PXM
Polimex Mostostal
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 31 sierpnia 2026
Raport H1 2026
Rekordowy portfel zamówień 8,66 mld zł (ponad dwukrotność rocznych przychodów), skoncentrowany w energetyce gazowej i sektorze Oil&Gas/chemia
Wydźwięk
●●●●●●
PXM
Raport H1 2026
Przychody
1,87 mld PLN
— r/r
Zysk netto
59,68 mln PLN
— r/r
EBITDA
111,12 mln PLN
— r/r
Marża brutto
8,64%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- I półrocze 2026 pokazuje wyraźne pogorszenie rentowności (marża EBIT 4,35% wobec 5,44% rok wcześniej) i głęboko ujemne przepływy operacyjne (-52,4 mln zł) mimo dodatniego zysku netto
- Bilans pozostaje bardzo mocny: pozycja gotówki netto -582 mln zł długu netto, rosnący kapitał własny, brak istotnego zadłużenia finansowego
- Spółka jest de facto kontrolowana przez konsorcjum czterech państwowych grup energetycznych (ENEA/PGE/Orlen/Energa, łącznie 62,8% akcji), które są też głównym odbiorcą usług Grupy (60% przychodów od podmiotów powiązanych)
- Nierozstrzygnięte spory sądowe (Grupa Azoty Puławy, znak towarowy Mostostal) oraz niewyjaśniona rotacja zarządu w trakcie i tuż po okresie sprawozdawczym dodają niepewności ponad samą operacyjną słabość kwartału
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
PXM · H1 2026
| Metryka | H1 2026 | H1 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 1004,37 | 4130,49 | −75,7% | 1865,62 | −54,8% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 91,07 | 336 | −72,9% | 161,18 | −52% | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 111,12 | 242,7 | −54,2% | 111,12 | −54,2% | wyliczona | — | 0,90 |
| EBIT | 50,68 | 187,9 | −73% | 81,23 | −56,8% | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | 49,82 | 177,58 | −71,9% | 83,34 | −53,1% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 39,75 | 134,31 | −70,4% | 59,68 | −55,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 0,16 | 0,54 | — | 0,24 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN) | 0,23 | — | — | 0,23 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 29,9 | 54,8 | −45,4% | 29,9 | −45,4% | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 3,71 | 24,84 | −85,1% | 3,71 | −85,1% | raportowana | — | 0,75 |
| Podatek dochodowy | 23,66 | — | — | 23,66 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 9,07% | 8130% | −8120,9 p.p. | 8,64% | −8121,4 p.p. | wyliczona | — | 0,95 |
| Marża EBITDA | 5,96% | 5880% | −5874 p.p. | 5,96% | −5874 p.p. | wyliczona | — | 0,85 |
| Marża EBIT | 5,05% | 4550% | −4545 p.p. | 4,35% | −4545,6 p.p. | wyliczona | — | 0,95 |
| Marża netto | 3,96% | 3250% | −3246 p.p. | 3,2% | −3246,8 p.p. | wyliczona | — | 0,95 |
| Gotówka | 676,53 | 813,14 | −16,8% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 94,27 | 119,8 | −21,3% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Dług netto | -582,26 | -693,34 | +16% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Kapitał własny | 796,9 | 731,49 | +8,9% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 2909,89 | 3051,51 | −4,6% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa obrotowe | 2006,43 | 2140,02 | −6,2% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 1953,81 | 2154,9 | −9,3% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 159,19 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 174,47 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 653,04 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 746,66 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 95,77 | 95,89 | −0,1% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Kapitał własny (materialny) | 701,13 | 635,6 | +10,3% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | -52,38 | 267,47 | −119,6% | -52,38 | −119,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 52,85 | 38,68 | +36,6% | 52,85 | +36,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | -105,22 | 228,79 | −146% | -105,22 | −146% | wyliczona | — | 0,90 |
