ELT Elektrotim Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 15 września 2026

Raport H1 2026

Elektrotim wchodzi w II półrocze 2026 z rekordowym portfelem zamówień (783-843 mln zł, +8-25% r/r) i podręcznikowo zdrowym bilansem — zero długu bankowego, gotówka netto, current ratio ponad 2x.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

ELT Raport H1 2026

Przychody

188,9 mln PLN

— r/r

Zysk netto

3,3 mln PLN

— r/r

EBITDA

7,81 mln PLN

— r/r

Marża brutto

10,47%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Rentowność I półrocza 2026 wyraźnie się pogorszyła: EBIT -52% r/r, zysk netto przypadający akcjonariuszom -55% r/r — presja cenowa i konkurencyjna skoncentrowana niemal wyłącznie w segmencie Instalacje i infrastruktura, gdzie marża brutto spadła z ~10,3% do ~4,4%.
Segment Sieci elektroenergetyczne rośnie dwucyfrowo (+35,5% r/r) i utrzymuje marżę, korzystając bezpośrednio z krajowej transformacji energetycznej — to on ciągnie dziś wyniki grupy.
Silnie dodatnie przepływy operacyjne (+28,9 mln zł) to w dużej mierze mechaniczne rozliczenie rozdętego w 2025 roku kapitału obrotowego, nie trwała poprawa jakości zysku — należy się spodziewać odwrócenia tego efektu wraz z realizacją nowych, dużych kontraktów.
Program Motywacyjny 2026-2028 wiąże wynagrodzenie kadry zarządzającej ze skumulowanym zyskiem brutto (43/91/145 mln zł) — przy zysku brutto 4,4 mln zł po I półroczu osiągnięcie progu pierwszej transzy (43 mln zł za cały 2026 rok) wymaga wyraźnego przyspieszenia rentowności w II półroczu.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

ELT · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	188,9	—	—	188,9	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	19,77	—	—	19,77	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	7,81	—	—	7,81	—	wyliczona	—	0,90
EBIT	5,06	—	—	5,06	—	raportowana	—	1,00
EBT	4,45	—	—	4,45	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	3,3	—	—	3,3	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	0,33	—	—	0,33	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	0,33	—	—	0,33	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	2,76	—	—	2,76	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	0,65	—	—	0,65	—	raportowana	—	0,80
Podatek dochodowy	1,3	—	—	1,3	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	10,47%	—	—	10,47%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBITDA	4,14%	—	—	4,14%	—	wyliczona	—	0,85
Marża EBIT	2,68%	—	—	2,68%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBT	2,35%	—	—	2,35%	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	1,75%	—	—	1,75%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	37,01	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	11,6	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	-25,42	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Kapitał własny	121,52	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	228,44	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	104,88	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Aktywa obrotowe	182,93	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	78,05	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	28,87	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	3,67	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	79,76	—	—	—	—	raportowana	—	0,95
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	63,75	—	—	—	—	raportowana	—	0,95
Wartość firmy	6,85	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	114,67	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	28,93	—	—	28,93	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	0,92	—	—	0,92	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	28,01	—	—	28,01	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja FCF	358,5%	—	—	358,5%	—	wyliczona	—	0,60

Wskaźnik płynności bieżącej	2,34x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	2,3x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,47x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Pokrycie odsetek	7,78x	—	—	7,78x	—	wyliczona	—	0,70

Dług / kapitał własny	0,1x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług / aktywa	0,05x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług netto / kapitał własny	-0,21x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80

Wzrost przychodów r/r	-6,8%	—	—	-6,8%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBITDA r/r	-40,35%	—	—	-40,35%	—	wyliczona	—	0,85
Wzrost EBIT r/r	-52,36%	—	—	-52,36%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	-54,94%	—	—	-54,94%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	-54,79%	—	—	-54,79%	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży brutto r/r	-1,81 p.p.	—	—	-1,81 p.p.	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży EBITDA r/r	-2,32 p.p.	—	—	-2,32 p.p.	—	wyliczona	—	0,80
Zmiana marży EBIT r/r	-2,56 p.p.	—	—	-2,56 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-1,87 p.p.	—	—	-1,87 p.p.	—	wyliczona	—	0,85

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

188,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: 188,9
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

19,77 —

H1 2025: —
YTD 2026: 19,77
Δ r/r: —

EBITDA

7,81 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,81
Δ r/r: —

EBIT

5,06 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,06
Δ r/r: —

EBT

4,45 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,45
Δ r/r: —

Zysk netto

3,3 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,3
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

0,33 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,33
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

0,33 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,33
Δ r/r: —

Amortyzacja

2,76 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,76
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

0,65 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,65
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

1,3 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,3
Δ r/r: —

Marża brutto

10,47% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10,47%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

4,14% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,14%
Δ r/r: —

Marża EBIT

2,68% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,68%
Δ r/r: —

Marża EBT

2,35% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,35%
Δ r/r: —

Marża netto

1,75% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,75%
Δ r/r: —

Gotówka

37,01 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

11,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-25,42 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

121,52 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

228,44 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

104,88 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

182,93 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

78,05 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

28,87 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

3,67 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

79,76 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

63,75 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

6,85 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

114,67 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

28,93 —

H1 2025: —
YTD 2026: 28,93
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

0,92 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,92
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

28,01 —

H1 2025: —
YTD 2026: 28,01
Δ r/r: —

Konwersja FCF

358,5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 358,5%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

2,34x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

2,3x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,47x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

7,78x —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,78x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,1x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,05x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,21x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-6,8% —

H1 2025: —
YTD 2026: -6,8%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-40,35% —

H1 2025: —
YTD 2026: -40,35%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-52,36% —

H1 2025: —
YTD 2026: -52,36%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-54,94% —

H1 2025: —
YTD 2026: -54,94%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-54,79% —

H1 2025: —
YTD 2026: -54,79%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

-1,81 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -1,81 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-2,32 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,32 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-2,56 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,56 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-1,87 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -1,87 p.p.
Δ r/r: —