VGO VIGO Photonics Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 25 września 2026

Raport H1 2026

Przychody Grupy wzrosły o 27,4% r/r do 53,98 mln zł, a EBIT wrócił do dodatniej strefy (2,68 mln zł wobec -3,13 mln zł rok wcześniej) — trend jest wyraźny, choć w dużej mierze napędzany segmentem modułów detekcyjnych.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

VGO Raport H1 2026

Przychody

42,37 mln PLN

— r/r

Zysk netto

-2,66 mln PLN

— r/r

EBITDA

3,65 mln PLN

— r/r

Marża brutto

48,44%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Zysk netto (229 tys. zł) jest wciąż symboliczny wobec 157 mln zł kapitałów własnych, a efektywna stopa podatkowa sięgnęła ok. 73% — spora część poprawy operacyjnej znika na linii podatkowej.
Dług netto wzrósł z 11,7 mln zł do 42,1 mln zł w pół roku — sfinansował akwizycję InfraRed Associates w USA oraz nakłady inwestycyjne 35,8 mln zł, które przewyższyły operacyjne przepływy pieniężne (8,9 mln zł) niemal czterokrotnie.
Segment materiałów półprzewodnikowych wciąż generuje stratę (-1,57 mln zł), a kluczowy projekt HyperPIC (budżet ok. 878 mln zł) stoi w miejscu z powodu braku zabezpieczonego finansowania wkładu własnego.
Po dniu bilansowym spółka pozyskała 63 mln zł z emisji akcji serii G (+15% liczby akcji) na rozwój matryc podczerwieni, a jednocześnie trafiła na chińską listę ograniczeń eksportowych dla towarów podwójnego zastosowania — dwa zdarzenia o przeciwstawnym wydźwięku.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

VGO · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	42,37	—	—	42,37	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	20,53	—	—	20,53	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	3,65	—	—	3,65	—	wyliczona	—	0,90
EBIT	-3,13	—	—	-3,13	—	raportowana	—	1,00
EBT	-2,34	—	—	-2,34	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	-2,66	—	—	-2,66	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	-1,37	—	—	-1,37	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	6,78	—	—	6,78	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	0,55	—	—	0,55	—	raportowana	—	0,80
Podatek dochodowy	0,32	—	—	0,32	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	0,87	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Marża brutto	48,44%	—	—	48,44%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBITDA	8,62%	—	—	8,62%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	-7,39%	—	—	-7,39%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBT	1,55%	—	—	1,55%	—	wyliczona	—	0,95
Marża netto	-6,29%	—	—	-6,29%	—	wyliczona	—	0,95

Gotówka	5,96	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	17,64	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	11,69	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Kapitał własny	157,19	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	210,92	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	28,5	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Aktywa obrotowe	51,31	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	26,72	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	27,01	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	16,54	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	21,78	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	5,81	—	—	—	—	raportowana	—	0,85
Wartość firmy	15,65	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Kapitał własny (materialny)	118,83	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85

Przepływy operacyjne (CFO)	-4,07	—	—	-4,07	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	7	—	—	7	—	raportowana	—	0,95
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-11,07	—	—	-11,07	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja FCF	-265,71%	—	—	-265,71%	—	wyliczona	—	0,80
Konwersja CFO	87,38%	—	—	87,38%	—	wyliczona	—	0,85

Wskaźnik płynności bieżącej	1,8x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności szybkiej	1,17x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,28x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Pokrycie odsetek	1,57x	—	—	1,57x	—	wyliczona	—	0,75

Dług / kapitał własny	0,33x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Dług / aktywa	0,21x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Dług netto / kapitał własny	0,27x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	27,4%	—	—	27,4%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBITDA r/r	177,75%	—	—	177,75%	—	wyliczona	—	0,85
Wzrost EBIT r/r	185,5%	—	—	185,5%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	108,6%	—	—	108,6%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	118,98%	—	—	118,98%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost FCF r/r	-143,51%	—	—	-143,51%	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży brutto r/r	-0,26 p.p.	—	—	-0,26 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	10,17 p.p.	—	—	10,17 p.p.	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży EBIT r/r	12,35 p.p.	—	—	12,35 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	6,71 p.p.	—	—	6,71 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

42,37 —

H1 2025: —
YTD 2026: 42,37
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

20,53 —

H1 2025: —
YTD 2026: 20,53
Δ r/r: —

EBITDA

3,65 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,65
Δ r/r: —

EBIT

-3,13 —

H1 2025: —
YTD 2026: -3,13
Δ r/r: —

EBT

-2,34 —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,34
Δ r/r: —

Zysk netto

-2,66 —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,66
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

-1,37 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1,37
Δ r/r: —

Amortyzacja

6,78 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,78
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

0,55 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,55
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

0,32 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,32
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

0,87 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża brutto

48,44% —

H1 2025: —
YTD 2026: 48,44%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

8,62% —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,62%
Δ r/r: —

Marża EBIT

-7,39% —

H1 2025: —
YTD 2026: -7,39%
Δ r/r: —

Marża EBT

1,55% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,55%
Δ r/r: —

Marża netto

-6,29% —

H1 2025: —
YTD 2026: -6,29%
Δ r/r: —

Gotówka

5,96 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

17,64 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

11,69 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

157,19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

210,92 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

28,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

51,31 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

26,72 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

27,01 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

16,54 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

21,78 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

5,81 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

15,65 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

118,83 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-4,07 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,07
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

7 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-11,07 —

H1 2025: —
YTD 2026: -11,07
Δ r/r: —

Konwersja FCF

-265,71% —

H1 2025: —
YTD 2026: -265,71%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

87,38% —

H1 2025: —
YTD 2026: 87,38%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,8x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

1,17x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,28x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

1,57x —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,57x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,33x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,21x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,27x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

27,4% —

H1 2025: —
YTD 2026: 27,4%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

177,75% —

H1 2025: —
YTD 2026: 177,75%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

185,5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 185,5%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

108,6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 108,6%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

118,98% —

H1 2025: —
YTD 2026: 118,98%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

-143,51% —

H1 2025: —
YTD 2026: -143,51%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

-0,26 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,26 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

10,17 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 10,17 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

12,35 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 12,35 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

6,71 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,71 p.p.
Δ r/r: —