Raport H1 2026
Zintegrowany producent rolny na Ukrainie (kukurydza, słonecznik) z własnymi elewatorami - model biznesowy oparty na dzierżawie ok. 115 tys. ha ziemi, która księgowo jest zobowiązaniem leasingowym wg MSSF16, a nie kredytem bankowym.
Wydźwięk
●●●●●●
IMC
Raport H1 2026
Przychody
88,88 mln USD
— r/r
Zysk netto
34,48 mln USD
— r/r
EBITDA
50,23 mln USD
— r/r
Marża brutto
61,91%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Przychody w 1H2026 wzrosły o 5,9% r/r do 88,9 mln USD, ale rentowność wyraźnie się skurczyła - zysk netto spadł o 33% r/r do 34,5 mln USD wskutek niższych cen kukurydzy i słonecznika r/r, droższej logistyki oraz dewaluacji hrywny.
- Bilans pozostaje bardzo konserwatywny w części bankowej - realne zadłużenie kredytowe (13,3 mln USD) jest niemal w całości pokryte gotówką (12,5 mln USD, dług netto bankowy zaledwie 0,8 mln USD); szeroko liczony 'dług' w rejestrze rośnie głównie przez skapitalizowane zobowiązania leasingowe za dzierżawę ziemi (118,6 mln USD).
- Spółka regularnie wypłaca dywidendy (ostatnia: 18,5 mln EUR, tj. 0,52 EUR/akcję w maju 2026) mimo słabszego półrocza - wypłata przewyższyła wygenerowany w 1H2026 FCF (2,4 mln USD), co finansowane było z posiadanej gotówki.
- Nota o kontynuacji działalności ponownie sygnalizuje istotną niepewność związaną z wojną w Ukrainie - obecna od 2022 r., ale wciąż kluczowe ryzyko strukturalne niezależne od wyników finansowych.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
IMC · H1 2026
| Metryka | H1 2026 | H1 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 88,88 | 190,48 | −53,3% | 88,88 | −53,3% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 55,03 | 103,05 | −46,6% | 55,03 | −46,6% | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 50,23 | — | — | 50,23 | — | skorygowana | — | 1,00 |
| EBIT | 40,05 | 75,62 | −47% | 40,05 | −47% | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | 35,45 | 69,46 | −49% | 35,45 | −49% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 34,48 | 67,94 | −49,3% | 34,48 | −49,3% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (USD) | 0,97 | 1,91 | — | 0,97 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 10,02 | 20,09 | −50,1% | 10,02 | −50,1% | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 0,52 | 1,16 | −54,9% | 0,52 | −54,9% | raportowana | — | 0,80 |
| Podatek dochodowy | 1,17 | — | — | 1,17 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 35,5 | 35,5 | — | 35,5 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 61,91% | 54100% | −54038,1 p.p. | 61,91% | −54038,1 p.p. | wyliczona | — | 1,00 |
| Marża EBITDA | 56,51% | 50280% | −50223,5 p.p. | 56,51% | −50223,5 p.p. | wyliczona | — | 1,00 |
| Marża EBIT | 45,06% | 39700% | −39654,9 p.p. | 45,06% | −39654,9 p.p. | wyliczona | — | 1,00 |
| Marża EBT | 39,89% | 36460% | −36420,1 p.p. | 39,89% | −36420,1 p.p. | wyliczona | — | 1,00 |
| Marża netto | 38,8% | 35670% | −35631,2 p.p. | 38,8% | −35631,2 p.p. | wyliczona | — | 1,00 |
| Marża amortyzacji | 11,27% | 10550% | −10538,7 p.p. | 11,27% | −10538,7 p.p. | wyliczona | — | 1,00 |
| Gotówka | 12,48 | 45,49 | −72,6% | 12,48 | −72,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 131,92 | 17,86 | +638,7% | 131,92 | +638,7% | raportowana | — | 0,90 |
| Dług netto | 119,44 | -27,63 | +532,3% | 119,44 | +532,3% | wyliczona | — | 0,90 |
| Kapitał własny | 210,65 | 209,38 | +0,6% | 210,65 | +0,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 352,13 | 354,16 | −0,6% | 352,13 | −0,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 133,92 | 125,13 | +7% | 133,92 | +7% | wyliczona | — | 1,00 |
