ENA ENEA Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 10 września 2026

Raport H1 2026

Skonsolidowana EBITDA spadła o 18,7% r/r (2.752,2 mln zł vs 3.386,8 mln zł), a zysk netto przypadający akcjonariuszom o 22,2% (1.497,1 mln zł vs 1.925,4 mln zł) - spadek jest realny, ale nierównomiernie rozłożony między segmentami.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

ENA Raport H1 2026

Przychody

14,09 mld PLN

— r/r

Zysk netto

1,93 mld PLN

— r/r

EBITDA

3,39 mld PLN

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

3,68 mld PLN

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Regulowane/kontraktowane segmenty rosną: Dystrybucja +51,3 mln zł EBITDA (największy kontrybutor, 53% skonsolidowanej EBITDA), Wytwarzanie +97,8 mln zł (akwizycje w wietrze, lepsza marża CDS, Rynek Mocy).
Cykliczne/rynkowe segmenty ciągnęły wynik w dół: Wydobycie (LW Bogdanka) -304,8 mln zł EBITDA (efekt bazy odszkodowania 144,85 mln zł z I kw. 2025 r. + niższe ceny węgla), Obrót -321,8 mln zł (słabsza marża detaliczna, wyższe wykorzystanie rezerwy na Taryfę G).
Bilans pozostaje zdyscyplinowany: dług netto spadł r/r (2,32 mld zł vs 3,09 mld zł), kapitał własny rośnie (+7,1%), a OCF (3,25 mld zł) wciąż ponad dwukrotnie przewyższa zysk netto.
Rynek wycenia Eneę z istotnym dyskontem do wartości księgowej (C/WK ≈ 0,54) - typowe dla spółki z kontrolą Skarbu Państwa i ekspozycją na węgiel, mimo dwucyfrowego ROE i kontynuacji polityki dywidendowej.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

ENA · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	14094,6	—	—	14094,6	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	3386,8	—	—	3386,8	—	raportowana	—	1,00
EBITDA Wydobycie	411,3	—	—	411,3	—	raportowana	Wydobycie	1,00
EBITDA Wytwarzanie	1100,5	—	—	1100,5	—	raportowana	Wytwarzanie	1,00
EBITDA Dystrybucja	1449,5	—	—	1449,5	—	raportowana	Dystrybucja	1,00
EBITDA Obrót	95,1	—	—	95,1	—	raportowana	Obrót	1,00
EBIT	2732,27	—	—	2732,27	—	raportowana	—	1,00
EBT	2492,42	—	—	2492,42	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	1925,39	—	—	1925,39	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	3,63	—	—	3,63	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	654,39	—	—	654,39	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	469,38	—	—	469,38	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	529,73	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	24,03%	—	—	24,03%	—	raportowana	—	1,00
Marża EBIT	19,39%	—	—	19,39%	—	raportowana	—	1,00
Marża netto	13,66%	—	—	13,66%	—	raportowana	—	1,00

Gotówka	4524,84	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	7616,17	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	3091,33	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Kapitał własny	17738,63	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	39886,33	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	15262,87	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	11172,79	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	10974,91	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	1279,71	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	6583,71	—	—	6583,71	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	2905,43	—	—	2905,43	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	3678,27	—	—	3678,27	—	raportowana	—	0,80
Konwersja FCF	108,61%	—	—	108,61%	—	raportowana	—	0,80
Konwersja CFO	194,39%	—	—	194,39%	—	raportowana	—	0,90
Wypłacone dywidendy	0,59	—	—	0,59	—	raportowana	—	0,60

Wskaźnik płynności bieżącej	1,37x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wskaźnik płynności szybkiej	1,25x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,41x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Dług / kapitał własny	0,43x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług / aktywa	0,19x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto / kapitał własny	0,17x	—	—	—	—	raportowana	—	0,85

Wzrost przychodów r/r	-9,03%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	-18,74%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBIT r/r	-26,78%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	-22,24%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EPS r/r	-22,04%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost FCF r/r	-98,82%	—	—	—	—	raportowana	—	0,80
Zmiana marży EBITDA r/r	-2,57 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBIT r/r	-3,79 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży netto r/r	-1,98 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Kapitalizacja	10266,19	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość przedsiębiorstwa (EV)	12588,4	—	—	—	—	raportowana	—	0,85
C/WK	0,54x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

14094,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: 14094,6
Δ r/r: —

EBITDA

3386,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3386,8
Δ r/r: —

EBITDA

Wydobycie

411,3 —

H1 2025: —
YTD 2026: 411,3
Δ r/r: —

EBITDA

Wytwarzanie

1100,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1100,5
Δ r/r: —

EBITDA

Dystrybucja

1449,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1449,5
Δ r/r: —

EBITDA

Obrót

95,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: 95,1
Δ r/r: —

EBIT

2732,27 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2732,27
Δ r/r: —

EBT

2492,42 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2492,42
Δ r/r: —

Zysk netto

1925,39 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1925,39
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

3,63 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,63
Δ r/r: —

Amortyzacja

654,39 —

H1 2025: —
YTD 2026: 654,39
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

469,38 —

H1 2025: —
YTD 2026: 469,38
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

529,73 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża EBITDA

24,03% —

H1 2025: —
YTD 2026: 24,03%
Δ r/r: —

Marża EBIT

19,39% —

H1 2025: —
YTD 2026: 19,39%
Δ r/r: —

Marża netto

13,66% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13,66%
Δ r/r: —

Gotówka

4524,84 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

7616,17 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

3091,33 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

17738,63 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

39886,33 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

15262,87 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

11172,79 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

10974,91 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

1279,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

6583,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6583,71
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

2905,43 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2905,43
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

3678,27 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3678,27
Δ r/r: —

Konwersja FCF

108,61% —

H1 2025: —
YTD 2026: 108,61%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

194,39% —

H1 2025: —
YTD 2026: 194,39%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

0,59 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,59
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,37x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

1,25x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,41x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,43x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,19x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,17x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-9,03% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-18,74% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-26,78% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-22,24% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-22,04% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

-98,82% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-2,57 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-3,79 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-1,98 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitalizacja

10266,19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość przedsiębiorstwa (EV)

12588,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

C/WK

0,54x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —