MFO MFO Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Raport półroczny (jednostkowy) · publ. 24 września 2026

Raport H1 2026

MFO rośnie dwucyfrowo na sprzedaży (+14,75% r/r do 390,5 mln zł) dzięki rozruchowi nowego zakładu w Boryszewie, ale wzrost EBIT (+3,96% r/r) wyraźnie odstaje od dynamiki przychodów - klasyczny obraz fazy rozruchu nowych mocy produkcyjnych.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

MFO Raport H1 2026

Przychody

390,46 mln PLN

— r/r

Zysk netto

8,85 mln PLN

— r/r

EBITDA

19,37 mln PLN

— r/r

Marża brutto

12,33%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Marże (brutto, EBITDA, EBIT, netto) delikatnie się kurczą r/r (od -0,03 do -0,34 pp) - koszty sprzedaży i amortyzacja rosną szybciej niż przychody, co sam Zarząd nazywa priorytetem na kolejne kwartały.
Spektakularna poprawa przepływów operacyjnych (54,0 mln zł vs -35,9 mln zł rok wcześniej) to w dużej mierze efekt wahadła kapitału obrotowego - wydłużenia płatności dostawcom (zobowiązania handlowe +77,9% w pół roku) - nie czysto organicznej poprawy jakości zysku.
Bilans pozostaje umiarkowanie lewarowany (dług netto/kapitał własny ok. 0,28x) i dług netto realnie spadł w ciągu półrocza mimo kontynuacji inwestycji, dzięki mieszance kredytu inwestycyjnego, leasingu i faktoringu (odwrotny stabilny, nie rośnie).
Spółka jest kontrolowana przez dwie rodzinne fundacje powiązane z Prezesem i Przewodniczącym RN (łącznie ok. 67% głosów), a wynagrodzenie Zarządu (25,8% zysku netto) i obecność transakcji z podmiotami powiązanymi z RN to elementy profilu ryzyka korporacyjnego typowego dla spółki rodzinnej.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

MFO · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	390 455	—	—	390 455	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	48 142	—	—	48 142	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	19 365	—	—	19 365	—	wyliczona	—	0,90
EBIT	12 954	—	—	12 954	—	raportowana	—	1,00
EBT	10 164	—	—	10 164	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	8 854	—	—	8 854	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	1,34	—	—	1,34	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	1,34	—	—	1,34	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	6 411	—	—	6 411	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	3 951	—	—	3 951	—	raportowana	—	0,90
Podatek dochodowy	1 310	—	—	1 310	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	6,61	—	—	6,61	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	12,33%	—	—	12,33%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBITDA	4,96%	—	—	4,96%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	3,32%	—	—	3,32%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBT	2,6%	—	—	2,6%	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	2,27%	—	—	2,27%	—	wyliczona	—	0,90
Marża amortyzacji	1,64%	—	—	1,64%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	63 812	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	157 269	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	93 457	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Kapitał własny	331 339	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	651 647	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	97 713	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Aktywa obrotowe	298 034	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	200 321	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	119 988	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	131 284	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	89 803	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	112 818	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	40 182	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	291 157	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	54 038	—	—	54 038	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	5 060	—	—	5 060	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	48 978	—	—	48 978	—	wyliczona	—	0,85
Konwersja FCF	252,94%	—	—	252,94%	—	wyliczona	—	0,60
Konwersja CFO	279,02%	—	—	279,02%	—	wyliczona	—	0,60
Wypłacone dywidendy	0	—	—	0	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	1,49x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	0,83x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,32x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Pokrycie odsetek	3,28x	—	—	3,28x	—	wyliczona	—	0,85

Dług / kapitał własny	0,47x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług / aktywa	0,24x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług netto / kapitał własny	0,28x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85

Wzrost przychodów r/r	14,75%	—	—	14,75%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBITDA r/r	12,71%	—	—	12,71%	—	wyliczona	—	0,85
Wzrost EBIT r/r	3,96%	—	—	3,96%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	13,18%	—	—	13,18%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	13,56%	—	—	13,56%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost FCF r/r	190,94%	—	—	190,94%	—	wyliczona	—	0,50
Zmiana marży brutto r/r	-0,09 p.p.	—	—	-0,09 p.p.	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży EBITDA r/r	-0,09 p.p.	—	—	-0,09 p.p.	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży EBIT r/r	-0,34 p.p.	—	—	-0,34 p.p.	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży netto r/r	-0,03 p.p.	—	—	-0,03 p.p.	—	wyliczona	—	0,85

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

390 455 —

H1 2025: —
YTD 2026: 390 455
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

48 142 —

H1 2025: —
YTD 2026: 48 142
Δ r/r: —

EBITDA

19 365 —

H1 2025: —
YTD 2026: 19 365
Δ r/r: —

EBIT

12 954 —

H1 2025: —
YTD 2026: 12 954
Δ r/r: —

EBT

10 164 —

H1 2025: —
YTD 2026: 10 164
Δ r/r: —

Zysk netto

8 854 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8 854
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

1,34 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,34
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

1,34 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,34
Δ r/r: —

Amortyzacja

6 411 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6 411
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

3 951 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3 951
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

1 310 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1 310
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

6,61 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,61
Δ r/r: —

Marża brutto

12,33% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12,33%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

4,96% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,96%
Δ r/r: —

Marża EBIT

3,32% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,32%
Δ r/r: —

Marża EBT

2,6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,6%
Δ r/r: —

Marża netto

2,27% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,27%
Δ r/r: —

Marża amortyzacji

1,64% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,64%
Δ r/r: —

Gotówka

63 812 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

157 269 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

93 457 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

331 339 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

651 647 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

97 713 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

298 034 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

200 321 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

119 988 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

131 284 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

89 803 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

112 818 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

40 182 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

291 157 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

54 038 —

H1 2025: —
YTD 2026: 54 038
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

5 060 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5 060
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

48 978 —

H1 2025: —
YTD 2026: 48 978
Δ r/r: —

Konwersja FCF

252,94% —

H1 2025: —
YTD 2026: 252,94%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

279,02% —

H1 2025: —
YTD 2026: 279,02%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,49x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,83x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,32x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

3,28x —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,28x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,47x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,24x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,28x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

14,75% —

H1 2025: —
YTD 2026: 14,75%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

12,71% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12,71%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

3,96% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,96%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

13,18% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13,18%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

13,56% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13,56%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

190,94% —

H1 2025: —
YTD 2026: 190,94%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

-0,09 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,09 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-0,09 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,09 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-0,34 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,34 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-0,03 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,03 p.p.
Δ r/r: —