| Aktywa obrotowe | 156,25 | 160,23 | −2,5% | 156,25 | −2,5% | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 22,33 | 35,1 | −36,4% | 22,33 | −36,4% | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 119,15 | — | — | 119,15 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 13,46 | — | — | 13,46 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 3,49 | — | — | 3,49 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 1,24 | — | — | 1,24 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 0,17 | — | — | 0,17 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał własny (materialny) | 210,48 | — | — | 210,48 | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | 12,03 | 72,16 | −83,3% | 12,03 | −83,3% | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 9,67 | 11,81 | −18,2% | 9,67 | −18,2% | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | 2,36 | 60,35 | −96,1% | 2,36 | −96,1% | wyliczona | — | 1,00 |
| Konwersja FCF | 4,71% | 63030% | −63025,3 p.p. | 4,71% | −63025,3 p.p. | wyliczona | — | 0,90 |
| Konwersja CFO | 23,95% | 75360% | −75336,1 p.p. | 23,95% | −75336,1 p.p. | wyliczona | — | 0,90 |
| Wypłacone dywidendy | 21,62 | 39,7 | −45,5% | 21,62 | −45,5% | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 7x | 4570x | −4563x | 7x | −4563x | wyliczona | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 6,39x | 2160x | −2153,61x | 6,39x | −2153,61x | wyliczona | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,56x | 1300x | −1299,44x | 0,56x | −1299,44x | wyliczona | — | 1,00 |
| Pokrycie odsetek | 76,87x | 65420x | −65343,13x | 76,87x | −65343,13x | wyliczona | — | 0,80 |
| Dług / kapitał własny | 0,63x | 86x | −85,37x | 0,63x | −85,37x | wyliczona | — | 0,90 |
| Dług / aktywa | 0,37x | 50x | −49,63x | 0,37x | −49,63x | wyliczona | — | 0,90 |
| Dług netto / kapitał własny | 0,57x | -133x | +133,57x | 0,57x | +133,57x | wyliczona | — | 0,90 |
| Wzrost przychodów r/r | 5,88% | -9850% | — | 5,88% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wzrost EBITDA r/r | -22,37% | 11210% | — | -22,37% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wzrost EBIT r/r | -26,78% | 11520% | — | -26,78% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wzrost zysku netto r/r | -33,15% | 23770% | — | -33,15% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wzrost EPS r/r | -33,1% | 23230% | — | -33,1% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wzrost FCF r/r | -43,41% | -11210% | — | -43,41% | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Zmiana marży brutto r/r | -19,37 p.p. | 2470000 p.p. | — | -19,37 p.p. | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | -20,56 p.p. | 9520000 p.p. | — | -20,56 p.p. | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Zmiana marży EBIT r/r | -20,07 p.p. | 7610000 p.p. | — | -20,07 p.p. | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Zmiana marży netto r/r | -22,63 p.p. | 9690000 p.p. | — | -22,63 p.p. | — | wyliczona | — | 1,00 |
H1 2026 · Δ r/r
Przychody
88,88
−53,3%
88,88
−53,3%
- H1 2025
- 190,48
- YTD 2026
- 88,88
- Δ r/r
- −53,3%
Zysk brutto ze sprzedaży
55,03
−46,6%
55,03
−46,6%
- H1 2025
- 103,05
- YTD 2026
- 55,03
- Δ r/r
- −46,6%
EBITDA
50,23
—
50,23
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 50,23
- Δ r/r
- —
EBIT
40,05
−47%
40,05
−47%
- H1 2025
- 75,62
- YTD 2026
- 40,05
- Δ r/r
- −47%
EBT
35,45
−49%
35,45
−49%
- H1 2025
- 69,46
- YTD 2026
- 35,45
- Δ r/r
- −49%
Zysk netto
34,48
−49,3%
34,48
−49,3%
- H1 2025
- 67,94
- YTD 2026
- 34,48
- Δ r/r
- −49,3%
Zysk na akcję (podstawowy)
(USD)
0,97
—
0,97
—
- H1 2025
- 1,91
- YTD 2026
- 0,97
- Δ r/r
- —
Amortyzacja
10,02
−50,1%
10,02
−50,1%
- H1 2025
- 20,09
- YTD 2026
- 10,02
- Δ r/r
- −50,1%
Koszty odsetkowe
0,52
−54,9%
0,52
−54,9%
- H1 2025
- 1,16
- YTD 2026
- 0,52
- Δ r/r
- −54,9%
Podatek dochodowy
1,17
—
1,17
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 1,17
- Δ r/r
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
35,5
—
35,5
—
- H1 2025
- 35,5
- YTD 2026
- 35,5
- Δ r/r
- —
Marża brutto
61,91%
−54038,1 p.p.
