 mln zł): kapitał własny 170 mln zł, gotówka 73,6 mln zł, ale dług z leasingiem to wciąż 234 mln zł (dług netto ok. 161 mln zł).
Jakość ładu korporacyjnego wymaga uwagi: 24,4 mln zł pożyczek dla Euro Investor (podmiot powiązany z prezesem) i 5,9 mln zł należności od prezesa za nieruchomość rozłożone do czerwca 2028.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

TRN · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	135 732	221 204	−38,6%	259 404	+17,3%	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	21 518	15 155	+42%	35 529	+134,4%	raportowana	—	1,00
EBITDA	25 448	21 669	+17,4%	25 448	+17,4%	raportowana	—	1,00
EBIT	3 386	2 906	+16,5%	4 009	+38%	raportowana	—	1,00
EBT	-3 586	3 988	−189,9%	-3 586	−189,9%	raportowana	—	1,00
Zysk netto	1 085	2 549	−57,4%	-2 625	−203%	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	-0,14	—	—	-0,14	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	21 440	18 764	+14,3%	21 440	+14,3%	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	5 397	—	—	5 397	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	-960	-1 441	+33,4%	-960	+33,4%	raportowana	—	1,00

Marża brutto	15,85%	6,85%	+9 p.p.	13,7%	+6,9 p.p.	wyliczona	—	0,90
Marża EBITDA	9,81%	9,8%	+0 p.p.	9,81%	+0 p.p.	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	2,49%	1,31%	+1,2 p.p.	1,55%	+0,2 p.p.	wyliczona	—	0,90
Marża netto	0,8%	1,15%	−0,3 p.p.	-1,01%	−2,2 p.p.	wyliczona	—	0,90
Marża amortyzacji	8,27%	—	—	8,27%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	73 569	43 497	+69,1%	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	234 150	67 818	+245,3%	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług netto	160 581	24 321	+560,3%	—	—	wyliczona	—	0,85
Kapitał własny	169 961	141 684	+20%	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	556 959	241 643	+130,5%	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	72 417	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Aktywa obrotowe	222 219	89 944	+147,1%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	149 802	45 731	+227,6%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	237 196	251 889	−5,8%	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	19 036	11 013	+72,9%	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	96 093	76 771	+25,2%	—	—	raportowana	—	0,90
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	65 888	49 869	+32,1%	—	—	raportowana	—	0,90
Wartość firmy	15 853	13 800	+14,9%	—	—	raportowana	—	0,90
Kapitał własny (materialny)	154 108	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	18 476	23 842	−22,5%	18 476	−22,5%	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	909	—	—	909	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	17 567	—	—	17 567	—	wyliczona	—	0,80
Konwersja FCF	69%	—	—	69%	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja CFO	72,6%	—	—	72,6%	—	wyliczona	—	0,90
Wypłacone dywidendy	0	—	—	0	—	raportowana	—	0,90
Akwizycje netto	3 188	—	—	3 188	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	1,48x	1,97x	−0,49x	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	1,36x	1,8x	−0,44x	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,49x	0,95x	−0,46x	—	—	wyliczona	—	0,90
Pokrycie odsetek	0,74x	—	—	0,74x	—	wyliczona	—	0,90

Dług / kapitał własny	1,38x	480000x	−479998,62x	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,42x	480000x	−479999,58x	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	0,94x	1420000x	−1419999,06x	—	—	wyliczona	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	143,6%	28060000%	—	143,6%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBITDA r/r	205,1%	4020000%	—	205,1%	—	wyliczona	—	0,95
Zmiana marży brutto r/r	5,53 p.p.	2730000 p.p.	—	5,53 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	1,98 p.p.	-1840000 p.p.	—	1,98 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	2,3 p.p.	-2000000 p.p.	—	2,3 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-0,66 p.p.	-1750000 p.p.	—	-0,66 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

