ALI ALTUS Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 25 września 2026

Raport H1 2026

Grupa zarządzająca funduszami inwestycyjnymi (Rockbridge TFI) z powtarzalnym przychodem z opłat za zarządzanie (+13,0% r/r) i wyraźną dźwignią operacyjną (EBIT +49,4%, EBITDA +41,9% r/r).

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

ALI Raport H1 2026

Przychody

26,78 mln PLN

— r/r

Zysk netto

6,81 mln PLN

— r/r

EBITDA

6,99 mln PLN

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

6,76 mln PLN

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Wynik netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wzrósł jedynie o 0,9% r/r — efekt bazy w przychodach finansowych (brak powtórzenia jednorazowych zysków ze zbycia papierów wartościowych z 2025 r.), a nie słabości operacyjnej.
Kluczowe ryzyko: roszczenie Capitea S.A. (dawniej GetBack S.A.) o wartości do 207,6 mln zł wobec Spółki i 12 funduszy niegdyś przez nią zarządzanych — kwota przewyższająca całość kapitałów własnych Grupy (176,6 mln zł); 17 mln zł własnych środków Spółki jest od 2020 r. zablokowane sądowym zabezpieczeniem.
Praktyczny brak zadłużenia finansowego (jedynie 1,71 mln zł leasingu wg MSSF 16), silne i rosnące przepływy operacyjne (CFO niemal potrojone r/r do 7,2 mln zł).
Nierozstrzygnięty od 2019 r. spór regulacyjny z KNF (w tym historyczne, później uchylone cofnięcie zezwolenia na działalność) oraz zmiana Prezesa Zarządu w trakcie okresu — podwyższone ryzyko korporacyjne i regulacyjne.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

ALI · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	26,78	—	—	26,78	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	6,99	—	—	6,99	—	wyliczona	—	0,90
EBIT	6,16	—	—	6,16	—	raportowana	—	1,00
EBT	9,96	—	—	9,96	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	6,81	—	—	6,81	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	0,17	—	—	0,17	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	0,83	—	—	0,83	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	2,15	—	—	2,15	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	40,92	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	26,11%	—	—	26,11%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	23,02%	—	—	23,02%	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	25,42%	—	—	25,42%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	10,08	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	1,71	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	-8,37	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	176,55	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	195,07	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	189,4	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	16,23	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	2,29	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	4,81	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	2,24	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	174,31	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	7,21	—	—	7,21	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	0,45	—	—	0,45	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	6,76	—	—	6,76	—	wyliczona	—	1,00
Konwersja FCF	96,63%	—	—	96,63%	—	wyliczona	—	0,80
Konwersja CFO	103,08%	—	—	103,08%	—	wyliczona	—	0,70
Wypłacone dywidendy	0,06	—	—	0,06	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	11,67x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	11,67x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,62x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80

Dług / kapitał własny	0,01x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,01x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	-0,05x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	12,96%	—	—	12,96%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBITDA r/r	41,94%	—	—	41,94%	—	wyliczona	—	0,80
Wzrost EBIT r/r	49,39%	—	—	49,39%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	0,89%	—	—	0,89%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	6,25%	—	—	6,25%	—	wyliczona	—	0,80
Zmiana marży EBITDA r/r	5,33 p.p.	—	—	5,33 p.p.	—	wyliczona	—	0,80
Zmiana marży EBIT r/r	5,62 p.p.	—	—	5,62 p.p.	—	wyliczona	—	0,80
Zmiana marży netto r/r	-3,04 p.p.	—	—	-3,04 p.p.	—	wyliczona	—	0,80

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

26,78 —

H1 2025: —
YTD 2026: 26,78
Δ r/r: —

EBITDA

6,99 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,99
Δ r/r: —

EBIT

6,16 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,16
Δ r/r: —

EBT

9,96 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,96
Δ r/r: —

Zysk netto

6,81 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,81
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

0,17 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,17
Δ r/r: —

Amortyzacja

0,83 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,83
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

2,15 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,15
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

40,92 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża EBITDA

26,11% —

H1 2025: —
YTD 2026: 26,11%
Δ r/r: —

Marża EBIT

23,02% —

H1 2025: —
YTD 2026: 23,02%
Δ r/r: —

Marża netto

25,42% —

H1 2025: —
YTD 2026: 25,42%
Δ r/r: —

Gotówka

10,08 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

1,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-8,37 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

176,55 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

195,07 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

189,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

16,23 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

2,29 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

4,81 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

2,24 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

174,31 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

7,21 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,21
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

0,45 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,45
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

6,76 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,76
Δ r/r: —

Konwersja FCF

96,63% —

H1 2025: —
YTD 2026: 96,63%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

103,08% —

H1 2025: —
YTD 2026: 103,08%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

0,06 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,06
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

11,67x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

11,67x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,62x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,05x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

12,96% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12,96%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

41,94% —

H1 2025: —
YTD 2026: 41,94%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

49,39% —

H1 2025: —
YTD 2026: 49,39%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

0,89% —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,89%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

6,25% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,25%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

5,33 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,33 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

5,62 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,62 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-3,04 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -3,04 p.p.
Δ r/r: —