61,91%
−54038,1 p.p.
- H1 2025
- 54100%
- YTD 2026
- 61,91%
- Δ r/r
- −54038,1 p.p.
Marża EBITDA
56,51%
−50223,5 p.p.
56,51%
−50223,5 p.p.
- H1 2025
- 50280%
- YTD 2026
- 56,51%
- Δ r/r
- −50223,5 p.p.
Marża EBIT
45,06%
−39654,9 p.p.
45,06%
−39654,9 p.p.
- H1 2025
- 39700%
- YTD 2026
- 45,06%
- Δ r/r
- −39654,9 p.p.
Marża EBT
39,89%
−36420,1 p.p.
39,89%
−36420,1 p.p.
- H1 2025
- 36460%
- YTD 2026
- 39,89%
- Δ r/r
- −36420,1 p.p.
Marża netto
38,8%
−35631,2 p.p.
38,8%
−35631,2 p.p.
- H1 2025
- 35670%
- YTD 2026
- 38,8%
- Δ r/r
- −35631,2 p.p.
Marża amortyzacji
11,27%
−10538,7 p.p.
11,27%
−10538,7 p.p.
- H1 2025
- 10550%
- YTD 2026
- 11,27%
- Δ r/r
- −10538,7 p.p.
Gotówka
12,48
−72,6%
12,48
−72,6%
- H1 2025
- 45,49
- YTD 2026
- 12,48
- Δ r/r
- −72,6%
Zadłużenie ogółem
131,92
+638,7%
131,92
+638,7%
- H1 2025
- 17,86
- YTD 2026
- 131,92
- Δ r/r
- +638,7%
Dług netto
119,44
+532,3%
119,44
+532,3%
- H1 2025
- -27,63
- YTD 2026
- 119,44
- Δ r/r
- +532,3%
Kapitał własny
210,65
+0,6%
210,65
+0,6%
- H1 2025
- 209,38
- YTD 2026
- 210,65
- Δ r/r
- +0,6%
Aktywa ogółem
352,13
−0,6%
352,13
−0,6%
- H1 2025
- 354,16
- YTD 2026
- 352,13
- Δ r/r
- −0,6%
Kapitał obrotowy
133,92
+7%
133,92
+7%
- H1 2025
- 125,13
- YTD 2026
- 133,92
- Δ r/r
- +7%
Aktywa obrotowe
156,25
−2,5%
156,25
−2,5%
- H1 2025
- 160,23
- YTD 2026
- 156,25
- Δ r/r
- −2,5%
Zobowiązania krótkoterminowe
22,33
−36,4%
22,33
−36,4%
- H1 2025
- 35,1
- YTD 2026
- 22,33
- Δ r/r
- −36,4%
Zobowiązania długoterminowe
119,15
—
119,15
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 119,15
- Δ r/r
- —
Zapasy
13,46
—
13,46
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 13,46
- Δ r/r
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
3,49
—
3,49
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 3,49
- Δ r/r
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
1,24
—
1,24
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 1,24
- Δ r/r
- —
Wartość firmy
0,17
—
0,17
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0,17
- Δ r/r
- —
Kapitał własny (materialny)
210,48
—
210,48
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 210,48
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
12,03
−83,3%
12,03
−83,3%
- H1 2025
- 72,16
- YTD 2026
- 12,03
- Δ r/r
- −83,3%
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
9,67
−18,2%
9,67
−18,2%
- H1 2025
- 11,81
- YTD 2026
- 9,67
- Δ r/r
- −18,2%
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
2,36
−96,1%
2,36
−96,1%
- H1 2025
- 60,35
- YTD 2026
- 2,36
- Δ r/r
- −96,1%
Konwersja FCF
4,71%
−63025,3 p.p.