| Konwersja FCF | -94,69% | — | — | -94,69% | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Konwersja CFO | -47,13% | — | — | -47,13% | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 1,03x | 990x | −988,97x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 0,94x | 900x | −899,06x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,35x | 380x | −379,65x | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Pokrycie odsetek | 21,92x | 7560x | −7538,08x | 21,92x | −7538,08x | wyliczona | — | 0,70 |
| Dług / kapitał własny | 0,12x | 160x | −159,88x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Dług / aktywa | 0,03x | 40x | −39,97x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Dług netto / kapitał własny | -0,73x | -950x | +949,27x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wzrost przychodów r/r | -3,03% | 44640% | — | -2,36% | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost EBITDA r/r | -14,14% | 169240% | — | -14,14% | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Wzrost EBIT r/r | -21,82% | 147060% | — | -21,86% | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost zysku netto r/r | -19,59% | 138530% | — | -22,39% | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost EPS r/r | -23,62% | 137660% | — | -23,62% | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Zmiana marży brutto r/r | -0,57 p.p. | 17210 p.p. | — | -0,57 p.p. | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | -0,82 p.p. | 18160 p.p. | — | -0,82 p.p. | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Zmiana marży EBIT r/r | -1,09 p.p. | 18530 p.p. | — | -1,09 p.p. | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Zmiana marży netto r/r | -0,83 p.p. | 15460 p.p. | — | -0,83 p.p. | — | wyliczona | — | 0,90 |
H1 2026 · Δ r/r
Przychody
1004,37
−75,7%
1004,37
−75,7%
- H1 2025
- 4130,49
- YTD 2026
- 1865,62
- Δ r/r
- −54,8%
Zysk brutto ze sprzedaży
91,07
−72,9%
91,07
−72,9%
- H1 2025
- 336
- YTD 2026
- 161,18
- Δ r/r
- −52%
EBITDA
111,12
−54,2%
111,12
−54,2%
- H1 2025
- 242,7
- YTD 2026
- 111,12
- Δ r/r
- −54,2%
EBIT
50,68
−73%
50,68
−73%
- H1 2025
- 187,9
- YTD 2026
- 81,23
- Δ r/r
- −56,8%
EBT
49,82
−71,9%
49,82
−71,9%
- H1 2025
- 177,58
- YTD 2026
- 83,34
- Δ r/r
- −53,1%
Zysk netto
39,75
−70,4%
39,75
−70,4%
- H1 2025
- 134,31
- YTD 2026
- 59,68
- Δ r/r
- −55,6%
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
0,16
—
0,16
—
- H1 2025
- 0,54
- YTD 2026
- 0,24
- Δ r/r
- —
Zysk na akcję (rozwodniony)
(PLN)
0,23
—
0,23
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0,23
- Δ r/r
- —
Amortyzacja
29,9
−45,4%
29,9
−45,4%
- H1 2025
- 54,8
- YTD 2026
- 29,9
- Δ r/r
- −45,4%
Koszty odsetkowe
3,71
−85,1%
3,71
−85,1%
- H1 2025
- 24,84
- YTD 2026
- 3,71
- Δ r/r
- −85,1%
Podatek dochodowy
23,66
—
23,66
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 23,66
- Δ r/r
- —
Marża brutto
9,07%
−8120,9 p.p.
9,07%
−8120,9 p.p.
- H1 2025
- 8130%
- YTD 2026
- 8,64%
- Δ r/r
- −8121,4 p.p.
Marża EBITDA
5,96%
−5874 p.p.
5,96%
−5874 p.p.
- H1 2025
- 5880%
- YTD 2026
- 5,96%
- Δ r/r
- −5874 p.p.
Marża EBIT
5,05%
−4545 p.p.
5,05%
−4545 p.p.
- H1 2025
- 4550%
- YTD 2026
- 4,35%
- Δ r/r
- −4545,6 p.p.
Marża netto
3,96%
−3246 p.p.
3,96%
−3246 p.p.
