BDX Budimex Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Półroczny · publ. 21 sierpnia 2026

Raport H1 2026

Przychody Grupy Budimex wzrosły o 7,2% r/r do 4,23 mld zł, ale zysk netto przypadający akcjonariuszom Jednostki Dominującej spadł o 7,7% r/r (do 249,7 mln zł) — głównie przez wzrost efektywnej stopy podatkowej (20,0% → 22,9%) i niższe przychody finansowe od kurczącej się gotówki.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

BDX Raport H1 2026

Przychody

3947,28 mln PLN

— r/r

Zysk netto

270,48 mln PLN

— r/r

EBITDA

386,15 mln PLN

— r/r

Marża brutto

12,29%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Portfel zamówień 17,9 mld zł (ponad 4x roczne przychody) plus ok. 3,3 mld zł kontraktów z najkorzystniejszą ofertą Grupy daje bardzo dobrą widoczność przychodów na 2027-2028.
Operacyjny cash flow jest głęboko ujemny (-464,5 mln zł, pogłębienie r/r) i kapitał obrotowy netto stał się ujemny — to typowa dla Budimeksu sezonowość (sprzedaż w II kw. +80% qoq), a nie sygnał erozji jakości zysku, ale wymaga potwierdzenia zapowiedzianej konwersji na gotówkę w II połowie roku.
Bilans pozostaje bardzo bezpieczny — pozycja gotówkowa netto ponad 1,2 mld zł mimo wypłaty 827,7 mln zł dywidendy (32,42 zł brutto/akcję) w czerwcu 2026 r.
Korzystna ugoda w sporze o kontrakt Turów (135 mln zł łącznie, Budimex 23,58%) oraz nowe duże kontrakty zagraniczne (Rail Baltica w Estonii, oferta na D35 w Czechach ok. 12,7 mld zł) potwierdzają skuteczność strategii dywersyfikacji geograficznej.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

BDX · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	3947,28	—	—	3947,28	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	485,24	—	—	485,24	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	386,15	—	—	386,15	—	wyliczona	—	0,90
EBIT	301,87	—	—	301,87	—	raportowana	—	1,00
EBT	336,25	—	—	336,25	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	270,48	—	—	270,48	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	10,59	—	—	10,59	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	9,78	—	—	9,78	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	84,28	—	—	84,28	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	12,6	—	—	12,6	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	67,23	—	—	67,23	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	25,53	—	—	25,53	—	raportowana	—	0,85

Marża brutto	12,29%	—	—	12,29%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBITDA	9,78%	—	—	9,78%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	7,65%	—	—	7,65%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBT	8,52%	—	—	8,52%	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	6,85%	—	—	6,85%	—	wyliczona	—	0,90
Marża amortyzacji	2,14%	—	—	2,14%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	2899,63	—	—	2899,63	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	440,91	—	—	440,91	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	-2458,72	—	—	-2458,72	—	wyliczona	—	0,80
Kapitał własny	1388,94	—	—	1388,94	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	8155,33	—	—	8155,33	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	190,91	—	—	190,91	—	wyliczona	—	1,00
Aktywa obrotowe	5687,8	—	—	5687,8	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	5496,89	—	—	5496,89	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	1260,45	—	—	1260,45	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	782,34	—	—	782,34	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	1413,39	—	—	1413,39	—	raportowana	—	0,85
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	1998,2	—	—	1998,2	—	raportowana	—	0,85
Wartość firmy	280,49	—	—	280,49	—	raportowana	—	0,95
Kapitał własny (materialny)	543,52	—	—	543,52	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	-275,38	—	—	-275,38	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	126,41	—	—	126,41	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-401,79	—	—	-401,79	—	wyliczona	—	0,90
Wypłacone dywidendy	649,23	—	—	649,23	—	raportowana	—	1,00

ROE	65,96%	—	—	—	—	wyliczona	—	0,65
ROA	9,39%	—	—	—	—	wyliczona	—	0,65

Wskaźnik płynności bieżącej	0,93x	—	—	0,93x	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności szybkiej	0,77x	—	—	0,77x	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,29x	—	—	0,29x	—	wyliczona	—	0,95
Pokrycie odsetek	23,96x	—	—	23,96x	—	wyliczona	—	0,90