4,71%
−63025,3 p.p.
- H1 2025
- 63030%
- YTD 2026
- 4,71%
- Δ r/r
- −63025,3 p.p.
Konwersja CFO
23,95%
−75336,1 p.p.
23,95%
−75336,1 p.p.
- H1 2025
- 75360%
- YTD 2026
- 23,95%
- Δ r/r
- −75336,1 p.p.
Wypłacone dywidendy
21,62
−45,5%
21,62
−45,5%
- H1 2025
- 39,7
- YTD 2026
- 21,62
- Δ r/r
- −45,5%
Wskaźnik płynności bieżącej
7x
−4563x
7x
−4563x
- H1 2025
- 4570x
- YTD 2026
- 7x
- Δ r/r
- −4563x
Wskaźnik płynności szybkiej
6,39x
−2153,61x
6,39x
−2153,61x
- H1 2025
- 2160x
- YTD 2026
- 6,39x
- Δ r/r
- −2153,61x
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,56x
−1299,44x
0,56x
−1299,44x
- H1 2025
- 1300x
- YTD 2026
- 0,56x
- Δ r/r
- −1299,44x
Pokrycie odsetek
76,87x
−65343,13x
76,87x
−65343,13x
- H1 2025
- 65420x
- YTD 2026
- 76,87x
- Δ r/r
- −65343,13x
Dług / kapitał własny
0,63x
−85,37x
0,63x
−85,37x
- H1 2025
- 86x
- YTD 2026
- 0,63x
- Δ r/r
- −85,37x
Dług / aktywa
0,37x
−49,63x
0,37x
−49,63x
- H1 2025
- 50x
- YTD 2026
- 0,37x
- Δ r/r
- −49,63x
Dług netto / kapitał własny
0,57x
+133,57x
0,57x
+133,57x
- H1 2025
- -133x
- YTD 2026
- 0,57x
- Δ r/r
- +133,57x
Wzrost przychodów r/r
5,88%
—
5,88%
—
- H1 2025
- -9850%
- YTD 2026
- 5,88%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBITDA r/r
-22,37%
—
-22,37%
—
- H1 2025
- 11210%
- YTD 2026
- -22,37%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
-26,78%
—
-26,78%
—
- H1 2025
- 11520%
- YTD 2026
- -26,78%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
-33,15%
—
-33,15%
—
- H1 2025
- 23770%
- YTD 2026
- -33,15%
- Δ r/r
- —
Wzrost EPS r/r
-33,1%
—
-33,1%
—
- H1 2025
- 23230%
- YTD 2026
- -33,1%
- Δ r/r
- —
Wzrost FCF r/r
-43,41%
—
-43,41%
—
- H1 2025
- -11210%
- YTD 2026
- -43,41%
- Δ r/r
- —
Zmiana marży brutto r/r
-19,37 p.p.
—
-19,37 p.p.
—
- H1 2025
- 2470000 p.p.
- YTD 2026
- -19,37 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
-20,56 p.p.
—
-20,56 p.p.
—
- H1 2025
- 9520000 p.p.
- YTD 2026
- -20,56 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBIT r/r
-20,07 p.p.
—
-20,07 p.p.
—
- H1 2025
- 7610000 p.p.
- YTD 2026
- -20,07 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży netto r/r
-22,63 p.p.
—
-22,63 p.p.
—
- H1 2025
- 9690000 p.p.
- YTD 2026
- -22,63 p.p.
- Δ r/r
- —