- H1 2025
- 3250%
- YTD 2026
- 3,2%
- Δ r/r
- −3246,8 p.p.
Gotówka
676,53
−16,8%
676,53
−16,8%
- H1 2025
- 813,14
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zadłużenie ogółem
94,27
−21,3%
94,27
−21,3%
- H1 2025
- 119,8
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto
-582,26
+16%
-582,26
+16%
- H1 2025
- -693,34
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny
796,9
+8,9%
796,9
+8,9%
- H1 2025
- 731,49
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa ogółem
2909,89
−4,6%
2909,89
−4,6%
- H1 2025
- 3051,51
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa obrotowe
2006,43
−6,2%
2006,43
−6,2%
- H1 2025
- 2140,02
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
1953,81
−9,3%
1953,81
−9,3%
- H1 2025
- 2154,9
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania długoterminowe
159,19
—
159,19
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zapasy
174,47
—
174,47
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
653,04
—
653,04
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
746,66
—
746,66
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wartość firmy
95,77
−0,1%
95,77
−0,1%
- H1 2025
- 95,89
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny (materialny)
701,13
+10,3%
701,13
+10,3%
- H1 2025
- 635,6
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
-52,38
−119,6%
-52,38
−119,6%
- H1 2025
- 267,47
- YTD 2026
- -52,38
- Δ r/r
- −119,6%
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
52,85
+36,6%
52,85
+36,6%
- H1 2025
- 38,68
- YTD 2026
- 52,85
- Δ r/r
- +36,6%
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-105,22
−146%
-105,22
−146%
- H1 2025
- 228,79
- YTD 2026
- -105,22
- Δ r/r
- −146%
Konwersja FCF
-94,69%
—
-94,69%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -94,69%
- Δ r/r
- —
Konwersja CFO
-47,13%
—
-47,13%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -47,13%
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
1,03x
−988,97x
1,03x
−988,97x
- H1 2025
- 990x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
0,94x
−899,06x
0,94x
−899,06x
- H1 2025
- 900x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,35x
−379,65x
0,35x
−379,65x
- H1 2025
- 380x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Pokrycie odsetek
21,92x
−7538,08x
21,92x
−7538,08x
- H1 2025
- 7560x
- YTD 2026
- 21,92x
- Δ r/r
- −7538,08x
Dług / kapitał własny
0,12x
−159,88x
0,12x
−159,88x
- H1 2025
- 160x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / aktywa
0,03x
−39,97x
0,03x
−39,97x
- H1 2025
- 40x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto / kapitał własny
-0,73x
+949,27x
-0,73x
+949,27x
- H1 2025
- -950x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów r/r
-3,03%
—
-3,03%
—
- H1 2025
- 44640%
- YTD 2026
- -2,36%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBITDA r/r
-14,14%
—
-14,14%
—
- H1 2025
- 169240%
- YTD 2026
- -14,14%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
-21,82%
—
-21,82%
—
- H1 2025
- 147060%
- YTD 2026
- -21,86%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
-19,59%
—
-19,59%
—
- H1 2025
- 138530%
- YTD 2026
- -22,39%
- Δ r/r
- —
Wzrost EPS r/r
-23,62%
—
-23,62%
—
- H1 2025
- 137660%
- YTD 2026
- -23,62%
- Δ r/r
- —
Zmiana marży brutto r/r
-0,57 p.p.
—
-0,57 p.p.
—
- H1 2025
- 17210 p.p.
- YTD 2026
- -0,57 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
-0,82 p.p.
—
-0,82 p.p.
—
- H1 2025
- 18160 p.p.
- YTD 2026
- -0,82 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBIT r/r
-1,09 p.p.
—
-1,09 p.p.
—
- H1 2025
- 18530 p.p.
- YTD 2026
- -1,09 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży netto r/r
-0,83 p.p.
—
-0,83 p.p.
—
- H1 2025
- 15460 p.p.
- YTD 2026
- -0,83 p.p.
- Δ r/r
- —