Dług / kapitał własny	0,32x	—	—	0,32x	—	wyliczona	—	0,95
Dług / aktywa	0,07x	—	—	0,07x	—	wyliczona	—	0,95
Dług netto / kapitał własny	-1,26x	—	—	-1,26x	—	wyliczona	—	0,85

Wzrost przychodów r/r	7,17%	—	—	7,17%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBITDA r/r	9,51%	—	—	9,51%	—	wyliczona	—	0,85
Wzrost EBIT r/r	2,35%	—	—	2,35%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	-7,7%	—	—	-7,7%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	-7,65%	—	—	-7,65%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost FCF r/r	-33,67%	—	—	-33,67%	—	wyliczona	—	0,80
Zmiana marży brutto r/r	1,39 p.p.	—	—	1,39 p.p.	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży EBITDA r/r	0,21 p.p.	—	—	0,21 p.p.	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży EBIT r/r	-0,35 p.p.	—	—	-0,35 p.p.	—	wyliczona	—	0,95
Zmiana marży netto r/r	-0,95 p.p.	—	—	-0,95 p.p.	—	wyliczona	—	0,85

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

3947,28 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3947,28
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

485,24 —

H1 2025: —
YTD 2026: 485,24
Δ r/r: —

EBITDA

386,15 —

H1 2025: —
YTD 2026: 386,15
Δ r/r: —

EBIT

301,87 —

H1 2025: —
YTD 2026: 301,87
Δ r/r: —

EBT

336,25 —

H1 2025: —
YTD 2026: 336,25
Δ r/r: —

Zysk netto

270,48 —

H1 2025: —
YTD 2026: 270,48
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

10,59 —

H1 2025: —
YTD 2026: 10,59
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

9,78 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,78
Δ r/r: —

Amortyzacja

84,28 —

H1 2025: —
YTD 2026: 84,28
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

12,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: 12,6
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

67,23 —

H1 2025: —
YTD 2026: 67,23
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

25,53 —

H1 2025: —
YTD 2026: 25,53
Δ r/r: —

Marża brutto

12,29% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12,29%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

9,78% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,78%
Δ r/r: —

Marża EBIT

7,65% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,65%
Δ r/r: —

Marża EBT

8,52% —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,52%
Δ r/r: —

Marża netto

6,85% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,85%
Δ r/r: —

Marża amortyzacji

2,14% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,14%
Δ r/r: —

Gotówka

2899,63 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2899,63
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

440,91 —

H1 2025: —
YTD 2026: 440,91
Δ r/r: —

Dług netto

-2458,72 —

H1 2025: —
YTD 2026: -2458,72
Δ r/r: —

Kapitał własny

1388,94 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1388,94
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

8155,33 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8155,33
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

190,91 —

H1 2025: —
YTD 2026: 190,91
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

5687,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5687,8
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

5496,89 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5496,89
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

1260,45 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1260,45
Δ r/r: —

Zapasy

782,34 —

H1 2025: —
YTD 2026: 782,34
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

1413,39 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1413,39
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

1998,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1998,2
Δ r/r: —

Wartość firmy

280,49 —

H1 2025: —
YTD 2026: 280,49
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

543,52 —

H1 2025: —
YTD 2026: 543,52
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-275,38 —

H1 2025: —
YTD 2026: -275,38
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

126,41 —

H1 2025: —
YTD 2026: 126,41
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-401,79 —

H1 2025: —
YTD 2026: -401,79
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

649,23 —

H1 2025: —
YTD 2026: 649,23
Δ r/r: —

ROE

65,96% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

ROA

9,39% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

0,93x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,93x
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,77x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,77x
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,29x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,29x
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

23,96x —

H1 2025: —
YTD 2026: 23,96x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,32x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,32x
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,07x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,07x
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-1,26x —

H1 2025: —
YTD 2026: -1,26x
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

7,17% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,17%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

9,51% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,51%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

2,35% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,35%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-7,7% —

H1 2025: —
YTD 2026: -7,7%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-7,65% —

H1 2025: —
YTD 2026: -7,65%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

-33,67% —

H1 2025: —
YTD 2026: -33,67%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

1,39 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,39 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

0,21 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,21 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-0,35 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,35 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-0,95 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,95 p.p.
Δ r/r: —