135 732 −38,6%

H1 2025: 221 204
YTD 2026: 259 404
Δ r/r: +17,3%

Zysk brutto ze sprzedaży

21 518 +42%

H1 2025: 15 155
YTD 2026: 35 529
Δ r/r: +134,4%

EBITDA

25 448 +17,4%

H1 2025: 21 669
YTD 2026: 25 448
Δ r/r: +17,4%

EBIT

3 386 +16,5%

H1 2025: 2 906
YTD 2026: 4 009
Δ r/r: +38%

EBT

-3 586 −189,9%

H1 2025: 3 988
YTD 2026: -3 586
Δ r/r: −189,9%

Zysk netto

1 085 −57,4%

H1 2025: 2 549
YTD 2026: -2 625
Δ r/r: −203%

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

-0,14 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,14
Δ r/r: —

Amortyzacja

21 440 +14,3%

H1 2025: 18 764
YTD 2026: 21 440
Δ r/r: +14,3%

Koszty odsetkowe

5 397 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5 397
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

-960 +33,4%

H1 2025: -1 441
YTD 2026: -960
Δ r/r: +33,4%

Marża brutto

15,85% +9 p.p.

H1 2025: 6,85%
YTD 2026: 13,7%
Δ r/r: +6,9 p.p.

Marża EBITDA

9,81% +0 p.p.

H1 2025: 9,8%
YTD 2026: 9,81%
Δ r/r: +0 p.p.

Marża EBIT

2,49% +1,2 p.p.

H1 2025: 1,31%
YTD 2026: 1,55%
Δ r/r: +0,2 p.p.

Marża netto

0,8% −0,3 p.p.

H1 2025: 1,15%
YTD 2026: -1,01%
Δ r/r: −2,2 p.p.

Marża amortyzacji

8,27% —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,27%
Δ r/r: —

Gotówka

73 569 +69,1%

H1 2025: 43 497
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

234 150 +245,3%

H1 2025: 67 818
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

160 581 +560,3%

H1 2025: 24 321
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

169 961 +20%

H1 2025: 141 684
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

556 959 +130,5%

H1 2025: 241 643
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

72 417 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

222 219 +147,1%

H1 2025: 89 944
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

149 802 +227,6%

H1 2025: 45 731
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

237 196 −5,8%

H1 2025: 251 889
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

19 036 +72,9%

H1 2025: 11 013
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

96 093 +25,2%

H1 2025: 76 771
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

65 888 +32,1%

H1 2025: 49 869
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

15 853 +14,9%

H1 2025: 13 800
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

154 108 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

18 476 −22,5%

H1 2025: 23 842
YTD 2026: 18 476
Δ r/r: −22,5%

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

909 —

H1 2025: —
YTD 2026: 909
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

17 567 —

H1 2025: —
YTD 2026: 17 567
Δ r/r: —

Konwersja FCF

69% —

H1 2025: —
YTD 2026: 69%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

72,6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 72,6%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ r/r: —

Akwizycje netto

3 188 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3 188
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,48x −0,49x

H1 2025: 1,97x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

1,36x −0,44x

H1 2025: 1,8x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,49x −0,46x

H1 2025: 0,95x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

0,74x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,74x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

1,38x −479998,62x

H1 2025: 480000x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,42x −479999,58x

H1 2025: 480000x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,94x −1419999,06x

H1 2025: 1420000x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

143,6% —

H1 2025: 28060000%
YTD 2026: 143,6%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

205,1% —

H1 2025: 4020000%
YTD 2026: 205,1%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

5,53 p.p. —

H1 2025: 2730000 p.p.
YTD 2026: 5,53 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

1,98 p.p. —

H1 2025: -1840000 p.p.
YTD 2026: 1,98 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

2,3 p.p. —

H1 2025: -2000000 p.p.
YTD 2026: 2,3 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-0,66 p.p. —

H1 2025: -1750000 p.p.
YTD 2026: -0,66 p.p.
Δ r/r: —