stockd
PL EN
SEL Selena FM Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 25 września 2026

Raport H1 2026

Organiczny wzrost przychodów zaledwie 2,4% r/r po wyłączeniu akwizycji — niemal cały nominalny wzrost o 12,2% to efekt przejęć spółek Izolacja-Jarocin, TES oraz portugalskiej grupy IGM.

Wydźwięk
●●●●●●
Strona WWW
SEL Raport H1 2026
Przychody
857,69 mln PLN
— r/r
Zysk netto
43,23 mln PLN
— r/r
EBITDA
107 mln PLN
— r/r
Marża brutto
34,9%
— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna
  • Przejęcie 66% udziałów w IGM (cena ok. 288,6 mln PLN) istotnie zwiększyło skalę bilansu (suma aktywów +54,7% r/r) i wprowadziło nowy segment paneli izolacyjnych oraz profili metalowych na rynku portugalskim.
  • Rentowność operacyjna stabilna (marża EBIT 9,7%, bez zmian r/r), zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej +30,4% r/r dzięki niższym kosztom finansowym i niższej efektywnej stopie podatkowej (24,3% vs 26,5%).
  • Jakość zysku budzi wątpliwości — operacyjne przepływy pieniężne (5,2 mln PLN) rażąco odbiegają od zysku netto (58,3 mln PLN) z powodu silnego wzrostu należności i zapasów, częściowo sezonowego, częściowo z tytułu konsolidacji nowych spółek.
  • Dług netto wzrósł niemal sześciokrotnie (do 560,4 mln PLN) po sfinansowaniu akwizycji nowym kredytem konsorcjalnym (limit do 255 mln EUR); kapitał własny spadł mimo zysku netto, w związku z rozpoznaniem zobowiązania z tytułu opcji put/call na 34% udziałów IGM.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się